Invertir puede parecer complicado, pero no tiene que serlo. Existen herramientas que nos ayudan a entender si una acción o un mercado son caros, baratos o están bien valorados. Aquí vamos a hablar de tres de ellas: el PER, el PEG y el CAPE. Aunque sus nombres suenen técnicos, son fáciles de entender cuando los explicamos paso a paso.
El PER: Un termómetro rápido del precio de una acción o mercado
El PER (del inglés Price Earnings Ratio), nos indica la relación que existe entre el Precio de una acción sobre su Beneficio por acción. Nos dice cuánto están pagando los inversores por cada euro o dólar de beneficio de una empresa. Se calcula así:
PER = Precio de la acción / Beneficio por acción
Imaginemos que la acción A cuesta 20 euros y genera 2 euros de beneficio por acción. El PER sería 20 / 2 = 10. Esto significa que los inversores están pagando 10 euros por cada euro de beneficio.
En cambio, la acción B cuesta 25 euros y genera 3 euros de beneficio por acción. El PER sería 25 / 3 = 8,3. Esto significa que los inversores están pagando 8,3 euros por cada euro de beneficio.
Un PER alto puede significar que los inversores tienen grandes expectativas de futuro o que la cotización de una empresa está cara con relación a los beneficios que genera. Un PER bajo podría ser una señal de que la acción está barata, aunque también puede indicar problemas en la empresa.
Si las empresas fueran del mismo sector, los inversores estarían dispuestos a pagar más (por unidad de beneficio) por A que por B. Pero también se podría interpretar en el sentido de que A está más cara que B.
Aunque se usa para determinar la valoración de una empresa, también se utiliza para índices. Para un índice, el PER nos indicaría cuán caras o baratas están las acciones de un índice en lo que se refiere a su beneficio o dicho de otra forma, el múltiplo que están dispuestos a pagar por unidad de beneficio.
Nota: PER aunque son siglas en inglés, es la terminología más usada incluso en castellano, que como hemos dicho responde a “Price Earnings Ratio”. Traducido literalmente sería Ratio entre Precio y Beneficio por acción. En inglés también podemos ver las siglas P/E. El PER se puede calcular con el beneficio por acción del momento o con el beneficio futuro por acción. Cuando se usa este segundo se le denomina “Forward P/E”.
- El PEG: Ajustando el PER al crecimiento
El PEG (del inglés Price Earnings to Growth o Precio sobre Beneficio ajustado al Crecimiento) da un paso más. Considera no solo el precio y los beneficios, sino también el crecimiento de la empresa. Se calcula así:
PEG = PER / Tasa de crecimiento de los beneficios
Si la empresa A tiene un PER de 10 y está creciendo un 10% al año, el PEG sería 10 / 10 = 1. Esto indica que el precio de la acción está en línea con su crecimiento. Si la empresa B tiene un PER de 8,33 y está creciendo al 20%, el PEG sería 8,33 / 20 = 0,42. Por lo tanto, B además de ser más barata en términos de PER su PEG nos indica que está infravalorada respecto a A, ya que crece más, o tiene algún problema que hace que los inversores estén dispuestos a pagar menos por B que por A.
En general:
- si el PEG es menor a 1: La acción podría estar barata considerando su crecimiento.
- si el PEG es mayor a 1: Podría estar cara o sobrevalorada.
El PEG es muy útil para analizar empresas de sectores como tecnología, donde el crecimiento es clave y donde hay PERs muy altos.
El CAPE: un PER ajustado
El CAPE, o PER Ajustado Cíclicamente (del inglés Cyclically Adjusted Price/Earnings Ratio), analiza mercados o índices en lugar de acciones individuales. Usa los beneficios promedio de los últimos 10 años (ajustados por inflación) para calcular si el mercado está caro o barato:
CAPE = Precio del mercado / Beneficios promedio ajustados en 10 años
Nos da una idea de cómo se ha comportado el mercado a lo largo del tiempo, eliminando las distorsiones de años excepcionales. Puedes ver el gráfico del CAPE desde el año 1900 hasta la actualidad con unas fechas más relevantes.
Por ejemplo, si el CAPE está muy alto, podría ser una señal de que el mercado está sobrevalorado (como en las burbujas de 1929 o 2000). Si está bajo, podría haber buenas oportunidades, como en el 2006, al final de la gran crisis financiera. En el momento de escribir este post estaría en un nivel históricamente alto en 38 veces, claramente por encima del promedio histórico que es 17,6.
Nota: el CAPE fue desarrollado por Robert J. Shiller. Puedes encontrar más información sobre este ratio aquí.
Conclusión: Tres herramientas útiles aunque no definitivas
El PER, el PEG y el CAPE son como tres lentes diferentes para mirar una inversión, sea una acción o un índice bursátil. Cada uno tiene sus puntos fuertes:
- El PER: Nos da una vista rápida para saber si una acción o un índice parece cara o barata.
- El PEG: te ayuda a entender si el precio tiene sentido según el crecimiento.
- El CAPE: da una visión de largo plazo ajustada para índices.
Ninguno es perfecto por sí solo, pero juntos pueden ayudarte a tomar decisiones más informadas.
En inbestMe consideramos importante conocer estos indicadores y por ello hacemos este tipo de posts divulgativos igual que lo hicimos con el análisis técnico. Pero no aconsejamos intentar usarlos para hacer un timing del mercado o de una acción. Ninguno de ellos se ha demostrado definitivo por sí mismo y como hemos visto, pueden tener interpretaciones contradictorias. Además, las situaciones de mercado, o las expectativas futuras de acciones y mercados, pueden condicionar significativamente estos indicadores. Es por ello que en inbestMe creemos que es mejor basar nuestras decisiones de inversión basadas en nuestros objetivos financieros y horizontes.
