Sobre el desempeño de las Carteras Dynamic a cierre del 2023 y su discontinuación

Nota: este es un informe complementario al informe sobre la evolución de las carteras al cierre de 2023.

Estrategia de inversión Carteras Dinámicas

El principal objetivo de las Carteras Dinámicas es reducir el riesgo en comparación con las carteras estándar cuando es necesario para evitar fluctuaciones excesivas y caídas no deseadas. Esto se logró principalmente mediante el diseño de carteras con una asignación más conservadora a renta fija y una disminución táctica en la asignación a renta variable en caso de incertidumbre sobre la tendencia de los precios.

La parte de renta variable en las Carteras Dinámicas se administra mediante un enfoque denominado ‘núcleo-satélite’. El núcleo central refleja en gran medida la estructura de las carteras Estándar, aunque se reduce algo el riesgo corporativo y emergente en la parte de renta fija y se opta por acciones de baja volatilidad en la porción de renta variable.

Un segmento de la renta variable de las Carteras Dinámicas se define como satélite y representa entre el 10% y el 28% del total de la cartera, dependiendo del perfil de riesgo. Este segmento se maneja con un enfoque más táctico, invirtiendo en activos que muestran una tendencia ascendente y desinvirtiendo cuando la tendencia es descendente.

Infraponderación y acciones de calidad

Con el objetivo de garantizar más seguridad, durante la mayor parte de este año, las Carteras Dinámicas tuvieron una asignación en acciones de calidad que se comportaron muy bien, logrando una rentabilidad superior al 26% durante el 2023. En un entorno económico muy incierto, este tipo de índices, que solo invierten en acciones con fundamentos muy sólidos, están mejor preparados para resistir las potenciales recesiones en la actividad económica.

En el informe de octubre 2023 hicimos precisamente el análisis y reportamos que las carteras Dynamic habían conseguido una mejor rentabilidad con menor riesgo, resultando en una mejor rentabilidad ajustada por riesgo.

Desempeño de las carteras en el 2023

Como ya hemos visto, las carteras en Dólares han destacado en este 2023. Las rentabilidades de las carteras de ETFs Dynamic en Dólares han oscilado entre el 7,4% del perfil 1 hasta el 15,5% del perfil 10 con un promedio del 11,4% 1,6 por debajo que las carteras estándar.

Las rentabilidades de las carteras de ETFs Dynamic en Euros han oscilado entre el 5,3% del perfil 1 hasta el 11% del perfil 10, con un promedio del 8,2% 2,2 puntos porcentuales por debajo que las carteras estándar.

Hemos visto que la exposición total a acciones ha sido más prudente que en las carteras estándar para mantener a las Carteras Dinámicas alineadas con su mandato en un entorno que ha seguido siendo bastante volátil e incierto. Solo el 25% de la asignación satélite se invirtió en acciones, y se destinó a acciones de calidad. El resto de la asignación de las carteras satélite se colocó en instrumentos de renta fija a corto plazo que, en este momento, garantizan un buen rendimiento, completamente diferente a los últimos años.

El fuerte movimiento ascendente de los últimos 2 meses del año explica el desfase en rentabilidad a las Carteras Dinámica en comparación con las carteras estándar.

Menor riesgo, no siempre más rentabilidad

Tal como hemos reportado en los últimos años, las carteras Dynamic han conseguido reducir su riesgo (medido por volatilidad). Este es el caso de nuevo en este 2023. Las carteras Dynamic han conseguido reducir, en ambos casos, Euro y Dólar, la volatilidad casi un 1% en promedio.

En el 2022 la rentabilidad promedio de las carteras fue un 1,1% superior (menor pérdida) con casi 3 puntos menos de volatilidad y una caída desde máximos 3% inferior.

Este, en definitiva, es el objetivo principal de las carteras Dynamic, la reducción de riesgo, obteniendo aun así una rentabilidad cercana a las Estándar.

En los últimos años, esto se ha conseguido y la rentabilidad corregida por riesgo o se mejora o prácticamente se iguala.

Discontinuación de las Carteras Dynamic a partir de marzo 2024

A pesar de conseguir en general los objetivos, en especial en los últimos años, hemos concluido que sus beneficios no resultan completamente palpables para el inversor. 

