Nota: aquest és un informe complementari a l’informe sobre l’evolució de les carteres al tancament de 2023.
Estratègia d’inversió Carteres Dinàmiques
El principal objectiu de les Carteres Dinàmiques és reduir el risc en comparació amb les carteres estàndard quan és necessari per a evitar fluctuacions excessives i caigudes no desitjades. Això es va aconseguir principalment mitjançant el disseny de carteres amb una assignació més conservadora a renda fixa i una disminució tàctica en l’assignació a renda variable en cas d’incertesa sobre la tendència dels preus.
La part de renda variable en les Carteres Dinàmiques s’administra mitjançant un enfocament denominat ‘nucli-satèl·lit’. El nucli central reflecteix en gran manera l’estructura de les carteres Estàndard, encara que es redueix alguna cosa el risc corporatiu i emergent en la part de renda fixa i s’opta per accions de baixa volatilitat en la porció de renda variable.
Un segment de la renda variable de les Carteres Dinàmiques es defineix com a satèl·lit i representa entre el 10% i el 28% del total de la cartera, depenent del perfil de risc. Aquest segment es maneja amb un enfocament més tàctic, invertint en actius que mostren una tendència ascendent i desinvertint quan la tendència és descendent.
Infraponderació i accions de qualitat
Amb l’objectiu de garantir més seguretat, durant la major part d’enguany, les Carteres Dinàmiques van tenir una assignació en accions de qualitat que es van comportar molt bé, aconseguint una rendibilitat superior al 26% durant el 2023. En un entorn econòmic molt incert, aquest tipus d’índexs, que només inverteixen en accions amb fonaments molt sòlids, estan millor preparats per a resistir les potencials recessions en l’activitat econòmica.
En l’informe d’octubre 2023 vam fer precisament l’anàlisi i reportem que les carteres Dynamic havien obtingut una millor rendibilitat amb menor risc, resultant en una millor rendibilitat ajustada per risc.
Acompliment de les carteres en el 2023
Com ja hem vist, les carteres en Dòlars han destacat en aquest 2023. Les rendibilitats de les carteres de ETFs Dynamic en Dòlars han oscil·lat entre el 7,4% del perfil 1 fins al 15,5% del perfil 10 amb una mitjana de l’11,4% 1,6 per sota que les carteres estàndard.
Les rendibilitats de les carteres de ETFs Dynamic en Euros han oscil·lat entre el 5,3% del perfil 1 fins a l’11% del perfil 10, amb una mitjana del 8,2% 2,2 punts percentuals per sota que les carteres estàndard.
Hem vist que l’exposició total a accions ha estat més prudent que en les carteres estàndard per a mantenir a les Carteres Dinàmiques alineades amb el seu mandat en un entorn que ha continuat sent bastant volàtil i incert. Només el 25% de l’assignació satèl·lit es va invertir en accions, i es va destinar a accions de qualitat. La resta de l’assignació de les carteres satèl·lit es va col·locar en instruments de renda fixa a curt termini que, en aquest moment, garanteixen un bon rendiment, completament diferent dels últims anys.
El fort moviment ascendent dels últims dos mesos de l’any explica el desfasament en rendibilitat a les Carteres Dinàmica en comparació amb les carteres estàndard.
Menor risc, no sempre més rendibilitat
Tal com hem reportat en els últims anys, les carteres Dynamic han aconseguit reduir el seu risc (mesurat per volatilitat). Aquest és el cas de nou en aquest 2023. Les carteres Dynamic han aconseguit reduir, en tots dos casos, Euro i Dòlar, la volatilitat gairebé un 1% en mitjana.
En el 2022 la rendibilitat mitjana de les carteres va ser un 1,1% superior (menor pèrdua) amb gairebé 3 punts menys de volatilitat i una caiguda des de màxims 3% inferior.
Aquest, en definitiva, és l’objectiu principal de les carteres Dynamic, la reducció de risc, obtenint, així i tot, una rendibilitat pròxima a les Estàndard.
En els últims anys, això s’ha obtingut i la rendibilitat corregida per risc o es millora o pràcticament s’iguala.
Discontinuació de les Carteres Dynamic a partir de març 2024
Malgrat assolir en general els objectius, especialment en els últims anys, hem conclòs que els seus beneficis no resulten completament palpables per a l’inversor.
