En este artículo os traemos la rentabilidad de las carteras ETF Dynamic a cierre de junio 2023.
Estrategia de inversión de las carteras Dynamic
Como recordatorio, las carteras de ETFs inbestMe Dynamic (tanto en Euros como en Dólares) son las únicas que manejamos de una forma más táctica.
En línea con nuestra visión de evitar, en la medida de lo posible, decisiones discrecionales, utilizamos un modelo cuantitativo para sistematizar las decisiones tácticas que dicte nuestro Comité de Inversión.
En particular, estas carteras están diseñadas para invertir en aquellas áreas geográficas “macro” de renta variable que muestran solidez en relación con otras áreas. Esto se hace en especial para reducir los riesgos de las carteras cuando la tendencia del mercado se vuelve a la baja.
Para ello, una parte de las carteras se gestiona de acuerdo con este modelo (la parte satélite), mientras que la mayor parte de la cartera (la parte central) se sigue gestionando como las carteras estándar que tienen una visión estratégica de largo plazo.
En resumen, hay una parte variable o “satélite” de la cartera (la más reducida) que se adapta a las condiciones del mercado y una parte central o “núcleo” que sigue los principios de la inversión indexada a largo plazo.
No se han hecho cambios en este primer semestre del 2023
Recordemos que los últimos dos cambios del 2022 fueron según lo comunicado en enero 2023 y junio 2022:
- Se redujo la asignación a renta variable como consecuencia de que la mayoría de los mercados globales se encontraban en tendencia bajista. Dado que el objetivo principal de estas carteras es reducir las pérdidas en caso de grandes pérdidas, cuando la tendencia es bajista, parte de los fondos se asigna a instrumentos de bajo riesgo a corto plazo.
- Se aumentó la asignación a acciones de “calidad”. Por acciones de “calidad” nos referimos a empresas con un balance general muy sólido en términos de rendimiento sobre el capital, deuda baja y baja variabilidad de ganancias. Dado que los bancos centrales están endureciendo la política monetaria para desacelerar la economía y contener la inflación, podríamos atravesar un período de crecimiento lento o negativo. Es probable que las empresas con un balance sólido sean más resistentes en caso de que atravesemos una recesión y, por lo tanto, parecen estar mejor preparadas para pasar los próximos meses sin daños importantes.
Por el momento, la exposición al riesgo de renta variable en la parte satélite de la cartera sigue siendo defensiva (lo que explica la rentabilidad inferior en este último tramo alcista de los índices de renta variable) y se concentra en acciones de calidad. Los índices de acciones de calidad seleccionan aquellas empresas cuyo balance es más sólido según criterios como un bajo apalancamiento, un crecimiento estable de los beneficios o una elevada rentabilidad de los fondos propios. La lógica de invertir en un índice de calidad es que al ser empresas más sólidas desde el punto de vista financiero y menos cíclicas, este tipo de empresas podrían ser más resistentes en caso de que se materializara finalmente una desaceleración o recesión económica.
Desempeño de las carteras Dynamic a junio 2023
Recordemos que el principal objetivo de estas es evitar grandes caídas. Es por ello que se ha mantenido un enfoque prudente dadas todas las incertidumbres que aún persisten en la economía mundial.
Como vemos en el gráfico superior, a cierre de junio del 2023 las carteras de ETFs Dynamic en Euros han acumulado desde un 2,3% del perfil 1 hasta un 5,1% del perfil 10 con un promedio del 3,8% o sea de momento 1,7 puntos por debajo de las carteras estándar.
En el gráfico superior vemos el mismo gráfico, pero para las carteras de ETFs Dynamic en Dólares que han tenido rentabilidades superiores ayudadas por los mayores rendimientos de los bonos en dólares y de las ganancias debidas a la exposición a divisas gracias a la caída del dólar acumulando desde un 3,5% del perfil 1 hasta un 9,3% del perfil 10 con un promedio del 6,3% aunque de momento unos 1,4 puntos por debajo de las carteras estándar.
Estas carteras se rediseñaron para que fueran estructuralmente menos volátiles y soportaran menos caídas que las carteras totalmente indexadas. Este efecto se puede observar en el gráfico superior donde comparamos un perfil 7 Estándar vs. Dynamic en un mercado bajista:
- Vemos como en el proceso de caída la Dynamic cae menos (-15% vs. -18%)
- Pero en el proceso de recuperación, de momento ha recuperado menos acumulando -9% vs. 11%.
En función de cómo sea la recuperación de este mercado bajista, veremos un resultado definitivo u otro. A cierre del 2022 mostramos que las carteras Dynamic habían conseguido el objetivo de ser más eficientes en términos de rentabilidad corregida por riesgo. Revisaremos de nuevo esto a finales del 2023.
En general, para valorar el desempeño de una cartera (que no solo incluye rentabilidad, sino también riesgo) hay que tener en cuenta factores de riesgo, y esto es especialmente válido para las carteras Dynamic.
Futuros cambios en las carteras Dynamic
El comité de inversión sigue periódicamente la evolución de los mercados bursátiles y del modelo asociado a la gestión de las carteras Dynamic y en función de ambos tomará nuevas decisiones en los próximos meses.
En el momento de elaborar este informe sigue con un enfoque de prudencia en las carteras Dynamic (en línea con la filosofía de estas) y con una infraponderación al riesgo.
