Rendibilitats de les carteres indexades ISR a tancament de juny 2023

L’any 2023 ha començat bé per a la ISR indexada

L’any 2021 va ser un any excel·lent per a les carteres indexades ISR d’inbestMe; en canvi, l’any 2022 va ser més aviat al contrari. En aquest article us portem les rendibilitats de carteres indexades ISR dels nostres fons d’inversió.

Les carteres indexades ISR són tant o més eficients a llarg termini.

Les rendibilitats de les nostres carteres indexades a tancament de juny 2023 estan sent molt bones. Es beneficien de l’inici positiu generalitzat dels índexs mundials el 2023.

Com veiem al gràfic superior, les nostres carteres indexades ISR de fons indexats han començat una mica millor en aquesta primera meitat del 2023, superant de mitjana un 0,7%, les nostres pròpies carteres indexades estàndard (7,3% vs. 6%). Les carteres d’ETFs ISR també es comporten una mica millor (5,9% vs. 5,5%) i les de plans de pensions pràcticament igual (5,5% vs. 5,6%).

Al gràfic superior veiem com les carteres ISR de fons indexats (que farem servir com a referència principal, ja que és on tenim més clients) han obtingut una rendibilitat que va des de l’1,8% fins al 12,1%. És especialment en els perfils més alts on aquestes diferències són més accentuades (de 2 a 3 punts percentuals).

La rendibilitat de les carteres ISR continua sent igual o lleugerament millor a llarg termini

inbestMe va ser pionera a Espanya ia Europa a llançar les primeres carteres indexades ISR el 2018. Des d’aleshores hem escrit sovint sobre la Inversió Socialment Responsable Indexada, conscients que som segurament la institució financera que té l’oferta més àmplia i transversal de carteres ISR indexades, tant a ETFs (10 perfils), com a Fons Indexats (10 perfils) i Plans de pensions (10 perfils).

Veiem com des de l’1/1/2015 la rendibilitat de les carteres indexades ISR (+44,3%) superen de mitjana les carteres indexades estàndard (41,8%) en 2,5 punts percentuals.

Les carteres indexades ISR d’inbestMe obtenen de mitjana una rendibilitat anualitzada del 4,2% o sigui en 0,2 punts percentuals més que les carteres indexades estàndard. És cert que no sempre és el cas, veiem que les carteres de fons indexats ISR es queden un 0,1 punt percentual per sota.

Però tot i així, creiem que és possible afirmar que en general les nostres carteres indexades ISR obtenen igual o lleugerament millor resultat a llarg termini, encara que any a any poden donar-se circumstàncies diferents com ja comentem a l’inici.

Nota important: les dades de rendibilitats tenen en compte un període de backtest (abans del 2017 o fins i tot més llarg per a algunes carteres).

Les carteres ISR indexades són igual d’eficients a llarg termini

En altres informes hem comentat que les carteres ISR indexades d’inbestMe són tan eficients (o fins i tot una mica més) de mitjana que les Estàndard, en termes de rendibilitat corregida per risc.

Vam veure al seu dia que els índexs de renda variable ISR en general són més eficients.

Hem revisat novament aquests números a 30/6/2023. Els hem resumit al quadre següent usant la informació de MSCI World SRI i MSCI ACWI SRI:

Veiem a la taula que tant el MSC World ISR com el MSCI ACWI ISR obtenen una TAE al voltant de l’1% superior que el seu índex principal amb igual volatilitat, resultant en una Ràtio de Sharpe unes dècimes millor.

Al gràfic superior veiem com els anys 2017 fins al 2021 van ser positius per a la renda variable ISR mundial. Cosa que va fer que prengués certa distància sobre l’índex principal.

Però això no és cap garantia que sigui sempre així. De fet, el 2022 va ser negatiu (-22,1% vs. 17,7%).

Veiem com el 2023 ha començat bé.

Els índexs de renda fixa ISR són molt més recents i encara poden ser poc representatius. En el quadre de dalt veiem com per exemple el Bloomberg Global Aggregate Green Social Sustainability Bond, que hem pres com a indicador del comportament generalitzat dels bons ISR, obté una rendibilitat anualitzada pitjor (-1%) i amb més volatilitat des del començament (2021 ). Això pot ser degut simplement al fet que en general té més durada i que s’ha vist més perjudicat que l’índex principal en un entorn de pujades de tipus (recordem que hi ha una relació inversa entre rendiment i preu dels bons).

Tot i que les nostres carteres no estan formades per aquests índexs, sí que segueixen d’alguna manera aquesta pauta que s’observa en certa manera al gràfic superior. Encara que la rendibilitat anualitzada (TAE) mitjana és superior per a les carteres ISR (4,2% vs. 4%, +0,2 punts percentuals), això és així al perfil 10 que és predominantment de renda variable. En canvi, als perfils on domina la renda fixa això és més aviat al contrari. Això no és exactament igual a totes les nostres carteres ISR, però sí que s’observa aquesta tendència que com més renda variable (perfils més alts) millor comportament el que tindria un sentit veient el comportament dels índexs de referència que hem analitzat més amunt.

Què he de seleccionar, una cartera indexada ISR o Estàndard?

Tot això ens porta a una pregunta recurrent que ens fan els nostres clients: Què he de seleccionar, una cartera indexada ISR o Estàndard? Què és millor?

D’una banda, les dades permeten augurar que la inversió socialment responsable indexada pot ser tan eficient com la indexació estàndard, encara que any rere any ens trobarem anys favorables a un o altre estil. També hem vist que hi ha diferències entre els perfils, i més si ens endinsem a les nostres diferents carteres, sigui d’ETFs, Fons Indexats (en què més ens hem centrat) o Plans de pensions, que encara que estan construïdes amb la mateixa política d’inversió pels condicionants de cada vehicle, no són totalment idèntiques.

És difícil dir si el bon exercici general de la ISR que s’observa en termini analitzat, continuarà en el futur i quan ens pregunten sobre el tema, recomanem als nostres clients que escollir la ISR o no ha de correspondre més a perseguir valors de sostenibilitat o de responsabilitat social que a cercar més rendibilitat. És a dir, en realitat la resposta la té cada client, en tot cas no sembla que l’elecció per la ISR hagi de perjudicar els resultats (en el període analitzat ha estat al contrari).

Recordem que l’elecció d’una cartera indexada ISR pot ser complementària a la nostra plataforma (no als competidors directes ni a la majoria d’entitats tradicionals). És a dir, a inbestMe es pot combinar (amb el mateix o diferent perfil) una cartera indexada estàndard amb una cartera ISR indexada, i, per tant, un inversor pot decidir dedicar només una part de la seva exposició a la sostenibilitat, ampliant-ne la diversificació ( en aquest cas, diversificant l’estil d’inversió).