Aunque la mayoría de los analistas tenían una visión negativa y pronosticaban una recesión, el primer semestre de 2023 ha sido positivo para los mercados financieros. No hay que olvidar que el 2022 fue un año muy excepcional en el que acciones y bonos cayeron juntos. En este artículo os traemos las rentabilidades de las carteras a cierre de junio de 2023.
Ha sido sorprendente ver cómo la economía ha resistido subidas tan grandes de los tipos de interés decididos por los bancos centrales para contener la inflación. En EE. UU. los tipos de interés subieron un total del 5% y ahora están por encima del nivel de la inflación (véase el gráfico siguiente). En Europa han subido un 4% en total. Tanto la FED como el BCE prevén nuevas subidas de tipos durante el verano.
Uno de los factores que han hecho a la economía tan resistente a una política monetaria tan agresiva es el hecho de que los servicios constituyen hoy una parte mucho mayor de la economía que en el pasado. Los servicios, al ser menos intensivos en capital que la industria manufacturera, hacen que la economía sea menos sensible a los tipos de interés.
Además, especialmente en EE. UU., los hogares salieron de la pandemia con más ahorros (debido a los menores gastos y al mayor apoyo del gobierno) y esto sigue ayudando a sostener el consumo privado.
Los índices bursátiles han tenido el impulso al alza del sector tecnológico, que se ha beneficiado de la explosión de la inteligencia artificial. Los índices de EE. UU. volvieron a registrar un rendimiento superior gracias al mayor peso de la tecnología.
Por el contrario, las materias primas, la única clase de activos que tuvo un comportamiento positivo en 2022, no obtuvieron buenos resultados en 2023 debido también a que la reapertura en China, resultó menos fuerte de lo esperado y el país siguió afectado por el estancamiento del consumo y por una profunda crisis del sector inmobiliario. Esto provocó un rendimiento inferior de los índices de renta variable de los mercados emergentes en los que China tiene un gran peso.
Rentabilidades de las carteras de Fondos Indexados a cierre de junio 2023
La rentabilidad de nuestras dos principales líneas de carteras de inversión indexadas orientadas a la inversión a largo plazo (fondos indexados y ETFs estándar) ha sido claramente positiva durante este primer semestre del año.
Aunque hablaremos de pasada sobre ellas puedes ver un informe adicional y complementarios sobre:
- Rentabilidades de las carteras de planes de pensiones a cierre junio 2023
- Rentabilidades de las carteras indexadas ISR a cierre junio 2023
- Rentabilidades de las carteras de ETFs Value a cierre junio 2023
- Rentabilidades de las carteras en dólares a cierre del 2023
- Desempeño de las carteras de ETFs Dynamic al cierre del 2023
Gran parte de la contribución a la rentabilidad ha venido por la parte de renta variable de las carteras. Sin embargo, la parte de la renta variable inmobiliaria ha restado rentabilidad, ya que se ha visto afectada por la subida de los tipos de interés de los bancos centrales.
Las empresas de pequeña capitalización (Small Caps en inglés) han tenido una rentabilidad más baja y no han seguido el ritmo de los valores de gran capitalización en especial del sector tecnológico. Los valores de pequeña capitalización suelen ser más cíclicos, lo que significa que su comportamiento está más ligado a la salud de la economía. Sufren las expectativas de una ralentización económica, pero son de las primeras en recuperarse una vez que bajan los tipos de interés y la economía parece tocar fondo.
La rentabilidad promedio de las carteras de fondos indexados ha sido del 6% o sea 2,1 puntos porcentuales más que la rentabilidad media ponderada de los fondos de inversión en España, según la estadística de Inverco.
Si se incluye el perfil 0 la media de nuestras carteras es del 5,5%.
Como se ve en el gráfico las rentabilidades han oscilado desde el 1,9% del perfil 1 al 9,2% del perfil 10 muy por encima de lo esperado para medio año. El perfil 0 ha obtenido un 0,8% de rentabilidad: recordemos que el perfil 0 es una cartera constituida únicamente por bonos que han vuelto a ganar atractivo después de las caídas del año anterior.
Rentabilidades de las carteras de ETFs a cierre de junio 2023
La única materia prima que tenemos en las carteras de ETFs es el oro. El oro se ha comportado relativamente bien en comparación con otras materias primas a pesar de que los tipos de interés reales subieron (el oro y los tipos de interés reales suelen moverse en direcciones opuestas). Este buen comportamiento del oro se atribuye en parte a las compras masivas por parte de los bancos centrales como consecuencia del aumento de las tensiones geopolíticas. Los bancos centrales de los países no alineados con EE. UU. y Europa quieren ahora diversificar sus reservas, alejándose del dólar y el euro, y han sido grandes compradores de oro.
La rentabilidad promedio de las carteras de ETFs Estándar ha sido 5,5% (perfil 1 a 10) o sea 1,6 puntos porcentuales más que la rentabilidad media ponderada de los fondos de inversión en España según la estadística de Inverco.
