¿Cuál es la mejor opción para mí: una cartera de Ahorro, una cartera Objetivo, o una cartera de bonos? ¿O incluso otra?
Esta es una pregunta frecuente entre nuestros clientes, especialmente en los últimos meses.
Aunque la respuesta depende en última instancia del cliente, en función de su horizonte temporal y su objetivo financiero, intentaremos una vez más proporcionar información adicional y ejemplos ilustrativos para ayudar en la toma de decisiones.
La renta fija también fluctúa
El término «renta fija» puede ser engañoso. A pesar de que los bonos, también conocidos como renta fija, ofrecen un cupón predeterminado -a diferencia de la renta variable, cuyos dividendos y revalorización pueden variar significativamente-, su valor no es fijo hasta su vencimiento. Un bono tiene una relación inversa con el tipo de interés del mercado: si los tipos de interés suben, el precio del bono baja, y viceversa. La volatilidad del precio de los bonos se ve afectada principalmente por su duración (a mayor duración, mayor variación) y por el riesgo asociado a ellos (menor calidad crediticia más riesgo y al revés): por ejemplo los bonos high yield y corporativos son más volátiles que los bonos estatales.
Entender algunos de los conceptos clave que aplican a los bonos puede ser algo complejo. Si quieres profundizar en estos aspectos te recomendamos leer:
- Relación inversa entre el precio de un bono y los tipos de interés de mercado
- Duración de un bono: relación de los bonos con la tasa de interés
- Cuando incrementar la duración en los bonos
Los fondos monetarios son ajenos a esa fluctuación
La Cartera Ahorro de inbestMe, compuesta por fondos monetarios, presenta una volatilidad mínima debido a que invierte en activos sin duración. Por tanto, el valor de los activos no se ve afectado por las fluctuaciones de los tipos de interés, más allá de la rentabilidad que acumulan. Sin embargo, el ritmo de acumulación de rentabilidad sí puede verse afectado por las decisiones de los bancos centrales sobre los tipos de interés oficiales. Siempre que los tipos de interés se mantengan positivos, la Cartera Ahorro seguirá generando rentabilidad, aunque a un ritmo variable en función de esas decisiones.
La Cartera de Ahorro es una buena opción para cualquiera que quiera crear o mantener un fondo de emergencia, ahorrar dinero que pueda necesitar a corto plazo (menos de un año) o indefinido, o acumular dinero para un uso posterior a corto plazo (de meses a un año o año y medio).
En los últimos años, la Cartera de Ahorro ha generado 1,8 puntos porcentuales más que el depósito medio a 1 año (según el Banco de España). Sin embargo, el rendimiento de la Cartera ha disminuido en los últimos meses debido a las recientes bajadas de los tipos de interés del BCE. Es por ello que algunos de nuestros clientes están considerando otras opciones. Revisamos estas opciones a continuación.
Bonos con vencimiento predeterminado: Carteras Objetivo (Target)
Al comprar un bono, siempre existe la posibilidad de conservarlo hasta su vencimiento, mientras se cobra o acumula el cupón periódicamente.
Esto también se puede aplicar a un fondo o ETF con una fecha objetivo que contienen centenares de bonos.
La ventaja de encontrar un vencimiento que se ajuste a nuestro objetivo es que las fluctuaciones en el valor del bono o bonos serán irrelevantes. Por esta razón, hemos creado Carteras Objetivo con diferentes vencimientos.
Observamos en los siguientes gráficos con la evolución histórica, que las Carteras Objetivo acumulan una rentabilidad ligeramente superior a la Cartera Ahorro, y que su rentabilidad aumenta con la duración del vencimiento. Sin embargo, también presentan una mayor variabilidad diaria debido a las dinámicas del mercado.
Y esa fluctuación es más evidente dependiendo de la duración y a medida que nos enfocamos en el periodo de tiempo analizado.
No obstante, los inversores que optan por una cartera objetivo deberían ignorar esas fluctuaciones. Esto se debe a que, en la fecha objetivo, pueden tener una alta certeza de obtener la rentabilidad objetivo acumulada. Es similar a comprar un bono: si esperamos al vencimiento, obtenemos el capital más el interés (a menos que el emisor quiebre). En este sentido, ese riesgo es insignificante en las carteras objetivo, ya que están compuestas por cientos de bonos con calificación crediticia alta.
Por lo tanto, es recomendable que un inversor elija una Cartera Objetivo si:
- Su objetivo/horizonte de inversión es superior a 1 año o 1 año y medio.
- Su objetivo/horizonte coincide con alguno de los que proponemos.
- Está seguro de que no necesitará el dinero antes de la fecha objetivo, de lo contrario, es mejor una Cartera Ahorro por su flexibilidad y su casi nula volatilidad.
