Desempeño de las carteras de ETFs Dynamic hasta octubre 2023

La distribución de las carteras inbestMe ETF Dynamic no ha cambiado mucho durante el último período. Antes de ver la evolución a cierre de octubre 2023 recordemos brevemente cómo se construyen estas carteras. 

Sobre las carteras Dynamic

El objetivo de estas carteras es reducir la volatilidad y la probabilidad de grandes caídas. Por lo tanto, en comparación con la distribución de nuestras carteras de ETFs Estándar (que tienen una distribución puramente estratégica de medio o largo plazo), se construyen con menos riesgo en la parte de renta fija, mientras que la parte de renta variable se gestiona mediante un enfoque denominado ‘core-satélite’. 

La parte “core” o central, básicamente refleja la estructura de las carteras Estándar, aunque se reduce algo de riesgo corporativo y emergente en la parte de renta fija y utilizamos acciones de baja volatilidad en la parte de renta variable. 

Parte de la renta variable de las carteras Dynamic se define como satélite y tiene pesos del 10% al 28% del total de la cartera, dependiendo del perfil de riesgo. Este segmento se gestiona con un enfoque más táctico, invirtiendo en los activos que muestran una mejor tendencia al alza y desinvirtiendo cuando la tendencia es bajista. 

Cuál es el posicionamiento actual de las carteras Dynamic

Las carteras Dynamic han estado en modo de “reducción de riesgos” durante el último período. Las últimas dos redistribuciones que hicimos fueron para agregar algo de calidad a los ETF de acciones, que solo invierten en las acciones más sólidas, y para reducir a cero la exposición a bonos de alto rendimiento. Ambos movimientos van en la misma dirección. Dado que nos encontramos en un entorno extremadamente incierto, en el que podríamos enfrentar una desaceleración de la economía, queremos seguir invirtiendo en aquellos activos que tienen más posibilidades de resistir una posible recesión. Esto está alineado con el enfoque conservador al riesgo de estas carteras. Por lo tanto, la asignación a renta variable en las carteras satélite se redujo a solo el 25% de la exposición total potencial y todo se asignó a acciones de calidad de EE. UU. a través de un ETF MSCI Quality de EE. UU. que ha mostrado un rendimiento muy bueno del 17% este año. 

Si quieres recordar más en detalle los últimos dos cambios lo puedes revisar de nuevo en lo comunicado en enero 2023  y junio 2022.

Desempeño de las carteras Dynamic a cierre de octubre 2023

Esto ha permitido que estas carteras tengan más o menos la misma rentabilidad que las carteras de ETFs Estándar en 2023, a pesar del hecho de que el peso total de las acciones es considerablemente menor. Esto se ha conseguido gracias a la asignación a acciones de calidad que, como ya hemos dicho, se han comportado muy bien, pero también porque se redujo a cero el peso a clases de activos como las acciones emergentes y de Asia-Pacífico que no han tenido un buen comportamiento en el año y que están presentes en las carteras Estándar que no tienen esta discrecionalidad. 

La rentabilidad promedio de las carteras Dynamic en Euros es del 3,94% ligeramente mejor que el 3,74% de las carteras estándar.

Adicionalmente, el menor peso en renta variable también ha permitido que las carteras Dynamic tuvieran una volatilidad mucho menor (en promedio 5,18%) en comparación con las carteras Estándar (en promedio 7,52%) como ilustra la tabla a continuación.

Por tanto, la rentabilidad corregida por riesgo vuelve a ser de momento este año hasta octubre 2023 mejor para las carteras Dynamic.

Podemos ver el mismo análisis para las carteras Dynamic en Dólar con una conclusión muy similar en las tablas siguientes.

La rentabilidad promedio de las carteras Dynamic en Dólares es del 3,55% 0,6 puntos porcentuales, mejora que el promedio de las carteras de ETFs Estándar en dólares.

De nuevo, en este caso la volatilidad de las carteras Dynamic es sensiblemente inferior (en promedio 7,03%) que la volatilidad de las carteras estándar (9,18%) mejorándolo, por tanto, también claramente la volatilidad corregida por riesgo.

Nota importante: los datos han sido calculados a fecha 24/10/2023.

Cambios previstos para las carteras Dynamic

Durante el último comité de inversión de inbestMe, consideramos aumentar el peso a “activos de riesgo” después de las últimas pérdidas en los índices de renta fija y variable del mes de septiembre y que parece continuar en lo que llevamos de octubre. 

Debido al aumento en los tipos de interés a largo plazo que elevan los costos de financiación para personas y empresas, la escasa participación en las alzas del mercado de valores más allá de los “7 magníficos” (1) y una posible desaceleración en el consumo privado, hemos preferido mantener un enfoque prudente de cara al cierre del año y que puede extenderse hasta inicios del próximo año. 

En la parte de renta fija, planeamos aprovechar la oportunidad que puede derivarse de futuros aumentos en los rendimientos de los bonos del estado para aumentar la duración de las carteras.

Si se decide algún cambio finalmente, tal como hacemos, siempre ejecutaremos esos cambios sin coste para ti y te mantendremos informado.

(1) Nota: Durante este último año se ha puesto de moda el nombre de los “7 magníficos” para referirse a las siete acciones de grandes tecnológicas que están destacando por encima de las demás en 2023. Su desempeño en bolsa ha sido tan espectacular que han sido calificadas como los Siete Magníficos del Nasdaq (suponemos en referencia a la película), el mercado en el que cotizan las principales tecnológicas. Los 7 magníficos son: Nvidia, Meta (antes Facebook), Tesla, Amazon, Alphabet (antes Google), Microsoft y Apple. En años anteriores algunas de ellas participaban del acrónimo FAANG: Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google. Para completar los 7 magníficos, se ha sumado Nvidia y Tesla, mientras que Netflix ya no aparece.