Como complemento a los informes de las rentabilidades de nuestras carteras al cierre de 2023, aquí revisamos el comportamiento de las carteras de ETFs value.
Las acciones Value (inversión en valor) se han quedado rezagadas este 2023
En nuestro anterior informe sobre el Value Investing o (inversión en valor) comentamos que el 2022 fue un año donde la inversión en valor (-6%) cayó mucho menos que la inversión growth (-23%).
En el gráfico superior vemos como a cierre de 2023 han sido de nuevo las acciones growth +35,9% (o de crecimiento) las que han tirado del MSCI world (+21,8%) mientras las acciones Value (+8,7%) se han quedado claramente rezagadas, 13 puntos porcentuales respecto al MSCI World y casi 28 respecto al growth.
Esta tendencia ya la observamos en el informe de 30/6/2023.
Las acciones Value (inversión en valor) siguen históricamente muy rezagadas.
Hemos ido reportando, casi desde el inicio de nuestras carteras ETFs value, el desfase tan importante entre la rentabilidad de la inversión “value” (valor) respecto al índice principal y en especial a las acciones de “growth” (crecimiento) o tecnología desde entonces.
Como vemos en el gráfico superior desde el 2018 ( que es cuando lanzamos nuestras carteras indexadas value) el MSCI World ha acumulado una rentabilidad del 72% (9,5% rentabilidad anualizada o TAE), mientras que el MSCI World value un 43 % (TAE del 6,2% con un desfase de 3,3 puntos porcentuales) siendo el estilo Growth el que más rentabilidad ha acumulado (95%/12,2%).
Como vemos en el cuadro de más abajo, este ha sido el periodo donde esta diferencia es más importante, seguido del periodo 2015 al 2023.
Si miramos más atrás, por ejemplo, desde el 2000 ambos estilos obtienen rentabilidades anualizadas prácticamente iguales del 5,5% (ver cuadro siguiente).
Cada año que pasa es más difícil creerlo pero sin duda el inversor en valor, espera una reversión a la media, y es una de las razones por las que puede tener sentido seguir expuesto al factor value para aquel inversor que valore y entiende este factor.
Razones puede que no le falten, ya que desde el 1995 la diferencia entre el growth (8,6% rentabilidad anualizada) es de 1 punto porcentual por encima del value (+7,6%) lo que en rentabilidades acumuladas se convierte en diferencias muy significativas (982% vs. 743%) incrementándose como hemos visto este último año.
Rentabilidades excepcionales de las carteras value en 2023
Durante este año 2023 todas nuestras carteras han tenido rentabilidades excepcionales.
Nuestras carteras indexadas value no han sido ajenas a la recuperación de los mercados especialmente en renta variable y han obtenido una rentabilidad promedio del +9,8% lo que es un 2,2 puntos por encima de la rentabilidad media ponderada de los fondos de inversión en España que ha sido del 7,6% (según Inverco).
Las rentabilidades a cierre de 2023 oscilan entre:
- el 5,4% del perfil 1, (5,6% para el mismo perfil de la cartera indexada estándar de ETFs) hasta
- el 13,5% del perfil 10, (14,7% para el mismo perfil de la cartera indexada estándar de ETFs).
En promedio las carteras de ETFs value ha sido del 9,8% o sea 0,6 puntos porcentuales menos que las carteras de ETFs estándar ligado con lo comentado anteriormente.
Nuestras carteras indexadas Value frente a los fondos value a cierre del 2023
Desde el lanzamiento de nuestras carteras Value a inicios del 2018, las hemos comparado periódicamente con algunos de los fondos Value en España más reconocidos. Estas carteras ya han pasado, ahora mismo, por toda clase de situaciones difíciles: corrección de final de año en el 2018, mercado bajista de la crisis del covid-19 y mercado bajista relacionado con la inflación y la guerra de Ucrania.
Nuestras carteras indexadas Value han cumplido 6 años a cierre del 2023. Hicimos un análisis detallado a cierre del 2022 comparando nuestras carteras perfil 8 y 10 con los siguientes fondos value en España: Azvalor Internacional FI (AZVAINT), Bestinver Internacional FI (BESTINT), Cobas Internacional FI (COBASIN). Las carteras value de inbestMe están representadas en la tabla siguiente como inbestMe8 (perifl 8) y inbestMe10 (perfil 10).
En esta ocasión hemos hecho una “tabla periódica” (ver tabla superior) listando las diferentes opciones por orden descendente de rentabilidad cada año. Esta muestra es sin duda muy limitada, pero ilustra la falta de consistencia de la gestión activa. Se observa en esta pequeña muestra que ser el ganador de un año no asegura serlo del año siguiente, y mucho menos serlo a largo plazo.
El “ganador” en el periodo analizado (2018-2023) sigue siendo el fondo Azvalor Internacional (AZVAINT en la tabla) gracias a sus excelentes resultados en 2021 y en 2022 (probablemente irrepetibles). Pero vemos como esto no es garantía para el futuro, de hecho en el 2023 es el peor fondo y el perdedor de estos años Bestinver Internacional es el ganador del 2023.
En cuanto a las carteras de ETFs value inbestMe (perfil 8 y 10) vemos como pocas veces están en la primera posición, pero sin embargo están justo detrás de Azvalor Internacional y han estado muchos años como las primeras, de hecho es el caso de nuevo en el 2023.
Recordemos que el problema de la gestión activa es la falta de consistencia. Los estadísticas confirman que en torno al 90% de los fondos de gestión activa no superan a sus índices. En estos análisis repetitivos que hacemos lo vemos en forma más reducida: un año un gestor lo hará mejor (este año Bestinver), otro año será otro (el año pasado Azvalor), a largo plazo creemos que se impondrá la gestión indexada value o siempre estará en los primeros puestos o intermedios.
Nuestras carteras indexadas value tienen mucho menos riesgo y, por tanto, son más eficientes
En el informe a cierre del 2022 y en los diferentes informes anuales que hemos ido haciendo dedicamos bastante tiempo a esto. En general, los fondos value activos hacen apuestas muy específicas y hace que se separen mucho de los índices, incurriendo en altas volatilidades y sufriendo caídas máximas muy superiores.
Es por ello que nuestras carteras indexadas value son una muy buena alternativa para estar expuesto a la inversión en valor sin incurrir en los riesgos extremos que toman estos fondos value. Además es importante conocer que no es necesario estar expuesto al factor value para conseguir nuestros objetivos, nuestras carteras de fondos indexados diversificadas estándar cumplen perfectamente esta función. De hecho el primer seguidor de la inversión value, Warren Buffett, recomienda la indexación para la mayoría de los inversores.
Puedes revisar informes anteriores donde hablamos de ello en más detalle:
- Carteras Indexadas Value de inbestMe en el 2022
- Carteras indexadas Value de inbestMe año 2021
- Nuestras carteras indexadas Value siguen batiendo a los fondos value 2020
Artículos relacionados:
¿Qué plan de inversión inbestMe es el adecuado a mi perfil y objetivos?
¿Por qué lanzamos carteras gestionadas a partir de 1.000 €?
Evolución de las carteras inbestMe durante el primer trimestre del 2021
Carteras Dynamic: aumentamos exposición a activos high quality
Rentabilidades Cartera Ahorro al cierre del 2024