- Entiende que aunque durante el periodo de maduración de la cartera objetivo pueda haber variaciones, estas no le afectan, porque su objetivo está fijado en la fecha final.
En su día contamos con más detalle con algunos ejemplos prácticos cuando optar por una u otra y otro tipo de información útil:
- Carteras Ahorro vs. Carteras Objetivo: ejemplos para tomar la mejor decisión
- Ventajas de las Carteras Objetivo de inbestMe frente a Depósitos, Bonos y Letras del Tesoro
- Lanzamos Carteras Objetivo 2028 con rentabilidades objetivo acumuladas de hasta el 18,5%
Bonos sin vencimiento con diferentes duraciones: Carteras de Bonos
En inbestMe ampliamos la oferta con carteras de bonos de dos duraciones diferentes, en respuesta a la nueva situación (subidas) de los tipos de interés. Estas carteras son: la Cartera de Bonos Prudente, con una duración corta, y la Cartera de Bonos Atrevida, con una duración más larga.
Como hemos dicho, la duración generalmente implica más volatilidad, es decir, más variación en el valor de los bonos cuando los tipos de interés fluctúan. Esto se puede observar en los gráficos que compartimos en esta sección.
Cuanto más larga es la duración, normalmente, más alta es la TIR de los bonos, salvo que la curva de tipo de interés esté invertida lo cual con el tiempo también se verá en la rentabilidad, pero de nuevo a medida que vamos haciendo “zoom” en los periodos más evidentes se hacen potenciales caídas temporales.
Mirados en muy cortos periodos de tiempo y en función del momento de entrada podemos ver caídas temporales más visibles en una Cartera de Bonos a diferencia de una Cartera Ahorro y de nuevo es más visible cuanto más larga sea la duración (más evidente en la Cartera de Bonos Atrevida que en la Prudente).
Por lo tanto, una Cartera de Bonos puede ser una buena opción para inversores que:
- Quieren evitar la alta volatilidad potencial de la renta variable.
- Aceptan cierta volatilidad a corto plazo para beneficiarse de una rentabilidad potencialmente superior a la de la Cartera de Ahorro o las Carteras Objetivo.
- Tienen un objetivo de inversión algo indefinido, pero superior a 2 años para la Cartera de Bonos Prudente y superior a 3 años para la Cartera de Bonos Atrevida.
Para objetivos más largos, considera las carteras diversificadas (bonos, acciones y otros).
Para objetivos a medio/largo plazo, o relacionados con la jubilación o la acumulación de capital, las carteras diversificadas que incluyen bonos y acciones son más adecuadas, ya que históricamente la renta variable ofrece una rentabilidad superior a largo plazo, lo que permite superar la inflación de forma más determinante. Sin embargo, es importante tener en cuenta que este tipo de carteras conlleva una mayor volatilidad y, por lo tanto, un mayor riesgo. Es decir, cuanto más renta variable tengamos estaremos más sometidos a lo que se denomina la “prima de riesgo”.
El gráfico anterior muestra que las rentabilidades acumuladas más altas se correlacionan con perfiles de riesgo más altos. Sin embargo, esto también significa que las pérdidas temporales sufridas son mucho más significativas. En el período representado, estas pérdidas alcanzaron un -6% (siendo más altas dependiendo del perfil de riesgo). Es importante tener en cuenta que durante períodos de caídas extremas del mercado, estas pérdidas podrían ser aún mayores (en este gráfico no se perciben caídas como el Covid o la inflación/Ucrania por haberse producido en períodos previos).
Una cartera para cada horizonte financiero, objetivo o perfil
Somos conscientes de que muchos de nuestros clientes se guían por las TIRs o rentabilidades esperadas de nuestras carteras. Guiarse sólo por la rentabilidad puede ser un error.
En este post intentamos mostrar que, en conclusión, la mejor elección de cartera depende de las circunstancias individuales de cada cliente. A pesar de que hemos proporcionado información y análisis para ayudar en la toma de decisiones, es el cliente siguiendo nuestra recomendación quien en última instancia debe determinar qué es lo más adecuado para sus necesidades.
Para ayudar en este proceso, durante el alta y la creación de perfiles, utilizamos un cuestionario que tiene precisamente en cuenta el horizonte de inversión, el objetivo financiero y otros factores para recomendar la cartera más adecuada.
Recordamos también que, dada la incertidumbre de los horizontes de inversión, puede ser beneficioso tener varias carteras, cada una con objetivos potenciales específicos.
Esta es una funcionalidad posible en inbestMe, y la inversión por objetivos forma parte de la forma de pensar en inbestMe.
Esto puede ayudar a gestionar mejor las incertidumbres lógicas sobre nuestros objetivos y a navegar mejor la volatilidad del mercado.
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