Como se ve en el gráfico las rentabilidades han oscilado desde el 2,3% del perfil 1 al 8% del perfil 10 muy por encima de lo esperado para medio año. El perfil 0 ha obtenido un 1,2 % de rentabilidad :recordemos que el perfil 0 es una cartera constituida únicamente por bonos que han vuelto a ganar atractivo después de las caídas del año anterior. Considerando el perfil 0 el promedio es de 5,1%.
Rentabilidades comparadas de las diferentes carteras a cierre de junio 2023
En cuanto a la línea de carteras diferentes de las Estándar, el gráfico siguiente muestra la rentabilidad media de cada una de ellas. La rentabilidad promedio (perfil 1 a 10) de todas las carteras indexadas es del 5,9% desde el 1/1/2023 a 30/6/2023, o sea 2 puntos porcentuales más que la media ponderada de los fondos de inversión.
Interesante destacar el buen comportamiento de las carteras de fondos indexados ISR que alcanzan un 7,3%. inbestMe fue la primera entidad en introducir carteras indexadas ISR en el 2018. Los índices ISR tuvieron un comportamiento inferior durante 2022 debido al menor peso de la energía en su composición y al mayor peso de la tecnología en comparación con los índices convencionales. Así que, básicamente, el bajo rendimiento de 2022 se debió a su composición sectorial. En 2023 está ocurriendo exactamente lo contrario, ya que la tecnología lo está haciendo muy bien y la energía está obteniendo peores resultados. Esto es lo que ha producido una rentabilidad extra en los índices ISR lo que también hemos destacado en el informe específico a las rentabilidades de las carteras indexadas ISR a cierre de junio 2023.
Las carteras de ETFs en dólares con un 7,1% de promedio destacan también al beneficiarse de los mayores rendimientos de los bonos en dólares y de las ganancias debidas a la exposición a divisas gracias a la caída del dólar. En el informe de las rentabilidades de las carteras en dólares a cierre de junio 2023 veremos que históricamente muestran una mejor rentabilidad. Recordemos que para obtener la rentabilidad en dólares hay que exponerse al dólar, dicho de otra manera un Europeo no puede obtener la misma rentabilidad en dólares medida en Euros. Este movimiento de divisas no ha afectado a las carteras en euros, ya que nuestras carteras en Euro están parcialmente cubiertas al dólar afín de reducir precisamente la exposición a lo que supondría una pérdida cuando el dólar se deprecia.
Aunque hemos hablado de pasada sobre ellas puedes ver un informe adicional y complementarios sobre:
- Rentabilidades de las carteras de planes de pensiones a cierre junio 2023
- Rentabilidades de las carteras indexadas ISR a cierre junio 2023
- Rentabilidades de las carteras de ETFs Value a cierre junio 2023
- Rentabilidades de las carteras en dólares a cierre del 2023
- Desempeño de las carteras Dynamic a cierre del 2023
Las demás carteras quedan cercanas a la media del 5,9%. Algo más alejadas de la media quedan este año las carteras de ETFs value (4,6%) cuestión que analizamos en detalle en el informe de rentabilidades de las carteras de ETFs value a cierre de junio 2023.
Te recordamos que si quieres ver más detalles sobre las rentabilidades de nuestras carteras (en este periodo o en otros y para todos los perfiles de riesgo) puedes consultar la página de rentabilidades de inbestMe en nuestra web donde encontrarás comparación con otros índices de referencia y ratios de riesgo como volatilidad, Ratio de Sharpe y máximas caídas (drawdown) y por los diferentes perfiles de riesgo, y periodos.
Rentabilidades de las carteras de Fondos Indexados desde su inicio
Hacemos un seguimiento de nuestras carteras desde enero de 2015, que fue cuando se conceptualizó el modelo de inversión de inbestMe. Desde entonces han estado sometidas a pruebas de resistencia relevantes. Las dinámicas que hemos vivido en la economía y en los mercados financieros tras la pandemia no tienen precedentes.
De todos modos, las carteras se construyen con un enfoque a largo plazo, por lo que, a pesar de los reveses periódicos que son la normalidad en los mercados financieros y no la excepción, estas deben mostrar resistencia y crecer a largo plazo.
Así pues, a pesar de las duras pruebas del último periodo, todas las carteras arrojan un rendimiento positivo desde su creación. La única excepción es las cartera cero, compuestas únicamente por bonos, que han sido víctimas de la subida masiva de los tipos de interés en 2022 y debido a ello registra una pequeña pérdida.
Desde su creación, las carteras de Inbestme de fondos indexados muestran una rentabilidad total media del 32,8% en lo que respecta a las carteras de ETF y del 32,9% en lo que respecta a las carteras de fondos indexados.
