Comentari de mercat: Primer Trimestre 2022

Com cada trimestre, fem un comentari de mercat dels mercats financers i la seva activitat durant aquest temps. A continuació, repassarem ràpidament el que ha succeït en els mercats el primer trimestre de l’any 2022.

Sens dubte, ha estat un període difícil per als mercats financers. Estan succeint moltes coses alhora: una és la guerra i, lamentablement, després de la invasió d’Ucraïna, encara no s’ha trobat una solució diplomàtica i, en realitat, sense solució a la vista. Per la tant, la tensió continua sent alta en aquest moment, i està la inflació que continua sent molt alta tant a Europa com als EUA.

A Europa, els preus són un set i mig per cent més alts que fa un any i, als EUA, són un vuit i mig més alts que fa un any. Per tant, una inflació molt alta que fa molt que no vèiem.

Per què la inflació continua sent tan alta?

En realitat, els colls d’ampolla en la cadena de subministrament global que es van crear després de la pandèmia encara són presents. I encara no s’han solucionat. I els nous bloquejos que hi ha en aquests moments a la Xina tampoc ajuden a resoldre aquests problemes i, per descomptat, la guerra no està ajudant perquè està elevant els preus de l’energia. Des d’una perspectiva més general, aquesta confrontació entre països occidentals com Rússia, la Xina i l’Índia, on es troben gran part dels productes bàsics i les instal·lacions de producció, no està ajudant a contenir els preus, per la qual cosa els preus continuen sent molt alts i davant aquesta alta inflació, ara els bancs centrals han decidit intervenir i fer-ho agressivament pujant els tipus.

Per què fan això?

Ho fan perquè, en general, quan augmentes els tipus d’interès, augmentes el cost del finançament per a les empreses i alenteixen l’economia, i si alenteixes l’economia, en general, alenteixes la inflació. Però aquesta vegada, hem de dir que han d’anar amb compte perquè la inflació és causada pel costat dels costos, per la qual cosa quan augmentes els tipus d’interès, no estàs cent per cent assegurances que també disminuiràs la inflació.

Com han reaccionat els mercats financers davant aquest entorn?

Hem de dir que tant els bons com les accions van baixar alhora, la qual cosa no sol ser el cas perquè quan les accions baixen, els bons solen pujar. Però en aquest cas hem tingut un moviment baixista correlacionat tant per a les accions com per als bons, per la qual cosa fins i tot una cartera diversificada es va veure afectada per això i l’única classe d’actius que va ser positiva van ser les matèries primeres, però en general, les matèries primeres són una petita part de les carteres, i a més perquè a part de l’or, són bastant difícils d’invertir perquè no es poden comprar matèries primeres físiques… has de comprar derivats de matèries primeres… i aquests són instruments financers bastant complexos que agreguen molt soroll a la rendibilitat de la teva inversió.

Aleshores, què s’espera?

Hem d’esperar probablement més volatilitat, el mercat podria caure més i per exemple estem lleugerament infra ponderats en risc en les nostres Carteres Dynamic, encara que continuem pensant que especialment els EUA podria evitar la recessió perquè els beneficis de les empreses continuen sent bastant bo… a Europa, la situació és més difícil perquè està més afectada per la crisi a Ucraïna, però de totes maneres, podríem veure més volatilitat. Estem infra ponderats en el risc en les nostres carteres Dynamic.

Què passa amb les carteres estàndard?

Com sempre diem, aquestes carteres es construeixen amb una visió a llarg termini i, períodes com aquests, es tenen en compte per a la decisió, la distribució de les carteres, el nostre consell és mantenir el rumb, no mirar la volatilitat a curt termini i centrar-se en l’objectiu a llarg termini.

Ara ja saps que és el que ha passat en els mercats el primer trimestre del 2022, per la qual cosa aquí, et deixem el vídeo explicatiu d’això: