Excelentes rentabilidades de nuestras carteras a cierre de junio 2025 superando un semestre volátil

Comentario de mercado a cierre junio 2025.

La primera mitad de 2025 ha sido una auténtica montaña rusa para los índices bursátiles globales después de que Trump anunciara aranceles más altos de lo esperado el 2 de abril. La venta masiva de activos estadounidenses fue tan fuerte e indiscriminada que obligó a Trump a dar marcha atrás y suspender la implementación de los aranceles.

Desde entonces, los índices han iniciado una recuperación extraordinaria, alcanzando inesperadamente nuevos máximos. Si observamos el índice MSCI en términos de dólares, la recuperación ha sido en forma de V con una revalorización del 25% desde los mínimos (en el momento de escribir este informe).

Esta recuperación ha sido posible por el hecho de que muchos inversores institucionales quedaron infraponderados en activos de riesgo en abril y se vieron obligados a perseguir a los índices al alza durante todo el rally. Además, los temidos efectos de los aranceles sobre la inflación no se materializaron. En realidad, Estados Unidos sí experimentó un cierto aumento en la inflación de bienes, pero este se vio más que compensado por la contención de la componente de servicios.

Asimismo, el consumo sigue siendo sólido, apoyado también por el hecho de que la subida de los mercados bursátiles ha hecho que las familias con ahorros se sientan algo más ricas. El mercado laboral, por su parte, continúa fuerte, con una tasa de desempleo actualmente en el 4,1%.

El BCE ha seguido recortando tipos, situando la tasa de depósito en el 2%, mientras que la Fed ha preferido esperar y ver qué efecto tendrán los aranceles sobre los precios. El objetivo de tipos de los Fed Funds se mantiene en el 4,25/4,50%. La decisión de Powell de no bajar tipos ha provocado una fuerte polémica con Trump, quien incluso ha amenazado con destituir al presidente de la Fed.

Para los inversores europeos, las cuestiones relacionadas con el tipo de cambio han sido muy relevantes este año para evaluar el comportamiento de sus carteras. Tras alcanzar un tipo de cambio de 1,02 frente al euro, el dólar se ha debilitado alrededor de un 14%. Un dólar más débil era uno de los objetivos de la administración Trump, con el fin de reducir el déficit comercial de EE. UU. Un dólar más débil encarece las importaciones y hace que los productos estadounidenses resulten más atractivos para compradores extranjeros. Los ataques de Trump a Powell, que ponen en riesgo la credibilidad del banco central, tampoco han ayudado a la moneda estadounidense.

Este año las rentabilidades en “moneda local” (ver gráfico siguiente) ….

… es radicalmente diferente a las rentabilidades en Euros, especialmente para los activos denominados en dólares (Ver gráfico siguiente):

El oro se ha beneficiado una vez más de toda esta incertidumbre. Como se observa está arriba del todo en los dos gráficos.  Desde 2022, ha sido objeto de importantes compras por parte de bancos centrales que buscan diversificar sus reservas y reducir su exposición al dólar. Parte de estas compras también se ha dirigido hacia las criptomonedas, que ahora cuentan con la plena aceptación de los inversores institucionales y tienen el soporte y apoyo de la administración Trump.

En cuanto a la renta fija, los recortes de tipos del BCE no se han traducido en ganancias significativas en los precios de los bonos. En particular, los bonos a más largo plazo —especialmente en Japón, pero también en Europa y Estados Unidos— han seguido mostrando dificultades. En las últimas semanas, se ha producido un aumento notable en la llamada prima de riesgo, es decir, la rentabilidad adicional que los inversores exigen para mantener bonos soberanos a largo plazo frente a los de corto plazo.

Por otro lado, el segmento de bonos de empresas (corporativa) se ha mantenido muy sólido, a pesar de que los diferenciales de crédito siguen siendo relativamente estrechos en comparación con los promedios históricos. La deuda corporativa se percibe como relativamente segura y, mientras los gobiernos continúan acumulando deuda, los balances de las empresas se mantienen bastante sólidos.

Excelentes rentabilidades históricas del perfil medio de inversor (7/10) en inbestMe: (+67,2% acum /6,2% TAE)

En inbestMe el perfil medio de inversor es el 7 (7/10)*. Este perfil medio de inversor se ha mantenido casi invariable en el tiempo desde que iniciamos nuestra actividad, por lo tanto, nos parece bastante representativo (aunque ahora está en 7.4 un poco más alto).

En el gráfico superior a la izquierda observamos como el perfil medio de inversor* de inbestMe ha obtenido un 67,2% de rentabilidad acumulada desde el 01/01/2017 hasta el 30/6/2025, o sea 48.5 puntos porcentuales más que la categoría “Renta Variable Mixta” según Inverco que en el mismo periodo es del 18.7%.

A la derecha vemos como el perfil medio de inversor inbestMe obtiene una rentabilidad anualizada (TAE) del 6,2% lo que son 4,2 puntos porcentuales más que la categoría “Renta Variable Mixta” según Inverco que en el mismo periodo es del 2,0%.

Sin duda estas rentabilidades son excepcionales tanto en términos absolutos como relativos en comparación al índice de referencia ** y nos satisface porqué es uno de los motivos que nos motivó crear inbestMe: ayudar a nuestros clientes a invertir mejor (obtener una buena rentabilidad) y con alta personalización.

* Para hacer ese cálculo ponderamos el peso del número de clientes “inversores” por perfil sobre el total. Para eso consideramos los diferentes perfiles de fondos indexados y ETFs que van del 1 al 10. Se excluyen del cálculo del perfil medio inversor la cartera ahorro, las carteras objetivo y las carteras de bonos.

** El índice de referencia para el perfil 7/10 es la categoría “Renta variable mixta” de Inverco.

Excelentes rentabilidades de nuestras carteras de fondos indexados a cierre de junio 2025

A pesar de la volatilidad del semestre, todas nuestras carteras diversificadas de fondos indexados y ETFs estándar registraron una rentabilidad positiva en el año 2025 a 30/6/2025. Las carteras diversificadas son carteras para los inversores que quieren invertir a largo plazo. La amplia diversificación que proporcionan en términos de exposición a diferentes clases de activos ayuda a hacerlas resistentes a la mayoría de las condiciones del mercado y gracias a nuestra óptima distribución esto se ha cumplido también en este semestre complejo. Nuestras carteras principales de fondos indexados (y ETFs)  tienen una cobertura parcial (aunque relevante) a la divisa, lo que ha permitido este buen desempeño a pesar de la depreciación del dólar.  Muchas carteras gestionadas de nuestros competidores directos y de la industria en general no lo hacen y ha provocado grandes divergencias en los resultados a favor de nuestras carteras.

“Solo cuando la marea baja se descubre quién estaba nadando desnudo” dice un refrán de Warren Buffett.

Como se observa en el gráfico superior, las rentabilidades han oscilado entre el 2,3% del perfil 1 al 3,4% del perfil 10. La rentabilidad promedio de las carteras de fondos indexados estándar ha sido del 2,9%, superando en 1,5 puntos porcentuales más la rentabilidad ponderada media de los fondos de inversión, según la estadística de Inverco.

Excelentes rentabilidades de nuestras carteras de ETFs estándar a cierre de junio 2025

En inbestMe construimos carteras altamente diversificadas tanto con fondos indexados —vehículo generalmente preferido por los residentes fiscales en España debido al diferimiento fiscal— como con ETFs. Ambas opciones mantienen un nivel de riesgo y exposición similar para cada perfil inversor, aunque los rendimientos pueden variar ligeramente, ya que la disponibilidad de clases de activo no es exactamente la misma.

Este semestre, las carteras de ETFs estándar han tenido un comportamiento también excelente y en promedio algo mejor que la de fondos indexados, alcanzando un 3,4%, 2 puntos porcentuales más que la referencia de inverco. La rentabilidad ha oscilado entre el 1,9 % (perfil 1) y el 4,8% (perfil 10). El comportamiento excepcional del oro ha ayudado a este resultado algo mejor.

Este semestre, las carteras estándar de ETFs también han mostrado un comportamiento excelente, superando en promedio incluso a las de fondos indexados con una rentabilidad del 3,4%, lo que supone 2 puntos porcentuales por encima de la referencia de Inverco. La rentabilidad ha oscilado entre el 1,9 % para el perfil 1 y el 4,8 % para el perfil 10. El comportamiento excepcional del oro ha contribuido de forma significativa a este mejor resultado (las carteras de fondos indexados no tienen exposición al oro).

Excelentes rentabilidades en general de todas nuestras carteras a cierre de junio 2025

En el cuadro siguiente observamos como las carteras de ETFs en dólares estándar son las que  han conseguido los mejores resultados durante este semestre con rentabilidades que oscilan desde el 4,5% del perfil 1 hasta el 8,7% del perfil 10, con un promedio excepcional del 6,8%.

Las carteras de ETFs value también se han beneficiado de un mejor comportamiento de las acciones en valor durante este inicio del 2025 y las rentabilidades oscilan desde el 1,5% del perfil 1 hasta el 6,2% del perfil 10, con otro promedio excepcional del 4,1% (recordemos que son para medio año).

Como se observa también en el gráfico superior, las carteras ahorro (del 1% al 2%), de bonos (-1,7% al 5%) y objetivo (1,2% al 3,6%) han acabado también (salvo la de bonos atrevida en ETFs) en positivo. Las rentabilidades de las carteras en dólares en general han sido más altas de 0,5 a 3 puntos porcentuales, según la cartera. Por qué los tipos de interés son en esta divisa aún más altos.

Las carteras ISR este primer semestre han tenido un comportamiento no tan bueno, aunque en promedio también acaban en positivo, +1,6% para la versión en ETFs y +0,8% para la versión de fondos Indexados.

Las carteras por debajo de 5.000 € no se han beneficiado tanto de la diversificación y la cobertura de divisa y acaban ligeramente en negativo -0,3% para la versión estándar, y -1,6% para la versión ISR. Recordamos que hicimos recientemente unos cambios en estas carteras para mejorar precisamente la cobertura de divisa. Recordamos que en inbestMe las carteras inferiores a 5.000 € son carteras temporales en fase de transición, diseñadas para completarse progresivamente mediante aportaciones recurrentes hasta alcanzar los 5.000 € y acceder automáticamente a la cartera con distribución completa.

Puedes ver un análisis más detallado de las demás carteras según la lista siguiente:

• Rentabilidades de la cartera Ahorro a cierre de junio 2025: la mejor alternativa al depósito bancario
• Carteras Objetivo a cierre de junio 2025: rentabilidades previsibles y excelente relación rentabilidad/riesgo
• Excepcional rentabilidad/riesgo de las carteras de bonos de inbestMe a cierre de junio 2025
• Excelentes rentabilidades de las carteras de ETFs en dólares de inbestMe a cierre de junio 2025
• Excelentes rentabilidades de las carteras de ETFs Valor de inbestMe a cierre de junio 2025
• Rentabilidades promedio positivas de las Carteras ISR pero por debajo a cierre de junio 2025
• Buenas rentabilidades de las carteras de planes de pensiones a pesar de un entorno volátil a cierre de junio 2025

 Si quieres ver más detalles sobre las rentabilidades de nuestras carteras (en este periodo o en otros y para todos los tipos de cartera y perfiles de riesgo) puedes consultar la página de rentabilidades de inbestMe en nuestra web donde encontrarás la comparación con otros índices de referencia y ratios de riesgo como volatilidad, Ratio de Sharpe y máximas caídas (drawdown) y para los diferentes periodos. Estos datos se actualizan a inicios de mes con los datos acumulados hasta el cierre del mes anterior.

Rentabilidades acumuladas y TAEs a cierre de junio de 2025

Nuestras carteras diversificadas de fondos indexados y ETFs están diseñadas para el medio y largo plazo, y es en ese ámbito donde deben ser especialmente analizadas.

En el gráfico siguiente vemos una comparación de todos los perfiles de nuestras carteras comparadas con las diferentes categorías de las estadísticas de Inverco de los fondos de inversión en España, desde el año 2017 hasta el cierre de junio 2025, de forma que podemos comparar nuestras carteras con fondos de inversión que cubren la misma clase de activos y tienen un perfil de riesgo similar. La rentabilidad acumulada va del 10,2% para el perfil 1 al 98% para el perfil 10.

En promedio, nuestras carteras obtienen una rentabilidad acumulada del 52,5% frente al 19,9% de Inverco lo que son 32,6 puntos porcentuales más.  Esto significa que para una inversión de 100.000 € en nuestra plataforma, un inversor obtiene 152.500 € contra 119.900 €, una diferencia de 32.600 €. Una diferencia que puede marcar un antes y un después para cualquier inversor.

En los perfiles donde más se concentran nuestros inversores las diferencias acumuladas medias son del 55,4%.

En el gráfico siguiente se observa cómo nuestras carteras han obtenido una rentabilidad anualizada (TAE) promedio del 4,9%, más del doble que la media de los fondos de inversión en España (2,2%), lo que supone un diferencial de 2,7 puntos porcentuales.

Cabe destacar que para cada perfil de riesgo, las rentabilidades son muy superiores a su respectivo índice de referencia, lo que significa que tanto las carteras de bajo riesgo como las de alto riesgo superan la media de sus fondos de inversión comparables. 

Donde se concentran más nuestros inversores, en los perfiles 6 a 9 el diferencial en TAE es de 4,7 puntos porcentuales.

Estas rentabilidades están, en promedio, en línea con lo esperado a largo plazo pero:

• son superiores a las esperadas, especialmente en los perfiles 7 al 10,
• mientras que los perfiles más bajos están por debajo. 

De acuerdo con esto, sería esperable una cierta moderación en los perfiles más altos y una recuperación en los más bajos.