Rendibilitats excepcionals de les carteres en 2023

Abans de revisar les excepcionals rendibilitats de les nostres carteres en el 2023, fem una revisió d’algunes claus que expliquen l’any en els mercats financers.

Any 2023 i últim trimestre en general positius

Si estàs pensant a obrir una cartera de ETFs (fons cotitzats) en inbestMe, tan sols has de tenir a mà un dispositiu connectat a Internet i la següent documentació: el teu carnet d’identitat (una fotografia) i el certificat de titularitat del compte bancari des de la qual realitzaràs els ingressos. Una vegada que tinguis totes dues coses, podràs crear-la d’una forma ràpida i senzilla.

Molts dels actius que es van comportar millor en el quart trimestre de l’any van ser aquells que més havien estat penalitzats en la primera part de l’any (veure informe a setembre 2023), com per exemple el sector immobiliari i les empreses de petita capitalització. A més, el rendiment positiu de la renda fixa es va aconseguir bàsicament tot en l’últim trimestre. En els mesos anteriors, els bons havien caigut recuperant-se només al final.

Cal esmentar que el rendiment dels índexs globals va ser atribuïble a un grapat d’empreses “megacaps” (empreses de mega capitalització) estatunidenques que es van veure impulsades principalment per l’eufòria entorn de la Intel·ligència Artificial. Això significa que, malgrat el bon rendiment dels índexs, un gran nombre de les altres accions no van tenir un bon acompliment en absolut. La concentració del rendiment, que és una característica d’aquests anys, va anar particularment fort en 2023, com s’observa en el gràfic següent.

El millor rendiment de la tecnologia també va impulsar la rendibilitat dels índexs ISR (de renda variable), que generalment tenen un major pes en tecnologia que els índexs convencionals, com s’observa en el gràfic següent.

Bons ressagats, matèries primeres en general en negatiu

Els bons van estar la major part de l’any en negatiu, ja que els tipus d’interès van seguir durant la major part de l’any globalment a l’alça (recordem de nou la relació inversa entre rendiments i preu). Va ser sol al final de l’any quan els bons es van recuperar gràcies a les expectatives de retallada de tipus pels bancs centrals. 

Quant a les matèries primeres, enguany no va ser tan bo com el 2022 i els índexs de matèries primeres van acabar l’any en negatiu. Ni tan sols la crisi d’Orient Mitjà va impulsar a l’alça el preu del petroli, com es temia, i va acabar l’any aproximadament un 11% més baix.

L’or, per contra, que és l’única matèria primera que tenim en algunes de les nostres carteres (ETFs), va tenir un millor acompliment i va acabar l’any en positiu amb més d’un 12%.

La Xina i emergents en negatiu

Al començament de 2023, s’esperava que la reobertura de la Xina després de la pandèmia fos molt beneficiosa per al mercat de valors. Per contra, el consum a la Xina es va mantenir bastant baix i es va continuar desplegant una gran crisi immobiliària. A això es van sumar creixents tensions geopolítiques que van descoratjar a molts inversors institucionals estrangers d’invertir a la Xina. El baix rendiment de la Xina va tenir un impacte negatiu en els mercats emergents.

Lleugera apreciació de l’euro

Pel que fa a l’euro, va tancar l’any amb una apreciació enfront del dòlar, a pesar que l’economia europea va demostrar estar molt més estancada que l’estatunidenca. Gran part de la feblesa econòmica a Europa probablement ja estava descomptada pels mercats.

Encara que parlarem de passada sobre elles, pots veure un informe addicional i específic sobre:

• Rendibilitats de les carteres de plans de pensions a tancament 2023
• Rendibilitats de les carteres de fons indexats ISR a tancament 2023
• Acompliment de les carteres de ETFs Dynamic al tancament de 2023
• Rendibilitats excepcionals de les carteres de ETFs en dòlars a tancament  2023
• Rendibilitats de les Carteres Estalvi a tancament 2023
• Rendibilitats de les Carteres de Bons a tancament 2023

Aquí i a continuació ens centrarem en especial en les carteres de fons indexats i de ETFs Estàndard en Euro.