El comitè d’inversió de inbestMe continua reconeixent el valor tècnic inherent al nostre model d’inversió Dynamic. No obstant això, la percepció comercial indica que no suscita l’interès necessari entre els inversors per a sostenir el nivell de seguiment que requereix. La reducció de la volatilitat, és la mesura més acceptada del risc en la gestió patrimonial, però no sempre resulta un atribut clarament apreciable o prou identificable o atractiu per a l’inversor.
En un escenari ideal, aconseguir consistentment rendibilitats superiors amb menors riscos, com va ocórrer en 2022, podria potenciar l’acceptació d’aquestes carteres. Això és més fàcil en mercats baixistes, però molt difícil en mercats alcistes.
O, en defecte d’això, oferir altes rendibilitats combinades amb una molta més alta mitigació de caigudes. No obstant això, aconseguir aquest equilibri tècnic és extremadament desafiador, especialment quan s’intenta mantenir una rendibilitat alineada amb les carteres estàndard. Hem conclòs que només la completa eliminació de caigudes marcaria una diferència clarament perceptible per a l’inversor. Tal nivell d’estabilitat no es troba dins de l’abast actual del comitè d’inversió de inbestMe, ni probablement dins del factible per a la majoria en l’àmbit de la inversió.
A més, ara oferim una alternativa addicional per a aquells inversors o estalviadors que prefereixen evitar riscos: la Cartera Estalvi de inbestMe. Aquesta cartera, amb una volatilitat pròxima al 0%, ha demostrat ser atractiva, oferint TIRs del 3,7% en Euros (gener 2024) i del 5% en Dòlars, i ha aconseguit una molt bona acceptació en el mercat amb rendibilitats corregides per risc de 10 i molt difícils de ser superades.
Per tant, després d’una exhaustiva anàlisi i revisió de les nostres carteres, hem pres la decisió de descontinuar la cartera ETF Dinàmica. Malgrat ser una de les nostres primeres carteres, hem observat que amb el pas del temps no ha vingut generant l’interès esperat entre els nostres clients en relació amb altres carteres com les ISR i fins i tot les estàndard que són cada vegada més demandades.
A partir de l’1 de març de 2024, les carteres ETF Dinàmica es convertiran automàticament a la cartera ETF Estàndard. Aquest canvi es realitza com a part dels nostres esforços continus per a millorar i optimitzar les nostres ofertes d’inversió. Volem assegurar-te que hem pres aquesta decisió amb l’objectiu de centrar-nos en noves oportunitats que responguin a les necessitats expressades pels nostres clients. A més, no oblideu que totes les nostres carteres estan supervisades constantment pel nostre Comitè d’Inversió i, encara que no s’apliquen els ajustos tàctics de la ETF Dinàmica, sempre s’ajusten a la realitat dels mercats amb la finalitat de maximitzar la teva rendibilitat.
Informació rellevant sobre la discontinuació de les Carteres Dynamic
- Data de conversió: 1 de març de 2024.
- No serà possible contractar la cartera ETF Dinàmica des del 14/2/2024.
- Entre el 14/2/2024 i l’1/3/2024 les aportacions rebudes es mantindran en l’efectiu de la cartera fins que es completi l’actualització. No es faran canvis de perfil ni rebalancejos en aquests dies.
- No s’aplicarà comissió a èxit (success fee) aquest 2024.
- Actualització de les comissions de gestió: Les comissions de gestió disminuiran de l’actual ETF Dinàmica (mín. 0,50%) al ETF Standard (mín. 0,41%). Veure costos ETF Estàndard.
- No has de fer res, si no fas cap moviment en la teva cartera serà transferida automàticament.
Entenem que aquest canvi pot generar algunes preguntes, i volem assegurar-te que el nostre equip de Servei d’Atenció al Client està disponible per a ajudar-te en qualsevol inquietud que puguis tenir. No dubtis a posar-te en contacte amb nosaltres o escriu un correu.
Agraïm la teva comprensió i confiança en inbestMe. En aquesta línia, continuem pensant en solucions d’inversió i especialment aquelles que puguin ser de baix risc i amb rendibilitats atractives. Segueix connectat.
