Mientras escribimos este post, el Nasdaq (-28%) ha entrado ya, y el S&P 500 -(19%) está “coqueteando” con entrar. En lo que se denomina un mercado bajista.
En este contexto el mercado europeo (-11%) y el MSCI World (-18%) se han comportado algo mejor.
¿Qué es una corrección de mercado?
Antes de entrar en lo que es un mercado bajista, vale la pena recordar lo qué es una corrección de mercados.
Normalmente, se asocia la palabra corrección a una caída del 10% sobre un punto máximo anterior.
Eso quiere decir que, a lo que algunos les puede parecer una caída muy pronunciada -un 10%.
Por ejemplo, 1.000 € sobre 10.000 € o 10.000 € sobre 100.000 € los expertos lo consideran una simple corrección y, por tanto, algo normal y que se produce con cierta regularidad.
Algunos perciben las correcciones como una oportunidad de comprar más barato, ya que la palabra corrección predetermina de alguna manera que el mercado cae para después recuperarse.
Pero si hay recuperación o no, es solo posible saberlo en retrospectiva.
Es decir, cuando ha caído un 10% podemos percibir que se va a recuperar (después de un rebote) pero un rebote puede ser una falsa señal, ya que el mercado puede entrar pocos días después, en un mercado bajista.
¿Qué es un mercado bajista?
Cuando la caída del mercado es más pronunciada y supera el 20%, ya se considera algo más serio, y se le define como mercado bajista (o “bear market” en inglés).
No hay ninguna regla formal sobre estas definiciones. Simplemente, son definiciones que se han ido implantando con el tiempo, en Wall Street, para diferenciar las diferentes categorías de caídas del mercado.
En el momento de escribir este post 20 de mayo del 2022, el S&P 500 registró, intradía, niveles que lo colocarían en un mercado bajista por primera vez en más de dos años (también ocurrió en algún día de la misma semana).
Pero que nadie se asuste (de momento), ya que se usa la cotización de cierre para hacer esa medición, por lo tanto, estrictamente hablando este hecho aún no se ha producido.
Al entrar en un mercado bajista, lo que provoca más incertidumbre es que no está tan claro que haya una recuperación inminente, a diferencia de cuando estamos en situación de “corrección”.
Un mercado bajista es lo opuesto a un mercado alcista (“bullish market”), cuando un índice o valor ha subido un 20 % desde un nivel mínimo reciente.
El Nasdaq, que es un índice dominado por empresas tecnológicas, debido a las caídas más acusadas de estas, entró en un mercado bajista ya en marzo del 2022.
Por el contrario, el resto de mercados bursátiles desarrollados (ver EFA o IWD en el gráfico superior) han caído algo menos y, por lo tanto, permanecen aún en el terreno de una corrección y por tanto no han llegado aún a ser bajistas.
¿Cuánto duran los mercados bajistas?
Probablemente, lo que le interese más al lector es saber cuánto duran los mercados bajistas.
Pues la realidad es que de antemano no se sabe, lo que hace más difícil saber cómo comportarse. La indefinición de lo que puede durar un mercado bajista es lo que puede provocar más ansiedad e incertidumbre a los inversores noveles.
Hemos dicho inversores noveles, pero no nos engañemos, esa sensación afecta incluso a los más expertos y por eso todos la sufrimos de alguna manera u otra y es fácil solidarizarse con ese sufrimiento.
Por intentar dar alguna referencia podemos fijarnos en los datos más recientes
Por ejemplo, el mercado bajista más cercano, es muy fácil de recordar, fue a principios de 2020, y relacionado con la crisis sanitaria provocada por el COVID-19.
Casi todos los estados provocaron un bloqueo de la actividad económica para atajar el brote del virus. Antes de que eso ocurriera el mercado ya había caído un 30% o 35% en función del índice (el S&P 500 cayó un 34% como vemos en el gráfico siguiente).
Este caso es bastante atípico, ya que el S&P 500 tardó un mes (23 días de trading) en hacer mínimos y después de aproximadamente 5 meses (103 días de trading) ya había recuperado su nivel antes de la caída.
En total, fueron apenas 6 meses (126 días de trading) lo que tardó en pasar de un máximo, a un mercado bajista y de regreso a un nuevo máximo.
Los mercados bajistas rara vez son tan breves. De hecho ahora parece breve, pero para el que fuera su primera corrección seguro que la vivió como una larga penitencia. Forma parte del aprendizaje.
El Nasdaq, después de entrar en marzo en el terreno de la corrección, lleva ya, más días en situación bajista. Ha seguido cayendo acumulando un -30% en el momento de escribir este post.