Rendibilitats de les carteres de fons indexats estàndard

La rendibilitat de les nostres dues principals línies de carteres de fons indexats model* orientades a la inversió a llarg termini tant de fons indexats com de ETFs estàndard (veure més a baix) ha estat excepcionalment positiva durant tot aquest 2023 i especialment a tancament de l’any i molt per sobre de les rendibilitats esperades previstes.

Les rendibilitats per sobre de l’esperat són, d’una banda, excepcionals, però en realitat tenen cert grau de “normalitat”. Recordem que les rendibilitats esperades anualitzades que reportem no deixen de ser una “mitjana” a llarg termini i consegüentment és difícil que es produeixin com a tal en un any específic. Al cap d’un any 2022, molt per sota de l’esperat, té cert grau de normalitat que es produeixi una reversió a la mitjana. Els inversors hem tingut la sort que aquesta reversió es produís en aquest 2023, encara que com hem vist centrada en la renda variable.

Nota important: després del rellançament i ampliació de les carteres de bons (perfil 0) hem decidit reportar aquestes carteres separadament.

Com veiem en el gràfic superior, les rendibilitats de les carteres de fons indexats Estàndard han oscil·lat entre el 5,2% del perfil 1 fins al 14,7% del perfil 10 i la mitjana que és el 10,6% supera en 3 punts percentuals la rendibilitat ponderada mitjana dels fons d’inversió a Espanya segons Inverco que va tancar l’any en el 7,6%. La rendibilitat obtinguda és aproximadament el doble de la rendibilitat anual esperada en tots els perfils.

*Nota important: les rendibilitats que reportem aquí no pertanyen a cap client. Són les rendibilitats de les carteres model per a cada perfil i creiem que són una representació el més pròxima al client mitjà de inbestMe en cada perfil. Com a tal els descomptem la comissió mitjana, estan sempre perfectament balancejades, no tenen impacte d’entrades de capital, ni de retencions en impostos, ni impactes positius o negatius per canvis de perfil. Per a les carteres de fons indexats són una mitjana entre les rendibilitats de les carteres <5.000 € i >5.000 €. Per totes aquestes raons, la rendibilitat d’un client pot ser una cosa diferent de la qual reportem aquí.

Rendibilitats de les carteres de ETFs estàndard

L’evolució de les carteres de ETFs estàndard ha estat molt similar (recordem que estan construïdes conceptualment igual, encara que tenen una petita exposició en or).

Nota important: després del rellançament i ampliació de les carteres de bons (perfil 0) hem decidit reportar aquestes carteres separadament.

Com veiem en el gràfic superior, les rendibilitats de les carteres de ETFs Estàndard han oscil·lat entre el 5,6% del perfil 1 fins al 14,7% del perfil 10 i la mitjana que és el 10,4% supera en 2,8 punts percentuals la rendibilitat ponderada mitjana dels fons d’inversió a Espanya segons Inverco que va tancar l’any en el 7,6%. Igual que en el cas de les carteres de fons indexats, la rendibilitat obtinguda és aproximadament el doble de la rendibilitat anual esperada en tots els perfils.

És important ressaltar per als inversors amb perfils més baixos o intermedis que les rendibilitats positives d’aquest 2023 encara no compensen les rendibilitats tan negatives del 2022, i els inversors que van entrar en ells a la fi del 2021 o inicis del 2022 i poden seguir lleugerament en negatiu o plans en funció del perfil de risc. Sens dubte, alguns d’ells poden tenir la sensació que les seves carteres encara “no aixequen cap”.

Aquest efecte és degut sobretot al component de renda fixa, que va sofrir caigudes històriques en el 2022 (entorn del 16%).  Encara que com ja hem reportat més amunt en l’últim trimestre s’ha recuperat, tancant en un +5,7% no és suficient per a compensar les caigudes del 2022.

Recordem que totes les nostres carteres de Fons Indexats Diversificades estan concebudes per al mitjà o llarg termini (mínim 3 anys) i és en aquests terminis com creiem que cal analitzar-les.

