Abans de construir una cartera d’inversió, és essencial entendre els blocs amb què es compon: les classes d’actiu. Conèixer les diferències, les característiques i el comportament pot marcar la diferència en una estratègia d’inversió a llarg termini.
Què és una classe d’actiu?
Una classe d’actiu és un conjunt d’inversions que comparteixen característiques similars, es comporten de manera semblant als mercats i estan subjectes a la mateixa normativa. Són la base de qualsevol estratègia de diversificació.
Principals classes d’actiu i les seues característiques
Tot seguit comentem les principals classes d’actiu.
Gràfic extret del llibre “Stock For The Long Run (6th Edition) de Jeremy J.Siegel. Valor final de 1$ el 2021 invertit el 1802 en les principals classes d’actiu (per aquest ordre, accions, bons, lletres i or). El quadre a dalt a l’esquerra mostra les rendibilitats anualitzades equivalents (nominals, això sense descomptar l’efecte de la inflació) Estan expressats a Dòlars i basats als EUA, per tant poden ser diferents en altres regions i divises. Tot i així són indicatius del diferent comportament històric de cadascuna de les classes d’actius.
Renda variable (accions):
Representa la propietat parcial duna empresa. Té una alta rendibilitat potencial, però també una elevada volatilitat. A llarg termini, sol ser la classe d’actiu amb més rendiment real (8,4% TAE) tal com s’observa al gràfic superior i la que té més potencial per superar la inflació que arriba a una taxa històrica de l’1,4% (bastant més alta en els darrers anys).
Renda fixa (bons):
Són instruments de deute emesos per governs o empreses. Ofereixen un risc menor (volatilitat) i rendibilitat (5% TAE) que la renda variable, i poden ser una font estable d’ingressos. Però el nom provoca equívocs. El valor dels bons varia, ja que el preu té una relació inversa amb els tipus d’interès.
Efectiu o instruments monetaris i lletres del tresor:
Inclouen dipòsits, fons monetaris o lletres del Tresor. Són molt líquids i de baix risc, però la seva rendibilitat sol ser baixa i es pot veure erosionada per la inflació. Tot i que al gràfic històric la TAE és del 4% en els últims anys aquesta ha estat molt menor.
Immobles i REITs:
Invertir en un immoble individual ofereix avantatges com el palanquejament, però també comporta una alta concentració i baixa liquiditat. Com a alternativa, els fons o ETFs immobiliaris ofereixen exposició diversificada al sector, combinant el potencial d’ingressos recurrents (a través de dividends) i la revaloració del capital, amb més liquiditat i facilitat de gestió. La seva rendibilitat i volatilitat són semblants a les de la renda variable.
Matèries primeres (or):
En aquest apartat hi ha tota mena de matèries primeres, fins i tot el petroli i l’or. Solen utilitzar-se com a cobertura davant la inflació o la inestabilitat econòmica. A inbestMe només considerem l’or (2,1% TAE històrica) a les carteres d’ETFs.
En base a aquestes classes d’actius “principals” s’han construït les anomenades carteres permanents.
l quadre superior pots veure com es comporten les diferents classes d’actiu en diferents situacions de creixement econòmic i inflació. Pots veure més sobre aquest tema al nostre post: Carteres permanents: l’estratègia per invertir en qualsevol condició econòmica.
Inversions alternatives:
Engloben estratègies com hedge funds, capital risc o fins i tot ara criptomonedes. En el cas del capital risc solen tenir menor liquiditat i més risc, però poden aportar diversificació addicional. A inbestMe es consideren només a les carteres Advanced.
En termes generals, per superar la inflació històrica de l’1,4% que redueix el valor dels diners, és recomanable fer servir i combinar diferents classes d’actius.
Què són les subclasses d’actiu?
Dins de cada classe d’actiu principal, hi ha subclasses que permeten diversificar encara més i ajustar l’exposició de manera més precisa. Aquestes subclasses es poden dividir per:
- Regions geogràfiques: per exemple, renda variable dels EUA, Europa, el Japó, emergents o Àsia-Pacífic.