El comité de inversión de inbestMe sigue reconociendo el valor técnico inherente a nuestro modelo de inversión Dynamic. No obstante, la percepción comercial indica que no suscita el interés necesario entre los inversores para respaldar el nivel de seguimiento que requiere. La reducción de la volatilidad, es la medida más aceptada del riesgo en la gestión patrimonial, pero no siempre resulta un atributo claramente apreciable o suficientemente identificable o atractivo para el inversor.

En un escenario ideal, lograr consistentemente rentabilidades superiores con menores riesgos, como ocurrió en 2022, podría potenciar la aceptación de estas carteras. Eso es más fácil en mercados bajistas, pero muy difícil en mercados alcistas.

O, en su defecto, ofrecer altas rentabilidades combinadas con una mucha más alta mitigación de caídas. Sin embargo, alcanzar este equilibrio técnico es extremadamente desafiante, especialmente cuando se intenta mantener una rentabilidad alineada con las carteras estándar. Hemos concluido que solo la completa eliminación de caídas marcaría una diferencia claramente perceptible para el inversor. Tal nivel de estabilidad no se encuentra dentro del alcance actual del comité de inversión de inbestMe, ni probablemente dentro de lo factible para la mayoría en el ámbito de la inversión.

Además, ahora ofrecemos una alternativa adicional para aquellos inversores o ahorradores que prefieren evitar riesgos:la Cartera Ahorro de inbestMe. Esta cartera, con una volatilidad cercana al 0%, ha demostrado ser atractiva, ofreciendo TIRs del 3,7% en Euros (enero 2024) y del 5% en Dólares, y ha logrado una muy buena aceptación en el mercado con rentabilidades corregidas por riesgo de 10  y muy difíciles de ser superadas.

Por tanto, después de un exhaustivo análisis y revisión de nuestras carteras, hemos tomado la decisión de descontinuar la cartera ETF Dinámica. A pesar de ser una de nuestras primeras carteras, hemos observado que con el paso del tiempo no ha venido generando el interés esperado entre nuestros clientes en relación con otras carteras como las ISR e incluso las estándar que son cada vez más demandadas.

A partir del 1 de marzo de 2024, las carteras ETF Dinámica se convertirán automáticamente a la cartera ETF Estándar. Este cambio se realiza como parte de nuestros esfuerzos continuos para mejorar y optimizar nuestras ofertas de inversión. Queremos asegurarte que hemos tomado esta decisión con el objetivo de centrarnos en nuevas oportunidades que respondan a las necesidades expresadas por nuestros clientes. Además, no olvidéis que todas nuestras carteras están supervisadas constantemente por nuestro Comité de Inversión y, aunque no se aplican los ajustes tácticos de la ETF Dinámica, siempre se ajustan a la realidad de los mercados con el fin de maximizar tu rentabilidad.

Información relevante sobre la discontinuación de las Carteras Dynamic

• Fecha de conversión: 1 de marzo de 2024.
• No será posible contratar la cartera ETF Dinámica desde el 14/2/2024.
• Entre el 14/2/2024 y el 1/3/2024 las aportaciones recibidas se mantendrán en el efectivo de la cartera hasta que se complete la actualización. No se realizarán cambios de perfil ni rebalanceos en esos días.
• No se aplicará comisión a éxito (success fee) este 2024.
• Actualización de las comisiones de gestión: Las comisiones de gestión disminuirán del actual ETF Dinámica (mín. 0,50%) al ETF Standard (mín. 0,41%). Ver costes ETF Estándar.
• No tienes que hacer nada, si no haces ningún movimiento en tu cartera será transferida automáticamente.

Entendemos que este cambio puede generar algunas preguntas, y queremos asegurarte que nuestro equipo de Servicio de Atención al Cliente está disponible para ayudarte en cualquier inquietud que puedas tener. No dudes en ponerte en contacto con nosotros o escribe un correo.

Agradecemos tu comprensión y confianza en inbestMe. En esta línea, seguimos pensando en soluciones de inversión y en especial aquellas que puedan ser de bajo riesgo y con rentabilidades atractivas. Sigue conectado.