Més a baix analitzem l’evolució a llarg termini de les nostres carteres, per a això han estat concebudes, però abans, en la següent secció, fem una ràpida revisió de tots les nostres carteres.

Rendibilitats comparades de les diferents carteres de inbestMe a tancament de 2023

La rendibilitat mitjana en el 2023 de totes les carteres en inbestMe ha estat un excepcional 10,1% o sigui  2,5 punts percentuals per sobre de la rendibilitat ponderada mitjana dels fons d’inversió a Espanya (segons Inverco).

Les carteres amb millor resultat han estat les denominades en dòlars, aconseguint un 11,4% en mitjana per a les Dynamic i un 12,3% per a les estàndard (2,2 punts per sobre de la mitjana), gràcies a la major exposició a la renda variable dels EUA (que ha tornat a liderar la recuperació en els mercats borsaris).

Li segueixen les carteres de fons indexats ISR que  han mostrat una impressionant rendibilitat del 11,4% en mitjana, superant en 0,8 punts percentuals la ja positiva rendibilitat del 10,6% de les Carteres de Fons Indexats Estàndard.

Et recordem que si vols veure més detalls sobre les rendibilitats de les nostres carteres (en aquest període o en uns altres i per a tots els perfils de risc) pots consultar la pàgina de rendibilitats de inbestMe en la nostra web on trobaràs la comparació amb altres índexs de referència i ràtios de risc com a volatilitat, Ràtio de Sharpe i màximes caigudes (drawdown) i per als diferents perfils de risc, i períodes.

Rendibilitats de les carteres de fons d’inversió indexades diversificades des del seu inici

Des de gener de 2015, data en la qual es va conceptualitzar el model d’inversió de inbestMe, hem estat realitzant un seguiment continuat de les nostres carteres de fons d’inversió indexades. Des d’aquest moment, les nostres carteres han estat sotmeses a proves de resistència significatives per a avaluar la seva robustesa. Els desafiaments econòmics i del mercat financer després de la pandèmia han estat sense precedents. A això es van sumar les incerteses durant el 2022 pel ressorgiment de la inflació i diverses tensions geopolítiques, primer en el 2022 per la guerra d’Ucraïna i durant finals del 2023 per la crisi entre Israel i Hamas.

Les nostres carteres de fons d’inversió indexades estan dissenyades amb una visió a llarg termini. Per tant, encara que els contratemps temporals són inherents als mercats financers, esperem que les carteres demostrin resistència i creixement sostingut al llarg del temps.

En resum, malgrat les adversitats enfrontades en períodes recents, totes les nostres carteres han generat rendiments positius des del seu inici.

Des del seu inici, i com s’observa en el gràfic superior, les nostres carteres de fons d’inversió indexades han registrat un rang de rendibilitats acumulades que varia des del 6,9% fins al 95,5%. La rendibilitat acumulada mitjana de les nostres carteres de fons indexats diversificades Estàndard ha estat del 52,4% , mentre que la mitjana dels fons d’inversió a Espanya, segons Inverco, en el mateix període és del 13%.

La mitjana de rendibilitat acumulada de les nostres Carteres de Fons Indexats Diversificades Estàndard és gairebé 40 punts percentuals més alt (52,4%-13%= 39,4%) que la mitjana ponderada dels fons d’inversió, segons Inverco en aquest període.

Segons es desprèn del gràfic superior, les nostres carteres de fons d’inversió indexades estàndard mostren una rendibilitat anualitzada (TAE) mitjana del 4,6%. Aquest rendiment supera en 3,3 punts percentuals, o el que equival a multiplicar per 3,4 vegades, la rendibilitat mitjana ponderada dels fons d’inversió a Espanya, segons dades de Inverco.

TAEs les carteres de fons d’inversió indexades diversificades reals vs. a les esperades

Té poc sentit revisar les rendibilitats esperades versus a la reals, sobretot en un període d’un any.

