Las acciones Value (inversión en valor) se han quedado rezagadas este 2023
En nuestro anterior informe sobre el Value Investing o (inversión en valor) comentamos que el 2022 fue un año donde la inversión en valor (-6%) cayó mucho menos que la inversión growth (-23%).
En el gráfico superior vemos como a cierre de junio 2023 han sido las acciones growth +27,3% (o de crecimiento) las que han tirado del MSCI world (+15,4%). Mientras las acciones Value (+4,4%) se han quedado claramente rezagadas, 11 puntos porcentuales respecto al MSCI World y casi 23 respecto al growth.
Las acciones Value (inversión en valor) siguen históricamente muy rezagadas
Esto no ha hecho más que acentuar, aún más, el desfase tan importante entre la rentabilidad de la inversión en valor respecto al índice principal de los últimos años.
Como vemos en el gráfico superior desde el 2018 (lo medimos, sobre todo desde el 2018, que es cuando lanzamos nuestras carteras indexadas Value) el MSCI World ha acumulado una rentabilidad del 60% (8,9% rentabilidad anualizada o TAE), mientras que el MSCI World Value un 33 % (TAE del 5,3% con un desfase de 3,6 puntos porcentuales) siendo el estilo Growth el que más rentabilidad ha acumulado (85%/11,8%). Como vemos en el cuadro de más abajo, este ha sido el periodo donde esta diferencia es más importante, seguido del periodo 2015 al 2023.
Si miramos más atrás, por ejemplo, desde el 2000 ambos estilos obtienen rentabilidades anualizadas prácticamente iguales del 5,5%.
El inversor en valor, si cree en la reversión a la media, confiará en que el mercado aún le “debe” mucha rentabilidad a la inversión en valor y es una de las razones por las que tiene sentido seguir expuesto al factor Value. Razones puede que no le falten. Desde el 1995, la diferencia entre el growth (8,4% rentabilidad anualizada) es casi de 1 punto porcentual por encima del Value (+7,5%). Lo que en rentabilidades acumuladas se convierte en diferencias muy significativas (903% vs. 683%).
Las carteras indexadas Value inbestMe en positivo pero también rezagadas
Durante este año 2023 nuestras carteras están teniendo un muy buen comportamiento en línea con la recuperación generalizada de los índices.
Nuestras carteras indexadas value no han sido ajenas a lo comentado y han obtenido una rentabilidad promedio del +4,6% que es un 0,9% menos que el promedio de las carteras indexadas estándar en ETFs que ha alcanzado un 5,5%.
Las rentabilidades a cierre de junio 2023 oscilan entre:
- el 2,2% del perfil 1, (2,3% para el mismo perfil de la cartera indexada estándar de ETFs) hasta
- el 6,5% del perfil 10, (8,0% para el mismo perfil de la cartera indexada estándar de ETFs).
Nuestras carteras indexadas Value frente a los fondos Value a junio del 2023
Desde el lanzamiento de nuestras carteras Value a inicios del 2018, las hemos comparado periódicamente con algunos de los fondos Value en España más reconocidos. Estas carteras ya han pasado, ahora mismo, por toda clase de situaciones difíciles: corrección de final de año en el 2018, mercado bajista de la crisis del covid-19 y mercado bajista relacionado con la inflación y la guerra de Ucrania.
Nuestras carteras indexadas Value cumplieron 5 años a cierre del 2002 e hicimos un muy completo balance. Recordemos que hasta el 2021 nuestras carteras Value superaban en todos los aspectos a estos fondos. Vimos también como el año 2022 fue un muy buen año para el Fondo Azvalor Internacional FI tomando el liderazgo.
En este 2023 a Azvalor Internacional FI que en 2022 fue la estrella (ver informe de las Carteras Indexadas Value de inbestMe en el 2022), no le ha ido de momento nada bien y pierde un 0,3% quedando en la última posición en lo que llevamos de año. El “ganador” del año es Bestinver Internacional FI (al menos de momento) que acumula un 16,8%. Las carteras indexadas Value de inbestMe quedarían en segundo y tercer lugar con un 6,5% (perfil 10) y 5,3% (perfil 8) claramente por delante del Cobas Internacional FI y Azvalor Internacional FI.
Recordemos que el problema de la gestión activa es la falta de consistencia. Los datos confirman que en torno al 90% de los fondos de gestión activa no superan a sus índices. En estos análisis repetitivos que hacemos lo vemos en forma más reducida: un año un gestor lo hará mejor (este año Bestinver), otro año será otro (el año pasado Azvalor). A largo plazo creemos que se impondrá la gestión indexada Value o siempre estará en los primeros puestos o intermedios.
En el gráfico superior vemos la rentabilidad acumulada y anualizada de los fondos Value analizados junto a nuestras carteras Value desde inicios del 2018, fecha de su lanzamiento. Vemos como Azvalor Internacional FI mantiene el liderazgo que adquirió en el 2022 y como nuestras carteras indexadas Value se sitúan a continuación superando a Bestinver Internacional FI y Cobas Internacional FI que vuelve a obtener resultados mediocres en 2023 (aún no ha tenido un buen año) y sigue en negativo de forma acumulada.
Es cierto que la diferencia adquirida por Azvalor Internacional FI parece muy importante, pero estos fondos Value se caracterizan por apuestas a veces muy agresivas de sus gestores que a veces salen bien y a veces salen mal. Recordemos que hasta el 2021 las carteras de inbestMe Value siempre habían liderado esta comparación.
Además, recordemos que más allá de la rentabilidad hay aspectos relacionados con el riesgo que deben considerarse también como recordamos a continuación.
Nuestras carteras indexadas Value tienen mucho menos riesgo y, por tanto, son más eficientes
Esto ya lo vimos en el informe a cierre del 2022 y en los diferentes informes anuales que hemos ido haciendo. En general, los fondos Value activos hacen apuestas muy específicas y hace que se separen mucho de los índices, incurriendo en altas volatilidades y sufriendo caídas máximas muy superiores.
Es por ello que nuestras carteras Value son una muy buena alternativa para estar expuesto a la inversión en valor sin incurrir en esos riesgos.
Puedes revisar informes anteriores donde hablamos de ello en más detalle y que haremos de nuevo al finalizar 2023 con más datos:
- Carteras Indexadas Value de inbestMe en el 2022
- Carteras Indexadas Value de inbestMe año 2021
- Nuestras carteras Indexadas Value siguen batiendo a los fondos Value 2020
- Las carteras inbestMe Value baten a los fondos en valor de autor 2019.
