Como antes de cada elección en Estados Unidos, se está generando anticipación para la consulta electoral del 5 de noviembre, y se multiplican las predicciones sobre qué activos se comportarán mejor en caso de una victoria del republicano Donald Trump o la demócrata Kamala Harris.
Los dos candidatos tienen programas económicos diferentes que podrían tener un impacto diferente en los mercados. No todas las propuestas son detalladas y mucho puede cambiar entre las promesas y la implementación efectiva.
En cualquier caso, Kamala Harris está más a favor de aumentar el impuesto sobre sociedades y los impuestos sobre las ganancias de capital. Donald Trump, por otro lado, quiere introducir un arancel del 60% a los productos chinos y un arancel del 10% a todas las demás importaciones. El expresidente también quiere reducir los impuestos sobre las empresas y desregular los negocios.
También tienen prioridades muy diferentes en términos de transición ecológica. Una administración liderada por Trump ralentizará o revertirá la transición energética verde en Estados Unidos. Kamala Harris probablemente continuará en gran medida con las políticas climáticas y energéticas de la administración actual.
En cuanto al déficit fiscal, se espera que ambos aumenten aún más la deuda pública, Kamala Harris a través de un aumento del gasto público y Trump a través de un recorte de impuestos. El movimiento al alza de los rendimientos de los bonos del tesoro de estos días podría explicarse por el potencial aumento de las necesidades de financiación por parte del Tesoro.
La reacción de los mercados también dependerá de cómo se divida el Congreso. Ganar el control de ambas cámaras del Congreso por parte de uno de los dos partidos, lo que se conoce como barrido rojo o azul, significaría poder implementar las propuestas electorales con mayor facilidad. Por lo general, al mercado no le gustan los cambios radicales y está más contento con un control dividido del Congreso que ayude a limitar los cambios del status quo.
Si nos fijamos en las rentabilidades obtenidas durante los años electorales de los últimos 40 años, el actual está siendo especialmente positivo, a pesar de las enormes tensiones geopolíticas de los últimos meses. Las valoraciones también son relativamente altas, lo que significa que las expectativas sobre el crecimiento de los beneficios son optimistas.
Como se puede observar en la gráfica, exceptuando el año 2008 (año de la gran crisis financiera) todos los años han tenido rentabilidades positivas.
Fuente: Bloomberg
Sin embargo, esto no es suficiente para adivinar mucho sobre los movimientos de los índices o los movimientos relativos entre sectores. En cuanto a los efectos de las elecciones en los mercados financieros, hay que tener dos tipos de consideraciones:
- En primer lugar, a menudo se demuestra que las predicciones preelectorales son erróneas. En 2016, por ejemplo, Hillary Clinton era la favorita con mucho margen y, en caso de que Trump hubiera ganado, se esperaba un desplome del mercado. Estas predicciones fueron refutadas porque Trump finalmente ganó y los mercados no se desplomaron. Este año, Trump parece estar por delante, pero aún así todo es muy incierto.
- En segundo lugar, para el inversor a largo plazo, al final las cosas no cambian mucho. Como se muestra en el siguiente gráfico, el mercado de valores siempre ha subido a largo plazo, independientemente de la volatilidad a corto plazo causada por las elecciones e independientemente de si gana un candidato demócrata o republicano. Por lo general, los programas de gobierno de los republicanos se consideran más favorables al mercado, pero en el pasado también hubo grandes avances del mercado con presidentes demócratas.
Así que, en general, el inversor a largo plazo no debería preocuparse mucho por las elecciones estadounidenses. Sin duda, pueden causar cierta volatilidad en el mercado o cambios en el sentimiento de los inversores, pero al final lo que impulsa los mercados de renta variable a largo plazo es la capacidad de las empresas para producir beneficios, y esto no debería verse afectado de manera significativa por quién gane las elecciones.
Es aconsejable ignorar el ruido del mercado tanto como sea posible y mantener el rumbo, siguiendo tu plan a largo plazo.
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