Pot tenir més sentit mirar-ho de forma acumulada durant un període llarg, tal com fem en el gràfic superior. Com veiem, les excel·lents rendibilitats del 2023 han ajudat al fet que les rendibilitats reals mitjana de les nostres carteres ara en el 4,6% s’acostin a les últimes rendibilitats esperades mitjana del 5,2% a pesar que en aquest període hem sofert dos mercats baixistes en poc temps (Covid19 en el 2020 i Crisi d’Inflació/Ucraïna en el 2022).

Com s’observa, aquesta diferència que era molt àmplia a tancament del 2022 (-2,1 punts percentuals) és ara de només -0,6% en mitjana. Com veiem clarament en el gràfic superior que reflecteix les diferències, en els perfils 7 al 10 s’han recuperat completament o fins i tot estan per damunt, mentre que en els perfils 1 al 6 estan encara per sota. Això és degut a dos factors: primer perquè, tal com hem dit més amunt, la renda fixa encara no ha recuperat les caigudes del 2022 i segon perquè en l’última revisió pugem les rendibilitats esperades precisament en aquests perfils més baixos. És d’esperar que per l’efecte de la reversió a la mitjana aquestes es continuïn recuperant en els pròxims mesos, o anys, especialment si es confirmen les baixades de tipus d’interès. El fet que recentment els mercats borsaris EUA estiguin en màxims pot ajudar en la part de renda variable.

Procedirem ara amb una anàlisi més detallada, comparant cadascun dels perfils de les nostres carteres amb la seva categoria corresponent dels fons d’inversió a Espanya, segons publica Inverco.

Comparació detallada del comportament de les nostres carteres enfront de les diferents categories dels fons d’inversió segons Inverco

En el gràfic següent veiem una comparació de tots els perfils de les nostres carteres comparades amb les diferents categories de les estadístiques de Inverco dels fons d’inversió a Espanya, de manera que podem comparar les nostres carteres amb fons d’inversió que cobreixen la mateixa classe d’actius i tenen un perfil de risc similar.

Observem ràpidament en el gràfic superior que en totes les categories les carteres de inbestMe han acumulat una rendibilitat molt superior. Per a il·lustrar això, si prenem el perfil 7 (perfil mitjà) un inversor que hagués invertit 100.000 € en ell, hauria acumulat 169.600 € mentre que en la categoria corresponent Renda Variable Mixta hauria acumulat només 110.600 €: una diferència molt significativa de 59.000 €.

En el gràfic superior veiem de nou aquestes diferències convertides a rendibilitats anualitzades (TAEs) i que oscil·len entre el 0,7% del perfil 0 al 7,7% del perfil 10 i com de nou sempre superen la seva corresponent categoria.

A la taula inferior, s’observa més detalladament que la rendibilitat anualitzada (TAE) mitjana de les nostres carteres que és del 4,6% supera en 3.5 punts percentuals, o 4,3 vegades la mitjana de les categories corresponents, segons les estadístiques de Inverteixo que, computant només les categories similars, baixa a l’1,1%.

Si bé és cert que els rendiments passats no garanteixen resultats futurs, també és cert que de forma gairebé sistemàtica estem reportant que la TAE mitjana de les nostres carteres supera gairebé sempre entorn de 3 punts percentuals —enguany en concret 3,5 punts percentuals— la rendibilitat mitjana ponderada dels fons d’inversió a Espanya segons Inverco. Aquestes diferències es poden veure gràficament en el gràfic següent.

Les majors diferències s’observen en els perfils que van del 5 al 9, on la bretxa en rendibilitat aconsegueix una mitjana de 5 punts percentuals, la qual cosa és equivalent a un múltiple de més de deu vegades. És en aquests perfils on es concentra la majoria dels nostres clients que contracten Carteres de Fons Indexats Diversificades.

Pots ampliar més detalls sobre altres carteres segons el següent llistat:

• Rendibilitats de les carteres de plans de pensions a tancament 2023
• Rendibilitats de les carteres de fons indexats ISR a tancament 2023
• Acompliment de les carteres de ETFs Dynamic al tancament de 2023
• Rendibilitats excepcionals de les carteres de ETFs en dòlars a tancament  2023
• Rendibilitats de les Carteres Estalvi a tancament 2023
• Rendibilitats de les Carteres de Bons a tancament 2023