Què és un cigne negre?
Has vist alguna vegada un cigne negre? El més probable és que no, jo almenys no he vist cap.
Vol això dir que no existeixin els cignes negres? Doncs no. La realitat és que creiem que no existeixen perquè la majoria no hem vist cap i, per tant, creiem que no són possibles. En el seu memorable llibre que recomanem, Nassim Nicholas Taleb “The Black Swan” ens defineix el que és per a ell un cigne negre:
-
un esdeveniment rar, ja que està fora de les expectatives,
-
que té un impacte extrem,
-
i que després d’haver-ho sofert ho convertim en explicable o predictible.
Doncs bé, sembla que l’any 2016 es caracteritzarà per haver sofert 2 o pot ser que 4 cignes negres:
-
les enquestes predeien que el Brexit fracassaria
-
les enquestes predeien que Trump perdria.
Aquests ja són dos, però és que a més en cas que aquests dos esdeveniments ocorreguessin, s’esperava un tremend impacte en els mercats. De moment sembla que no s’hagi produït, i si realment aquests dos esdeveniments acaben no impactant els mercats ésto podria ser considerat com altres dos cignes negres? Abans i després de les eleccions americanes hem vist nombrosos articles, d’una banda examinant les possibilitats dels candidats i d’altra banda estimant l’impacte que tindria una hipotètica victòria de Trump….i és clar que la majoria han fracassat. Però, seguint la definició de cigne negre, ara ja hi ha molta gent que comença a trobar l’explicació per a la victòria de Trump.
Què ens diu la història sobre l’impacte real d’un nou president?
De la nombrosa informació publicada aquests últims mesos em quedo amb aquest resum:
- la volatilitat dels mercats borsaris 100 dies abans de les eleccions es multiplica temporalment per més de 10 respecte al que passa 100 o 200 dies després.
- la rendibilitat mitjana del mercat americà en anys de presidència republicana és de l’11%, i la dels demòcrates? La mateixa.
Segurament els que van prendre decisions urgents abans, durant les hores prèvies o posteriors al Brexit o al “Trump is president” es van precipitar. No obstant això, a curt termini ha suposat una rotació en els sectors que més es poden beneficiar amb les polítiques de Trump. En 200 dies o en 1 any el més probable és que tot sigui una anècdota i hi hagi altres coses més que ens preocupin.
La inversió i els cignes negres
Quines lliçons podem prendre de tot això? Una possibilitat és intentar pensar “out of the box”, com si ens miréssim el món des de l’exterior. Però això no és fàcil. Les alternatives a això tan complicat són:
- Intentar pensar en probabilitats i que el poc probable no vol dir impossible. El fet que Trump només tingués un 30% de probabilitats de ser president no volia dir que no pogués ser president. Aquest 30% li va bastar per a ser-ho. El més improbable pot ocórrer. Hem d’estar preparats per a cignes negres. Tal com *Nassim ens diu en el seu llibre, “Pensa en l’atac terrorista de l’11 de setembre: si el risc hagués estat raonablement concebut en el dia anterior, el 10 de setembre, simplement no hagués ocorregut”.
- Tenir un pla d’inversió de llarg termini, amb el qual ens sentim còmodes, fins i tot que ens permeti seguir amb ell davant la volatilitat associada a cignes negres. La millor manera de conèixer amb certesa el nostre perfil d’inversor és comprovar que ens sentim còmodes amb ell davant aquestes situacions imprevistes. Si tenim temptacions de reduir el nostre risc és que no ens sentim còmodes amb ell. El nostre perfil de risc no ha de dependre del que faci el mercat en el curt termini sinó de les nostres circumstàncies personals i capacitats financeres.
Si no tens un pla d’inversió pot ser el moment de tenir-lo. Les nostres carteres estan dissenyades per a comportar-se raonablement bé en el llarg termini i en qualsevol situació de mercat.
