Rentabilidades de las carteras indexadas ISR a cierre de junio 2023

El año 2023 ha empezado bien para la ISR indexada

El año 2021 fue un año excelente para las carteras indexadas ISR de inbestMe, en cambio, el año 2022 fue más bien al contrario. En este artículo os traemos las rentabilidades de carteras indexadas ISR de nuestros fondos de inversión.

Las carteras indexadas ISR son tan o más eficientes a largo plazo.

Las rentabilidades de nuestras carteras indexadas a cierre de junio 2023 están siendo muy buenas. Se benefician del inicio positivo generalizado de los índices mundiales en el 2023.

Como vemos en el gráfico superior, nuestras carteras indexadas ISR de fondos indexados han empezado algo mejor en esta primera mitad del 2023, superando en promedio un 0,7%, nuestras propias carteras indexadas estándar (7,3% vs.  6%). Las carteras de ETFs ISR también se comportan algo mejor (5,9% vs. 5,5%) y las de planes de pensiones prácticamente igual (5,5% vs. 5,6%).

En el gráfico superior vemos como las carteras ISR de fondos indexados (que usaremos como referencia principal, ya que es donde tenemos más clientes) han obtenido una rentabilidad que va desde el 1,8% hasta el 12,1%. Es en especial en los perfiles más altos donde estas diferencias son más acentuadas (de 2 a 3 puntos porcentuales).

La rentabilidad de las carteras ISR sigue siendo igual o ligeramente mejor a largo plazo

inbestMe fue pionera en España y en Europa en lanzar las primeras carteras indexadas ISR en el 2018. Desde entonces hemos escrito a menudo sobre la Inversión Socialmente Responsable Indexada, conscientes de que somos seguramente la institución financiera que tiene la oferta más amplia y transversal de carteras ISR indexadas, tanto en ETFs (10 perfiles), como en Fondos Indexados (10 perfiles) y Planes de pensiones (10 perfiles).

Vemos como desde el 1/1/2015 la rentabilidad de las carteras indexadas ISR (+44,3%) superan en promedio las carteras indexadas estándar (41,8%) en 2,5 puntos porcentuales.

Las carteras indexadas ISR de inbestMe obtienen en promedio una rentabilidad anualizada del 4,2% o sea en 0,2 puntos porcentuales más que las carteras indexadas estándar. Es cierto que no siempre es el caso, vemos que las carteras de fondos indexados ISR se quedan un 0,1 punto porcentual por debajo.

Pero aun así, creemos que es posible afirmar que en general nuestras carteras indexadas ISR obtienen igual o ligeramente mejor resultado en el largo plazo, aunque año a año pueden darse circunstancias diferentes como ya comentamos al inicio.

Nota importante: los datos de rentabilidades tienen en cuenta un periodo de backtest (antes del 2017 o incluso más largo para algunas carteras).

Las carteras ISR indexadas son igual de eficientes a largo plazo

Hemos comentado en otros informes que las carteras ISR indexadas de inbestMe son tan eficientes (o incluso algo más) en promedio que las Estándar, en términos de rentabilidad corregida por riesgo.

Vimos en su día que los índices de renta variable ISR en general son más eficientes.

Hemos revisado de nuevo estos números a 30/6/2023. Los hemos resumido en el cuadro siguiente usando la información de MSCI World SRI y MSCI ACWI SRI:

Vemos en la tabla que tanto el MSC World ISR como el MSCI ACWI ISR obtienen una TAE en torno al 1% superior que su índice principal con igual volatilidad, resultando en un Ratio de Sharpe unas décimas mejor.

En el gráfico superior vemos como los años 2017 hasta el 2021 fueron positivos para la renta variable ISR mundial. Cosa que hizo que tomara cierta distancia sobre el índice principal.

Pero esto no es ninguna garantía que sea siempre así. De hecho, 2022 fue negativo (-22,1% vs. 17,7%). 

Vemos como 2023 ha empezado bien.

Los índices de renta fija ISR son mucho más recientes y aún pueden ser poco representativos. En el cuadro de arriba vemos como por ejemplo el Bloomberg Global Aggregate Green Social Sustainability Bond, que hemos tomado como indicador del comportamiento generalizado de los bonos ISR, obtiene una rentabilidad anualizada peor (-1%) y con mayor volatilidad desde su inicio (2021).  Esto puede deberse simplemente a que en general tiene una mayor duración y que se ha visto más perjudicado que el índice principal en un entorno de subidas de tipos (recordemos que existe una relación inversa entre rendimiento y precio de los bonos).

Aunque nuestras carteras no están formadas por estos índices, sí que siguen de alguna manera esta pauta que se observa en cierta manera en el gráfico superior. Aunque la rentabilidad anualizada (TAE) promedio es superior para las carteras ISR (4,2% vs. 4%, +0,2 puntos porcentuales), esto es así en el perfil 10 que es predominantemente de renta variable.  En cambio, en los perfiles donde domina la renta fija esto es más bien al contrario. Esto no es exactamente igual en todas nuestras carteras ISR, pero sí se observa esta tendencia que cuanto más renta variable (perfiles más altos) mejor comportamiento lo que tendría un sentido viendo el comportamiento de los índices de referencia que hemos analizado más arriba.

¿Qué debo seleccionar, una cartera indexada ISR o Estándar?

Todo esto nos lleva a una pregunta recurrente que nos hacen nuestros clientes: ¿Qué debo seleccionar, una cartera indexada ISR o Estándar? ¿Qué es mejor?

Por un lado, los datos permiten augurar que la inversión socialmente responsable indexada puede ser tan eficiente como la indexación estándar, aunque año a año nos encontraremos años favorables a uno u otro estilo. También hemos visto que hay diferencias entre los perfiles, y más si nos adentramos en nuestras diferentes carteras, sea de ETFs, Fondo Indexados (en la que más nos hemos centrado) o Planes de pensiones, que aunque están construidas con la misma política de inversión por los condicionantes de cada vehículo, no son totalmente idénticas.

Es difícil decir si el buen desempeño general de la ISR que se observa en plazo analizado, va a continuar en el futuro y cuando nos preguntan sobre el tema, recomendamos a nuestros clientes que el escoger la ISR o no debe corresponder más a perseguir valores de sostenibilidad o de responsabilidad social que a buscar más rentabilidad. O sea, en realidad la respuesta la tiene cada cliente, en todo caso no parece que la elección por la ISR deba perjudicar los resultados (en el periodo analizado ha sido al contrario).

Recordemos que la elección de una cartera indexada ISR puede ser complementaria en nuestra plataforma (no en nuestros competidores directos ni en la mayoría de entidades tradicionales). Es decir, en inbestMe se puede combinar (con el mismo o diferente perfil) una cartera indexada estándar con una cartera ISR indexada, y, por tanto, un inversor puede decidir dedicar solo una parte de su exposición a la sostenibilidad, ampliando su diversificación (en este caso diversificando el estilo de inversión).