Hay una tendencia a pensar que los mercados bajistas tienden a durar cada vez menos
Las estadísticas lo avalan en cierta manera.
Por ejemplo, durante la crisis financiera (2007/2009), el periodo bajista duró aproximadamente 355 días, con una caída acumulada del 56,7% más, 1021 días de recuperación, en total, 1376 días de trading.
El mercado bajista anterior de 2000 a 2002 estuvo cayendo 637 días, acumulando un -49,1% más, 1166 días de recuperación, en total 1.803 días.
Los que defienden la tesis de que los mercados bajistas son ahora más cortos, lo relacionan con lo que se denomina la “Fed put”, es decir, el convencimiento de que si las cosas se ponen muy mal, la Fed en EEUU (y los bancos centrales en Europa o Japón) intervendrán de una manera u de otra rescatando el mercado.
El uso de la palabra “put” viene, porque a partir de determinadas situaciones la Fed empieza a comprar activos para proteger el mercado (por aquello de que en una PUT a partir del nivel de strike te obligas a comprar la acción).
Hay quien predice que en la situación actual esto no se va a producir. Ahora mismo es más importante atajar la inflación y eso implica que los bancos centrales deberán seguir con políticas monetarias restrictivas. Para desacelerar la economía.
En todo caso lo que un inversor debe saber es que estadísticamente siempre es más largo el periodo de recuperación que el de caída.
Según vemos en la tabla, la relación promedio entre los días de caída y de recuperación es de 3 a 1, aunque es muy variable. Como consuelo, cuando más largo es el periodo de caída, ese ratio es más bajo, aunque los días de recuperación necesarios son también más largos.
¿Es lo mismo un mercado bajista que una recesión?
La respuesta a esta pregunta es algo más compleja.
Normalmente, se dice, y en muchos casos es así, que una corrección anticipa una recesión. Es de todos sabido que los mercados tienen esa capacidad de anticipar eventos.
De nuevo, tenemos un ejemplo reciente, con la crisis del COVID-19: los mercados anticiparon una recesión, antes de que los gobiernos bloquearan la economía (que fue lo que realmente provocó la crisis), aunque esta fue la más corta de la historia.
Recordemos que una recesión es una caída continuada de la actividad económica y más en concreto se da por confirmada si durante dos trimestres consecutivos se produce una caída del PIB (producto interior bruto).
Llegados hasta este punto, el inversor puede encontrar algo de consuelo, sabiendo que ha habido más correcciones que recesiones. Es por esto, que es famosa la frase de Paul Samuelson, que escribió que los índices han anticipado nueve de las últimas cinco recesiones. Probablemente el mercado está bajando ahora mismo porque los inversores anticipan una recesión. Hay un 50% que así sea pero también de que los bancos centrales consigan de nuevo mostrar su pericia en salir de situaciones complicadas.
¿Qué hacer ante un mercado bajista?
El mejor consejo que podemos dar, si el mercado entra en un mercado bajista, a estas alturas del año, es el de disfrutar de la primavera y del verano.
Esta respuesta puede parecer algo frívola.
Por cierto, no es mía, la vi en un post de un blog que sigo a menudo y que se pregunta ¿Qué parte de lo que significa un rango de oscilación no has entendido?
En el post, el autor nos indica que estamos en un mercado delimitado por un rango amplio de oscilación con días de grandes caídas seguidos de día de grandes recuperaciones.
Ante esto aconseja, además, de disfrutar de las mejores temporadas del año y de disfrutar de actividades al exterior (recordemos ya no hay restricciones) :
- Hacer muy poco.
- Si te conviene, optimiza tus pérdidas fiscales de forma inteligente.
- Aporta dinero de forma regular a tus cuentas de inversión a largo plazo.
- Céntrate en aumentar tus ahorros (si puedes), y no aumentes tus expectativas de rentabilidad.
- Ten calma hasta el próximo mercado alcista.
- Haz ejercicio al aire libre.
- Lee libros, no periódicos.”
Nota: traducción libre y algo adaptada
Nosotros no lo habríamos dicho mejor. Hay que ser algo frívolos en estas situaciones porque poco más podemos hacer. Tenemos la convicción de que los mercados se recuperarán, de eso no tenemos ninguna duda, como lo hacen siempre, y que lo harán en algún momento, seguramente el más inesperado.
Por lo tanto, lo mejor es, especialmente para el que no se dedica a esto, aislarse del ruido de los mercados y disfrutar de la vida.
Si no eres capaz de hacer esto, nuestra recomendación es que delegues la gestión de tus inversiones a un tercero que sí sea capaz de hacerlo y tú sigas aprovechando de tu tiempo para disfrutar de la vida.