Desde su concepción, las carteras de inbestMe de fondos indexados muestran una rentabilidad acumulada media del 42,9% (perfil 1 a 10) o sea 33,8 puntos porcentuales o 4,7 veces más que la rentabilidad media acumulada de los fondos de inversión en España según Inverco.
Las rentabilidades acumuladas oscilan entre el 3,6% del perfil 1 al 86% del perfil 10.
El perfil 0 que es una cartera únicamente de bonos, es la única que está en negativo debido al mal comportamiento de la renta fija en el 2022, lo que ha aumentado considerablemente sus expectativas de rentabilidad a partir del 2023 junto a los perfiles más bajos.
Las carteras de fondos indexados Estándar de inbestMe obtienen una rentabilidad anualizada (TAE) media del 4,2% (perfil 1 a 10) , o sea 3,3 puntos porcentuales o 4 veces más que la rentabilidad ponderada media de los fondos de inversión en España según la estadística de Inverco.
Las rentabilidades anualizadas oscilan entre el 0,3% del perfil 1 al 8% del perfil 10 lo que hace que se vuelvan a acercar a las rentabilidades esperadas a largo plazo.
El perfil 0 que es una cartera únicamente de bonos es la única que obtiene una rentabilidad anualizada debido al mal comportamiento de la renta fija en el 2022, lo que ha hecho aumentar su expectativa de rentabilidad para los próximos años considerablemente hasta el 2,2%.
A continuación analizamos el comportamiento de nuestras carteras con más detalle, comparándola con la categoría más representativa de los fondos de inversión en España.
Comparación detallada del comportamiento de nuestras carteras frente a las diferentes categorías de los fondos de inversión según Inverco
En el gráfico siguiente vemos una comparación de todos los perfiles de nuestras carteras comparadas con las diferentes categorías de las estadísticas de Inverco de los fondos de inversión en España, de forma que podemos comparar nuestras carteras con fondos de inversión que cubren la misma clase de activos y tienen un perfil de riesgo similar.
Como puede observarse fácilmente, la rentabilidad acumulada de las carteras inbestMe supera con creces la categoría de referencia correspondiente de los fondos de inversión en España según Inverco y más en concreto:
-El perfil 1 (+3,6%) y 2 (11,7%) superan claramente el -4,1% obtenido por la categoría de Renta Fija Mixta Euro. El perfil 0 quedaría algo por debajo con -4,8%.
-Los perfiles 3 (+23,6%), perfil 4 (+26,3%) y perfil 5 (+40,1%) superan claramente el -2% de la categoría de Renta fija Mixta Internacional o sea 21, 25 , y 38 puntos porcentuales más
-Los perfiles 6 (+48,1%), perfil 7 (+61,8%), perfil 8 (+73%) y perfil 9 (+83,9%) superan en 40, 53, 65 y 75 puntos porcentuales la categoría de Renta variable Mixta que se queda en un 8,1%.
-El perfil 10 acumula una rentabilidad del 86% superando en más de 27 puntos porcentuales la categoría de renta variable internacional que alcanza el 58,8%.
Si medimos estas diferencias por categorías (ver tabla siguiente) vemos cómo las rentabilidades anualizadas TAEs de nuestras carteras (perfil 1 a 10) es de 3.6 puntos porcentuales más alta que la media de las categorías correspondientes de la estadística de inverco.
Si se incluye el perfil 0 la diferencia es de 3,3 puntos porcentuales.
El promedio de la rentabilidad anualizada de inbestMe (4,2%) es 7 veces superior a la rentabilidad anualizada media ponderada de los fondos de inversión en España Inverco (0,6%).
Aunque las rentabilidades del pasado no son garantía de rentabilidades futuras, es un hecho estadístico que de forma consistente las TAEs de nuestras carteras están casi siempre en torno a los 3 puntos porcentuales mejor respecto a la rentabilidad ponderada promedio de los fondos de inversión en España.
Las diferencias más significativas están en los perfiles 5 a 8, donde esa diferencia alcanza los 4.7 puntos porcentuales en promedio, y donde se concentran la mayoría de nuestros clientes.
En detalle, las diferencias por categorías son las siguientes:
- El perfil 1 (+0,3%) y el perfil 2 (1,1%) superan en 0,9 y 1,7 puntos respectivamente la TAE de la categoría de Renta Fija Mixta Euro, que obtiene un -0,6% igual que el perfil 0.
- El perfil 3 (+1,8%), el perfil 4 (+2,8%) y el perfil 5 (+3,7%) superan en 2,1 , 3,1 y 4 puntos respectivamente la TAE de la categoría de Renta Fija Mixta.
- En cuento a los perfiles 6 (+4,7%), el perfil 5 (+5,6%), el perfil 8 (+6,4%), y el perfil 9 (+7,3%) superan en 4, 4,9, 5,7 y 6,6 puntos respectivamente la TAE de la categoría de Renta Variable Mixta.
- El perfil 10 (+8%) supera en 2,8 puntos porcentuales la TAE de la categoría de Renta Variable Internacional.
