Durant el primer trimestre del 2025, els mercats financers van experimentar una notable incertesa, principalment a causa de l’expectació dels inversors davant de la falta de claredat en les polítiques econòmiques dels Estats Units.
Els plans de la nova administració Trump incloïen l’objectiu d’afeblir el dòlar i imposar aranzels al comerç exterior.
Això va provocar una sortida de capitals dels actius anomenats en dòlars i un millor comportament de les borses europees. Mentrestant, a Europa, el nou govern alemany va decidir abandonar la tradicional disciplina fiscal per emprendre un ambiciós pla de modernització d’infraestructures.
Per part seva, la Unió Europea, en resposta a l’augment de les tensions geopolítiques internacionals, va anunciar un ambiciós pla de rearmament.
Aquests programes de despesa europeus van ser percebuts com una mena d’estímul per a l’economia futura, cosa que va impulsar els índexs borsaris a tot el continent.
Als Estats Units, l’entusiasme per la intel·ligència artificial es va moderar, especialment en comprovar-se que algunes companyies, com la xinesa DeepSeek, van demostrar que és possible llançar productes avançats amb inversions molt menors que les habituals a les firmes nord-americanes.
Tota la primera part de l’any va estar marcada per la turbulència als mercats de renda variable, amb els índexs nord-americans rendint per sota dels seus homòlegs europeus i un dòlar debilitat.
El clima d’incertesa dominant va continuar beneficiant l’or, que va registrar guanys significatius.
Pel que fa als mercats de deute públic, les rendibilitats dels bons europeus van augmentar davant la previsió d’una emissió de deute més gran per finançar programes d’estímul fiscal, mentre que les rendibilitats als EUA. van baixar a causa de l’aparició d’expectatives de desacceleració econòmica.
A més, la nova administració Trump va reiterar diverses vegades la seva intenció de reduir els tipus d’interès a llarg termini per fer menys onerosa el finançament del deute públic.
L’impacte de la depreciació del dòlar ha provocat que el resultat mesurat en moneda local (primer gràfic) o mesurat en Euros (gràfic següent) canviï significativament segons l’exposició a la divisa nord-americana.
Rendibilitats del perfil mitjà d’inversor a inbestMe a tancament de març 2025
A inbestMe el perfil mitjà d’inversor és el 7 (7/10)*. Aquest perfil mitjà d’inversor s’ha mantingut gairebé invariable en el temps des que iniciem la nostra activitat per tant ens sembla força representatiu.
Al gràfic superior a l’esquerra observem com el perfil mitjà d’inversor* d’inbestMe ha obtingut un 62,1% de rendibilitat acumulada des del 01/01/2017 fins al 31/03/2025, és a dir, 45,8 punts percentuals més que la categoria “Renda Variable Mixta” segons Inverco que en el Inverc que en el Inverc.
Una inversió de 100.000€ feta l’1/1/2017 s’hauria convertit en 162.100€ en comptes de 116.300€ o sigui 45.800€ més.
A la dreta veiem com el perfil mitjà d’inversor inbestMe obté una rendibilitat anualitzada (TAE) del 6,0%, cosa que són 4,1 punts percentuals més que la categoria “Renda Variable Mixta” segons Inverco que en el mateix període és de l’1,9%.
Sens dubte aquestes rendibilitats són excepcionals tant en termes absoluts com relatius en comparació a l’índex de referència** i ens satisfà perquè és un dels motius que ens va motivar crear inbestMe: ajudar els nostres clients a invertir millor (obtenir una bona rendibilitat) i amb alta personalització.
*Per fer aquest càlcul ponderem el pes del nombre de clients “inversors” per perfil sobre el total. Per això considerem els diferents perfils de fons indexats que van de l’1 al 10. S’exclouen del càlcul del perfil mitjà inversor la cartera estalvi, les carteres objectiu i les carteres de bons.
** L’índex de referència per al perfil 7/10 és la categoria “Renda variable mixta” d’Inverco.
Si vols veure més detalls sobre les rendibilitats de les nostres carteres (en aquest període o en altres i per a tots els tipus de cartera i perfils de risc) pots consultar la pàgina de rendibilitats de inbestMe a la nostra web on trobaràs la comparació amb altres índexs de referència i ràtios de risc com volatilitat, Ràtio de Sharpe i màximes caigudes (drawdown). Aquestes dades s’actualitzen a començaments de mes amb les dades acumulades fins al tancament del mes anterior.
Rendibilitats de les carteres a tancament del març del 2025
La majoria de les nostres carteres diversificades de fons indexats i ETFs van registrar una rendibilitat negativa el 31/3/2025 després de les rendibilitats excepcionals del 2024.
Les rendibilitats de les carteres de fons indexats han oscil·lat entre el 0,5% i el -3,1% el primer trimestre del 2025, amb una mitjana del -1,4%, davant una rendibilitat mitjana del 0.2% del conjunt de fons d’inversió espanyols, segons el que ha reportat Inverco.
Per la seva banda, les rendibilitats de les carteres d’ETFs han oscil·lat entre el 0,6% i el -1,1% el primer trimestre del 2025, amb una mitjana del 0,4%, davant una rendibilitat mitjana del 0.2% del conjunt de fons d’inversió espanyols, segons el que ha reportat Inverco. Les carteres d’ETFs s’han beneficiat de l’exposició a l’or, que està en màxims, que tenen aquestes carteres (que no és possible tenir a les carteres de fons indexats).
Ens sembla important destacar en aquest context, tal com s’observa al gràfic següent, que les nostres carteres de fons indexats de +5.000 € (els que tenen la màxima diversificació i als que accedeixen la majoria dels nostres clients- la mitjana per client és de 25.000 €) s’han beneficiat d’una exposició limitada al dòlar i d’una sobreponderació han oscil·lat del 0,7% al -0,7% amb una mitjana del 0%.
Els portfolis prudents (d’1 a 5) es mantenen en terreny positiu, mentre que aquells amb més exposició als mercats de renda variable (7 al 10) s’han vist més afectats pel descens dels índexs globals, encara que les pèrdues continuen sent relativament contingudes.
Actualment estem monitoritzant l’evolució del context internacional per gestionar de manera òptima els riscos derivats de la dinàmica geopolítica i comercial.
Continuem mantenint en aquestes carteres una exposició limitada als riscos associats al dòlar. Com sempre al llarg de l’any, reavaluarem la nostra estratègia de divises i les distribucions geogràfiques dins del portfoli. Mentrestant, les nostres carteres estan destacant en aquest context en comparació a altres carteres d’altres robo advisors com ja ho reportem recentment.
Rendibilitats comparades de les diferents carteres d’inbest a tancament del primer trimestre 2025
Al tancament del primer trimestre del 2025, la rendibilitat mitjana de totes les carteres d’inbestMe orientades a la inversió a mitjà i llarg termini (és a dir, excloent-ne les carteres Estalvi, Objectiu i de Bons, que analitzem per separat) ha estat afectada per la caiguda en la renda variable.
Les carteres amb millor resultat, especialment en els perfils més baixos, han estat les carteres d’ETFs estàndard $ que s’han beneficiat dels tipus d’interès més alts en aquesta divisa i han aconseguit un +2% de mitjana (2,5 punts per sobre de la mitjana que és del -1,3%).
El segueixen les carteres de plans de pensions estàndard que, que han obtingut un 1,8% de mitjana gràcies a que també s’han beneficiat d’una exposició limitada al dòlar i d’una sobreponderació en índexs europeus en relació amb el MSCI World, superant en 1,1 punts percentuals a la mitjana.
Les carteres d’ETFs value € també tenen un comportament relatiu millor tancant també en positiu (+1,6%), ja que s’han estat menys exposades a les caigudes de les accions growth.
Les carteres ISR (-2,9% en fons i -1,6% en plans de pensions) han estat en general les de pitjor exercici pel fet que els fons ISR han tingut un comportament relatiu pitjor durant aquest 2025 (seguint amb la tendència del 2024).
Rendibilitats acumulades i TAEs al tancament del primer trimestre del 2025
Les nostres carteres diversificades de fons indexats i ETF estan dissenyades per al mitjà i llarg termini, i és en aquest àmbit on han de ser especialment analitzades.
Al gràfic següent veiem una comparació de tots els perfils de les nostres carteres comparades amb les diferents categories de les estadístiques d’Inverco dels fons d’inversió a Espanya, des de l’any 2017 fins al primer trimestre del 2025, de manera que podem comparar les nostres carteres amb fons d’inversió que cobreixen la mateixa mena d’actius i tenen un perfil de risc similar. La rendibilitat acumulada va del 8,1% per al perfil 1 al 97,1% per al perfil 10.
De mitjana, les nostres carteres obtenen una rendibilitat acumulada del 48,2% davant el 15,9% d’Inverco, que són 32,3 punts percentuals més. Una inversió de 100.000€ feta l’1/1/2017 s’hauria convertit en 148.200€ en comptes de 115.900€ o sigui 33.000€ més.
De mitjana, les nostres carteres obtenen una rendibilitat anualitzada del 4,7% (TAE) davant l’1,7% d’Inverco, cosa que són 3 punts percentuals més. És destacable que en totes les diferents categories les nostres carteres superen la de la seva referència. En especial, aquesta diferència és més important (en punts percentuals) als perfils 6 a 9 on es concentren la majoria dels nostres clients amb diferències de 3,3 a 6 punts percentuals. Les diferències en perfils baixos són també significatives en termes relatius multiplicant-se per 3 a 5 vegades.
