Excel·lents rendibilitats de les carteres ETFs valor d’inbestMe a tancament de juny 2025

En aquest informe complementem els informes de les rendibilitats de les nostres carteres al tancament de 2025, amb una revisió del comportament de les carteres d’ETFs value.

Aquest article també és una oportunitat per analitzar el rendiment general del factor value a escala global i de diversos fons d’autor populars a Espanya.

Les accions Value (inversió en valor) han quedat endarrerides el 2024

En el nostre anterior informe sobre Value Investing comentàvem que el 2024 havia estat un any on la inversió en valor s’havia tornat a quedar arrere.

En el gràfic superior s’observa com, al tancament de juny del 2025, les accions value (+9,1%) han liderat per sobre de l’MSCI World (+8,6%), mentre que les accions growth (+8,2%) han quedat endarrerides, unes dècimes per darrere de l’MSCI World i gairebé un punt percentual per sota de les accions value. Durant la crisi dels aranzels van caure fortament (-17,4%), gairebé 11 punts percentuals més que les accions value (-6,5%).

Tot i així les accions Value (inversió en valor) segueixen històricament molt endarrerides

Des del llançament de les nostres carteres ETFs valor, hem informat sobre el desfasament significatiu que, malgrat aquesta lleugera millora, encara persisteix entre la rendibilitat de la inversió value (78%), respecte a l’índex principal (125%) i, en particular, les accions growth, dominades per empreses tecnològiques que acumulen un excepcional 173% o un 14,3% anualitzat (TAE).

Com veiem en el quadre de més avall, encara que ara s’ha retallat una mica la diferència a 6,3 punts percentuals, aquest ha estat el període on aquesta diferència és més important, seguit del període 2015-2024.

Si retrocedim més en el temps, per exemple, des de l’any 2000, tots dos estils mostren rendibilitats anualitzades més similars, entorn del 6%.

L’inversor en valor continua esperant una reversió a la mitjana. Per aquest motiu, mantenir l’exposició al factor value pot ser una bona estratègia per als inversors que confien en els seus avantatges.

No li falten raons, ja que des de 1995 la diferència entre el growth (9,2% anualitzat) i el value (+8%) és d’1,2 punts percentuals, la qual cosa es tradueix en diferències molt significatives en rendibilitats acumulades (1384% vs. 950%). Segur que l’evolució durant el 2025 aporta una mica d’esperança per a l’inversor value.

Nota: les rendibilitats mesurades en euros en alguns períodes poden variar a causa de l’efecte divisa, però les diferències entre els índexs evidentment es mantenen.

Rendibilitats excel·lents de les carteres value a tancament de juny 2025

Durant aquest any 2025 totes les nostres carteres han tingut en general rendibilitats una mica més disperses en funció de les seves diferents característiques.

Pel que fa a les nostres carteres indexades value, també s’han beneficiat d’aquest bon comportament relatiu de les accions value, especialment en renda variable. A tancament de juny de 2025, els rendiments de les carteres value van oscil·lar entre l’1,5% per al perfil 1 (1,9% per al mateix perfil de la cartera indexada estàndard d’ETF) i el 6,2% per al perfil 10 (4,8% per al mateix perfil de la cartera indexada estàndard d’ETF). De mitjana, les carteres d’ETFs value han obtingut un 4,1% de rendibilitat, la qual cosa representa 1,3 punts percentuals més que les carteres d’ETFs estàndard, també en línia amb el comportament relatiu superior del value esmentat anteriorment. Aquestes diferències favorables són més altes en els perfils 7 a 10.

Tot i això, si mirem a llarg termini, el rendiment general de la inversió en valor ha estat baix des de 2018. Com a resultat, les nostres carteres de valor han tingut un rendiment mitjà anualitzat aproximadament un 0,8% inferior al de les nostres carteres d’ETFs estàndard.

Les nostres carteres indexades Value superen als fons value de referència

Durant aquest 2025 es torna a confirmar la manca de consistència dels fons actius. La cartera inbestMe Value 10 obté la millor rendibilitat amb un +6,4%, seguida aquest any de COBASIN (+4,4%), BESTINT (+1,9%). AZVAINT, que va ser el fons estrella durant 2021 i 2022, va ser el pitjor el 2024 i torna a ser el pitjor a tancament de juny de 2025, essent l’únic en negatiu amb un -1,7%.