- Grandària o capitalització borsària: grans empreses (large cap), mitjanes (mid cap) o petites (small cap).
- Durada i tipus d’emissor en renda fixa: abonaments de curt, mitjà o llarg termini; governamentals o corporatius; grau d’inversió o high yield.
- Tipus d’actius immobiliaris a REITs: residencial, comercial, logístic, etc.
- Matèries primeres específiques: encara que a inbestMe només s’hi inclou or, aquesta classe pot incloure petroli, metalls industrials, productes agrícoles, etc.
Subclasses per factors d’inversió
A més de les segmentacions tradicionals, a la renda variable també hi ha les subclasses per factors d’inversió. Aquests factors són característiques sistemàtiques que expliquen els retorns dels actius i permeten modular-ne el risc. Els principals factors són:
- Value (valor): empreses infravalorades en relació amb els seus fonamentals.
- Growth: empreses amb altes taxes de creixement esperades.
- Quality: empreses amb alta rendibilitat, balanços sòlids i beneficis estables.
- Momentum: empreses amb millor comportament recent al mercat.
- Volatilitat mínima (low volatility): empreses amb menor fluctuació en els preus.
- Mida (size): exposició específica segons la seva dimensió, sent els extrems les mega caps i les small caps.
També es pot considerar que el biaix o la temàtica ISR és una subclasse existent a la gran majoria d’actius.
A inbestMe utilitzem alguns d’aquests factors (per exemple, tenim una cartera d’ETFs value) de manera opcional dins de les nostres carteres, que poden ajudar a diversificar encara més l’exposició per als clients que ho desitgin. Tenim una oferta molt àmplia en carteres ISR, que és una opció transversal a la nostra oferta.
Per què cal conèixer les classes d’actiu?
Conèixer les classes d’actiu no és només una qüestió teòrica: és clau per construir carteres sòlides, ben diversificades i alineades amb els objectius.
Un dels principis fonamentals de la inversió és la diversificació del risc, i per això és essencial combinar actius que no es moguin a l’uníson. És a dir, que estiguin descorrelacionats entre si. Per exemple, quan els mercats de renda variable cauen, la renda fixa o l’or es poden comportar de manera més estable o fins i tot positiva. El mateix passa entre regions geogràfiques o sectors.
Com més baix (o fins i tot negatiu) sigui el grau de correlació entre els actius d’una cartera, més sòlida serà davant dels vaivens del mercat.
A continuació mostrem una matriu de correlacions entre algunes classes d’actiu representatives:
Gràcies a aquesta combinació d’actius amb correlacions diferents, es pot reduir la volatilitat total d’una cartera sense renunciar al potencial de rendibilitat. Per exemple, els bons tenen una correlació baixa (0,32) amb US Large Cap (renda variable de grans empreses americanes, i l’or encara més baixa (0,24)).
Això és precisament el que fem a inbestMe a través de les nostres carteres diversificades.
Com veiem a la taula de més amunt cada any/període hi ha una classe d’actiu que domina. El 2023/2024 per exemple la renda variable de grans companyies. Com s’observa a la part esquerra, combinant les diferents classes d’actiu (vegeu Asset Allocation s’aconsegueix estar en un punt alt en rendibilitat (7,2%) de la taula, reduint la volatilitat (10,4%).
Com fem servir les diferents classes d’actiu a inbestMe?
A inbestMe seleccionem diferents classes d’actiu amb l’objectiu de maximitzar la diversificació de cada cartera. Creiem que combinar actius amb comportaments diferents permet optimitzar el binomi rendibilitat/risc.
Depenent del perfil del client i el tipus de producte, podem incloure renda variable, renda fixa, REITs, primeres matèries o fons monetaris, sempre amb un enfocament estratègic i eficient.
Classes d’actiu segons el tipus de cartera a inbestMe
Conclusió
Entendre les classes d’actiu no només és per a inversors experts: és el primer pas per prendre decisions informades. A inbestMe, posem a la teva disposició una àmplia gamma de carteres per adaptar-nos als teus objectius, aprofitant el millor de cada classe (i subclasse) d’actiu i per optimitzar la diversificació de les nostres carteres.
