Hem anat seguint l’evolució d’aquest últim cicle borsari i seguint el mercat baixista del 2022 i com recentment als EUA aquests havien aconseguit nous màxims històrics.
El MSCI World, l’índex dels països desenvolupats en màxims
Allí ja anticipem que era molt probable que altres índexs importants de renda variable també ho farien.
Això era molt fàcil d’anticipar, i no té res a veure amb els nostres dots de predicció. En general, creiem que és impossible predir l’evolució de l’economia i els mercats i que aquests estan subjectes a esdeveniments impredictibles. Però en aquest cas és fàcil encertar, perquè els EUA té un pes del 70% segons MSCI a 31/1/2024.
El dia 7/2/2024 l’índex de renda variable del “món desenvolupat” va aconseguir un màxim de 3.265 punts, superant els 3.248 punts del màxim anterior del 4/1/2022. El MSCI World va estar baixant dos-cents un dies perdent un -27% fins a un mínim de 2.367 punts que va registrar el 12/10/2023. Des d’aquest mínim i després de 345 dies ha pujat un 38% i fa ja mesos que es va posar en situació de mercat alcista.
L’índex “més mundial” encara no està en màxims
Hi ha diversos índexs que es poden considerar com a representatius del que ocorre en la renda variable mundial. El MSCI World és probablement el més conegut. Però en realitat no representa al món, sinó només al “món desenvolupat”.
L’All Country World (ACWI) seria més representatiu del que es denomina el “món invertible”, ja que inclou els denominats “mercats emergents” (que inclouen per exemple la Xina).
En el gràfic superior veiem com el MSCI ACWI (All Country World Index) encara no ha superat els màxims anteriors. Mentre que en els últims cinc anys, el S&P500 sens dubte ha tirat dels índexs en els últims anys acumulant un 92% i el MSCI World un 68%, el MSCI ACWI “només” ha acumulat un 58%, és a dir 10 punts percentuals menys que el MSCI World.
Una explicació del perquè el veiem en el mateix gràfic. D’una banda, el MSCI Europe només ha acumulat un 32% molt per sota i té un pes d’una mica més del 15% en el ACWI. D’altra banda, el MSCI Emerging Markets (Mercats emergents) està pla en aquest període i té un pes de l’11%. Per tant, podem dir que Europa i els mercats emergents estan llastrant al ACWI respecte al S&P500 o al MSCI World.
Així i tot, el MSCI Europe està també prop dels seus màxims històrics i també és fàcil anticipar que els superarà aviat si no hi ha esdeveniments impredictibles. Per contra, els mercats emergents estan molt més lluny de fer-ho.
Per què la meva cartera no s’ha recuperat com el MSCI World?
Sovint ens fan aquesta pregunta.
La primera raó és que hi ha pocs clients que tinguin una cartera 100% de renda variable (perfil 10) i encara que així fos aquesta té un molt petit percentatge de renda fixa i veurem més a baix que se li sumen altres raons.
Ens fan també aquesta pregunta clients amb perfils alts, diguem 7, 8 o 9. En aquests pot haver-hi entorn d’un 30%, 20% o 10% de renda fixa que com sabem encara no “ha aixecat cap” i que especialment en els dos últims anys ha restat rendibilitat, especialment en els perfils més baixos.
Les úniques carteres que poden tenir una distribució més similar al ACWI (no al MSCI World) són les carteres en dòlars de ETFs que han tingut un tancament excepcional en el 2023. Però, així i tot, tenen exposició al sector immobiliari i empreses de petita capitalització que la fan desviar del ACWI.
Les carteres en Euros, a part de tenir també aquesta exposició alternativa (immobiliari, small caps i or en ETFs) tenen una distribució més allunyada dels índexs mundials (fins i tot del ACWI) per tenir una sobreponderació a Europa (i una certa infraponderació als EUA). Addicionalment, a tot això hi ha les desviacions que es produeixen per la divisa. El S&P500, el MSCI World i el ACWI es mesuren normalment en dòlars, rendibilitat impossible d’aconseguir en Euros. A més, les nostres carteres en Euros tenen una certa cobertura a la divisa.
Per tot això, les nostres carteres diversificades obtenen resultats diferents dels índexs mundials de renda variable, tant del MSCI World com del ACWI.
No paris molta atenció a mínims/màxims i segueix el teu pla
És fonamental recordar que el camí cap a l’èxit en les inversions no resideix a perseguir els màxims històrics o inquietar-se pels mínims, sinó a mantenir una estratègia d’inversió coherent i disciplinada.
Recordem que mínims i màxims són només identificables retrospectivament, especialment el primer, que és el que tot inversor li agradaria conèixer en el moment que es produeix.
Malgrat les fluctuacions del mercat, com les recents pujades de l’índex MSCI World a nous màxims, la clau per a l’inversor intel·ligent és adherir-se al seu pla d’inversió personalitzada. Aquest enfocament li permet navegar a través de la volatilitat del mercat amb una visió a llarg termini, minimitzant la influència de les emocions i els tecnicismes que sovint desvien als inversors dels seus objectius financers. Per tant, enfoca’t en el que controles, els teus estalvis i els teus objectius, ajustant-los només quan canviïn les teves circumstàncies personals o les teves circumstàncies a llarg termini, i no en resposta als moviments a curt termini del mercat.
