En inbestMe, actualmente ofrecemos una gama completa de Carteras de Bonos. Con esto nos referimos a una cartera que está compuesta 100% por instrumentos de renta fija. Anteriormente, los bonos se utilizaban en nuestras carteras principalmente para diversificar los riesgos de la renta variable y una cartera 100% de bonos se asignaba solo a inversores muy conservadores.
Tras la subida de los tipos de interés oficiales y de los rendimientos de los dos últimos años asistimos a un renovado interés por invertir en bonos por parte de nuestros clientes, y no solo de los muy aversos al riesgo. Esto nos impulsó a completar nuestra oferta de carteras de bonos.
En noviembre de 2022 lanzamos las carteras de ahorro que se construyen con instrumentos del mercado monetario y han demostrado ser un instrumento perfecto para aparcar la liquidez cuando los tipos subían sin tener que incurrir en bajadas de precios, como sucede con el resto de los bonos. Cuando los tipos de interés suben, los precios de los bonos bajan y, cuanto más largo es el vencimiento del bono, mayor es la pérdida en términos de precios. Esto no sucede con los fondos del mercado monetario al tener una duración extremadamente corta.
Cuando los tipos de interés empezaron a estabilizarse, introdujimos una Cartera de Bonos Prudente, compuesta en su totalidad de bonos de alta calidad crediticia, que permitía al cliente invertir en instrumentos de duración ligeramente más larga, pero con un riesgo aún muy bajo.
A continuación, introdujimos una Cartera de Bonos Atrevida de mayor riesgo, con mayor duración y mayor rentabilidad esperada, nuestra cartera de bonos atrevida. Esta cartera está pensada para inversores que tienen preferencia por la inversión en renta fija pero sin ser aversos al riesgo.
En resumen, ahora tenemos tres carteras de bonos:
- Cartera Ahorro: diseñada para mantener liquidez o un fondo de emergencia y obtener una rentabilidad cercana a los tipos oficiales, con una volatilidad extremadamente baja.
- Cartera de bonos Prudente: para invertir en bonos con vencimiento corto y riesgo de tipos de interés limitado.
- Cartera de bonos Atrevida: para invertir en bonos con más riesgo, pero con una mayor rentabilidad esperada.
El inversor debe esperar un comportamiento muy diferente de estas carteras.
En la cartera de ahorro, los intereses se acumulan a una tasa casi igual a los tipos de interés oficiales establecidos por los bancos centrales. Los movimientos son muy graduales y la volatilidad es extremadamente limitada. El riesgo es que estos tipos bajen y los intereses se acumulen más lentamente, pero no hay riesgo dado por la relación inversa entre rendimientos y precios.
La Cartera de Bonos Prudente muestra una volatilidad más alta que la Cartera Ahorro, aunque contenida, mientras que la Cartera de Bonos Atrevida es para inversores que pueden soportar una volatilidad más alta (pero de todos modos aún más baja que la de las acciones). Por este mayor riesgo asumido, se les remunera con una mayor rentabilidad esperada en el largo plazo.
El diferente comportamiento de los precios se muestra muy bien en los siguientes gráficos, que muestran la evolución de los tres tipos de carteras, en euros y en dólares americanos, desde el 15/09/2023 al 28/06/2024:
¿Por qué un inversor debería invertir en la Cartera de Bonos Agresiva, cuyo precio es más volátil?
Básicamente, un mayor riesgo significa un mayor rendimiento esperado. Además, ahora que los bancos centrales han empezado a bajar los tipos de interés oficiales, esta cartera más atrevida tiene una mayor duración y se beneficiará más si los rendimientos bajan en el futuro. Si, por el contrario, los rendimientos suben, los intereses recibidos anualmente producirán una especie de amortiguador contra las pérdidas de precios.
Por ejemplo, si en un año los rendimientos suben un 1%, la Cartera de Bonos Atrevida perderá aproximadamente un -1,3%. Si, por el contrario, los rendimientos bajan un 1%, la cartera ganará más de un 10%. Estas ganancias y pérdidas son una estimación y están sujetas a ciertas condiciones (spread sin cambios, curva de rendimiento plana) pero, de todos modos, son una buena referencia para mostrar la asimetría que hay actualmente entre las ganancias y pérdidas potenciales por el efecto de los cupones a cobrar y la relación inversa entre rendimientos y precios.
Rentabilidad de las Carteras de Bonos
El primer semestre del año 2024 ha sido un periodo difícil para los bonos con vencimientos largos. Tanto el Bloomberg Global Aggregate como el Bloomberg Euro Aggregate terminaron el semestre en negativo. Ha sido mejor para los bonos a corto plazo. Casi todas nuestras carteras terminaron el semestre en territorio positivo, excepto la de bonos atrevida de fondos indexados y la de bonos atrevida de ETFs en dólares, que han terminado ligeramente en negativo (-0.1% y -0.3%, respectivamente).
Apéndice: breve explicación de las métricas de la tabla
Rentabilidad acumulada: rentabilidad total obtenida en el intervalo de tiempo mencionado.
TAE: retorno total obtenido en el intervalo de tiempo mencionado en términos anuales.
Rentabilidad YTD: rentabilidad obtenida en lo que va del 2024.
Volatilidad: volatilidad anual de los rendimientos diarios.
TAE/Volatilidad: expresa la rentabilidad anual por unidad de riesgo.
TIR: tasa interna de retorno. En inglés se la conoce como Yield To Maturity (YTM). Es el rendimiento medio ponderado de los bonos contenidos en la cartera, en una fecha específica.
Duración: sensibilidad de la cartera a la variación de los rendimientos. La duración muestra aproximadamente cuál sería la variación del precio del fondo para una variación del 1% en los rendimientos. Cuanto mayor sea el número, más sensible será el valor del fondo a los movimientos de los rendimientos.
