Con la reciente noticia de la subida de un 0,25% del BCE y la FED, no solo los tipos de interés se elevan, sino también nuestras expectativas de rendimiento, lo que se traduce en un incremento en el potencial de crecimiento de nuestra Cartera Ahorros.
El BCE y la FED suben un 0,25%
Esta semana, tanto la Reserva Federal (FED) como el Banco Central Europeo (BCE) decidieron subir los tipos de interés otros 25 puntos básicos (0,25%). Ambas decisiones eran ampliamente esperadas (y descontadas/anticipadas por el mercado).
Después de estas decisiones, las políticas de restricción monetaria decididas por la Fed se han concretado en subidas de tipos acumuladas del 5,25% y del 4,25% para el BCE.
Sin embargo, ambos bancos centrales decidieron no comprometerse de antemano a nuevas subidas, como han hecho en los últimos meses. Dijeron que sus decisiones dependerán de los próximos datos económicos.
Sigue la batalla contra la inflación
La batalla contra la inflación no está ganada, pero la inflación se ha ralentizado considerablemente. La inflación alcanzó un máximo del 9,10% en Estados Unidos y del 10,6% en Europa. Ahora el aumento de los precios se está ralentizando, respectivamente al 3% en EE. UU. y al 5,5% en Europa. El descenso se debe principalmente a la caída de los precios de los bienes y de la energía. La llamada inflación subyacente (la que excluye alimentos y energía) sigue siendo demasiado alta, respectivamente del 4,8% y el 5,5%.
Sin embargo, la situación económica parece bastante diferente en Estados Unidos y en Europa. Los datos comunicados esta semana sobre el PIB estadounidense siguen mostrando un crecimiento del 2,4% (superior al 1,8% previsto por los analistas) gracias al consumo privado, que sigue siendo extremadamente sólido gracias al exceso de ahorro acumulado durante la pandemia.
El mercado laboral también se mantiene muy sólido, con un desempleo históricamente bajo del 3,6%. De hecho, las empresas se muestran muy reacias a despedir trabajadores ante la dificultad de encontrarlos, sobre todo en lo que respecta a los puestos poco cualificados.
En Europa la situación parece ser diferente. El crecimiento está más estancado y la presión recae sobre todo en Alemania, que antaño fue el motor de crecimiento de Europa. La última encuesta sobre préstamos del BCE, publicada esta semana, ha mostrado cómo las empresas y los particulares han reducido drásticamente la cantidad de financiación que demandan. Esto pesará sobre el crecimiento económico en el futuro.
Teniendo en cuenta todo lo anterior, es probable que los bancos centrales hayan concluido su ciclo de subidas o, en todo caso, que estemos muy cerca del final. Cuestión distinta es cuánto tiempo quieren los bancos centrales mantener los tipos de interés en estos niveles. Inicialmente, los inversores apostaban que los bancos centrales empezarían muy pronto a reducir los tipos.
Los bancos centrales quieren mantener altos tipos
En cualquier caso, ha quedado claro que los bancos centrales tienen la intención de mantener los tipos de interés altos durante un período prolongado, hasta que estén razonablemente seguros de que la inflación ha disminuido de forma estructural y se está bajo control de nuevo al nivel objetivo del 2%. Según la experiencia del pasado, bajar los tipos de interés demasiado pronto podría provocar un nuevo repunte de la inflación.
Actualmente, los mercados prevén que los tipos de interés empiecen a bajar en el primer trimestre de 2024 en Estados Unidos y unos meses más tarde en Europa.
El banco de Japón
Conviene revisar algunas noticias también del Banco de Japón (BOJ) que, al contrario que los bancos centrales occidentales, nunca se embarcó en el ciclo de endurecimiento monetario. El Banco de Japón aplicaba una política de control de la curva de rendimientos, según la cual el banco central compraba deuda pública cada vez que los rendimientos subían por encima del 0,50%, poniéndoles un tope.
Esta semana el BOJ revisó esta política, manteniendo el rango del 0,5%, pero ahora esta política se convierte en lo que han denominado “corredor de referencia” (reference corridor en inglés).
Esto significa que se permitirá que los rendimientos se muevan gradualmente por encima de este nivel. Entre el 0,5% y el 1% el control de la curva de rendimientos puede aplicarse con mayor flexibilidad (el BOJ denomina a este enfoque “ágil”), mientras que el tope rígido se fija ahora en el 1%.
Es probable que el mercado quiera ir inmediatamente a comprobar qué significa la flexibilidad del BOJ en la zona del 0,5%-1%.
Fuente: Bank of Japan
Nuestras carteras ahorro subirán en torno al 3,25% en Euros y al 4,80% en Dólares
Nuestras carteras están diseñadas para replicar automáticamente los tipos de interés oficiales de los bancos centrales, BCE para las carteras en Euro, y la FED para el Dólar.
Por lo tanto, entre el 10 y el 15 de agosto y relacionado con estas nuevas subidas de tipos oficiales, nuestras Carteras de Ahorro subirán previsiblemente este 0,25% quedando de la siguiente manera:
- Carteras Ahorro en Euro TIR (variable): 3,25% (antes 3%)
- Carteras Ahorro en Dólar TIR (variable): 4,80% (antes 4,55%)