Les nostres carteres indexades Value estaran sempre entre les millors

Des del llançament de les nostres carteres Value a principis de 2018, les hem comparat periòdicament amb alguns dels fons Value més populars a Espanya. Aquestes carteres han travessat diverses situacions difícils, com la correcció de finals de 2018, el mercat baixista durant la crisi de la COVID-19 i el mercat baixista relacionat amb la inflació i la guerra a Ucraïna. El 2023 i el 2024 han estat anys de recuperació i en el que portem de 2025 hem viscut la crisi dels aranzels.

Les nostres carteres indexades Value han complert 7 anys i mig a tancament de juny de 2025. Vam fer una anàlisi detallada a tancament de 2022 amb els següents fons value a Espanya: Azvalor Internacional FI (AZVAINT), Bestinver Internacional FI (BESTINT), Cobas Internacional FI (COBASIN). La cartera value d’ETFs d’inbestMe està representada a la taula com inbestMe10.

Seguint amb aquesta anàlisi, el millor fons en rendibilitat, des de 2018 fins a juny 2025, és Azvalor Internacional gràcies als seus excel·lents resultats de 2021 i 2022. Probablement irrepetibles.

En els últims tres períodes AZVAINT ha estat el pitjor fons, amb un -1,7% en el que portem de 2025. Un inversor que hagués invertit en AZVAINT a l’inici de 2023 hauria acumulat un 8%, mentre que la cartera inbestMe10 ha acumulat un 38% en aquest mateix període.

Encara que la cartera inbestMe10 potser no sigui la millor cada any, al cap de 7 anys i mig se situa com la segona millor en rendibilitat, amb un 58% acumulat, o un 6,3% anualitzat (TAE).

Recordem que un dels problemes de la gestió activa és la manca de consistència. Les estadístiques confirmen que prop del 90% dels fons de gestió activa no superen els seus índexs, i si ho fan, no garanteixen repetir-ho en el futur. Any rere any, un gestor pot destacar (Cobas aquest any, Azvalor el 2022), però a llarg termini la gestió indexada s’imposa.

Les nostres carteres indexades value tenen menys risc i són més eficients

Les nostres carteres indexades value tenen molt menys risc i, per tant, són més eficients i adequades per a la majoria d’inversors en valor que no vulguin assumir riscos innecessaris seguint fons d’autor que sovint fan apostes molt agressives en empreses o sectors específics.

Els fons value actius fan apostes molt específiques i fa que se separin molt dels índexs, incorrent en altes volatilitats i patint caigudes màximes molt superiors: -62% per a COBASIN, -54% La caiguda màxima de BESTINT ha estat del -37% (aquest fons sembla “més indexat”) mentre que inb

A la taula següent resumim les dades més rellevants:

Com s’observa, els fons value analitzats mantenen volatilitats elevades (un indicador de risc), que van des del 18% de BESTINT/COBASIN fins al 19% d’AZVAINT, situant-se més a la dreta (major risc) al gràfic següent.

La cartera inbestMe10 destaca al gràfic superior, mostrant una volatilitat menor (14%) en comparació dels fons de valor, amb una ràtio rendibilitat/volatilitat de 0,46. AZVAINT, tot i tenir la rendibilitat anualitzada més alta, també presenta la volatilitat més alta (19%), i encara que aconsegueix la millor RAPV (rendibilitat ajustada per volatilitat) amb 0,48, la diferència amb inbestMe10 (0,46) és mínima. BESTINT i COBASIN mostren ràtios considerablement més baixes i realment molt pobres (0,26 i 0,18, respectivament).

En conclusió, les nostres carteres indexades value ofereixen menys volatilitat i caigudes, ocupant el segon lloc tant en rendibilitat com en rendibilitat ajustada per risc. Per tant, es posicionen com una opció atractiva per als inversors que busquen exposició a la inversió en valor, però que prefereixen evitar els riscos extrems associats a alguns fons de valor. A més, els nostres clients poden modular el seu risc escollint perfils (1 al 10) amb menys exposició a renda variable.

Pots revisar informes anteriors:

• Rendibilitats excepcionals de les carteres ETFs Valor d’inbestMe el 2024
• Carteres Indexades Value de inbestMe el 2023
• Carteres Indexades Value de inbestMe el 2022
• Carteres indexades Value de inbestMe any 2021
• Les nostres carteres indexades Value segueixen batent els fons value 2020.