Con la subida de tipos oficiales que empezó en el 2022, los bonos (renta fija o RF) han vuelto a ser una opción de inversión atractiva. Pero, ¿Qué es un bono? ¿Qué características tienen y qué tipos de fondos existen?
En el siguiente gráfico de BlackRock, podemos ver una comparativa de los rendimientos actuales de este tipo de instrumentos contra lo que nos han ofrecido durante los últimos 10 años:
En este post, te aclaramos algunas dudas que podrías tener respecto a este tipo de activo financiero.
1. ¿Qué es un bono?
Un bono es una forma de deuda que emiten las entidades (gobiernos o empresas) para financiar sus operaciones o proyectos a cambio del pago de un interés determinado.
2. Principales características de los bonos:
2.1. Cupón y Rendimiento
Cupón: el bono tiene un cupón, que es el tipo de interés anual que el emisor se compromete a pagar al inversor durante la vida del mismo.
Rendimiento o “Yield To Maturity” (YTM o rendimiento al vencimiento): es el retorno anual que el inversor obtiene por mantener el bono desde el momento que lo adquiere en el mercado hasta el vencimiento. A veces también se utiliza el concepto de TIR (Tasa Interna de Retorno) como sinónimo de rendimiento.
Cupón y rendimiento, pueden ser iguales o no, dependiendo del precio al cual cotice el bono en el mercado.
2.2. Valor Nominal y Precio del Bono
Relacionado con la diferencia entre el cupón y el rendimiento de mercado, tenemos la diferencia entre el valor nominal y el precio del bono.
Valor Nominal: Es el valor original del bono al momento de su emisión, también conocido como “valor de paridad”. Por ejemplo, un bono con un valor nominal de 1,000 euros significa que el emisor pagará 1,000 euros al vencimiento.
Precio del Bono: El precio del bono puede variar en el mercado. Puede estar por encima o por debajo del valor nominal. Si el precio es superior, se dice que el bono se vende a una prima; si es inferior, se vende a un descuento. Si el inversor compra el bono a un precio inferior al valor nominal, el rendimiento será mayor al del cupón y viceversa.
Para más detalles sobre estas diferencias, puedes ver este post anterior dónde explicamos la relación inversa entre el precio del bono y el tipo de interés.
2.3. Vencimiento
El vencimiento es la fecha en la que el emisor debe devolver el valor nominal del bono al inversor.
2.4. Riesgo y Clasificación Crediticia
Los bonos tienen diferentes niveles de riesgo. Los emitidos por gobiernos suelen considerarse más seguros que los corporativos. El riesgo está relacionado con la capacidad del emisor para cumplir con los pagos.
Las agencias de calificación asignan una calificación a los bonos según su riesgo. Ejemplos comunes son Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch. Las calificaciones van desde AAA (muy seguro) hasta D (incumplimiento).
Te puede interesar profundizar más sobre los 4 riesgos de invertir en bonos.
3. ¿Qué significa el rendimiento de un fondo de inversión de Renta Fija?
Al tener una cartera compuesta de muchos bonos, el rendimiento (YTM) que nos suelen informar los fondos de renta fija es igual al rendimiento de mercado de todos los bonos que forman parte del fondo (ponderados por el tamaño de cada uno dentro de la cartera).
Recordemos que el rendimiento de mercado o YTM es el retorno anual esperado que un inversor obtendría si mantuviera un bono hasta su vencimiento.
Imagina que tienes un fondo compuesto de muchos bonos diferentes. El rendimiento (YTM) del fondo representa el retorno general que se espera de todos esos bonos juntos, ponderando por el tamaño de cada posición.
La YTM considera que todos los pagos de cupón se reinvierten y es una herramienta muy importante para el inversor, ya que permite comparar diferentes bonos y fondos en un determinado momento.
4. ¿Cuál es la diferencia entre un fondo “rolling” y un fondo “target”?
Un fondo “rolling” (de renovación continua), que aplica a la mayoría de fondos y ETFs de renta fija, mantiene un horizonte temporal de vencimiento fijo. Por ejemplo, un fondo a 3-5 años significa que el fondo compra bonos a 5 años y, cuando quedan menos de 3 años para el vencimiento, los vende y vuelve a comprar bonos a 5 años. Nuestras carteras de bonos están constituidas mayormente por fondos o ETFs “rolling”.
Esto significa que la YTM de un fondo “rolling” es una foto del rendimiento ponderado de los bonos dentro del fondo en el momento actual. Este rendimiento, no significa necesariamente que va a ser el que obtendrá el inversor en un período de inversión determinado.
Por el contrario, un fondo “target” (objetivo) tiene un vencimiento fijo, como si fuese un único bono. Por eso, el rendimiento de un fondo objetivo, o fondo con rentabilidad objetivo, al igual que pasa con un solo bono, es el que el inversor obtendría si se queda con ese activo hasta el vencimiento.
