L’any 2022 ja observàvem un ressorgir de l’or quan vam analitzar com invertir en or. El 2024 i el 2025, aquesta tendència s’ha consolidat. A finals de març del 2025, el preu de l’or ha superat els 3.080 $/unça, un nou rècord històric pujant un 17% aquests primers mesos de l’any.
Factors que impulsen l’or el 2025
L’or ha estat històricament valorat com a refugi en temps d’incertesa, però darrerament ha cobrat un protagonisme especial als mercats. En els darrers mesos hem assistit a un fenomen inusual: un flux massiu d’or des de Suïssa cap als EUA. Només el gener del 2025, Suïssa va exportar gairebé 200 tones d’or als EUA, un nivell sense precedents a l’última dècada. Aquest or, transportat en vols comercials, s’ha destinat en gran mesura a les voltes del COMEX a Nova York i als bancs com JPMorgan i HSBC.
Els analistes identifiquen dues raons principals.
En primer lloc, l’arbitratge de preus: l’or al mercat de futurs de Nova York (COMEX) ha cotitzat amb una prima de fins a 30 dòlars per unça respecte a Londres, cosa que ha incentivat bancs i traders a moure or físic per vendre’l a un preu superior.
En segon lloc, la incertesa geopolítica: les polítiques comercials dels EUA, amb els aranzels a les importacions i tensions al comerç internacional, han generat una demanda creixent d’or com a actiu refugi. Aquest augment en la demanda ha portat bancs globals a retirar or de Londres i enviar-lo a Nova York per garantir-ne l’accés al metall en cas de canvis reguladors o de mercat.
A més, els analistes destaquen altres factors com:
- Incertesa geopolítica i tensions persistents a l’Orient Mitjà i Àsia.
- Política monetària amb tipus dinterès encara elevats, però amb perspectives de moderació.
- Demanda sostinguda per part de bancs centrals, especialment als mercats emergents.
- Interès renovat d’inversors institucionals davant d’un possible refredament econòmic.
L’or com una classe d’actiu diferenciada
L’or és una primera matèria, però també es comporta com un actiu financer amb propietats úniques, una classe d’actiu. No genera fluxos d’efectiu com les accions o els bons, però el valor sol mantenir-se en el temps i pot oferir protecció en moments de crisi. Al llarg de la història, ha estat utilitzat com a reserva de valor per bancs centrals, inversors institucionals i particulars.
En el context de la inversió moderna, l’or es fa servir principalment com a actiu de diversificació. El seu comportament pot diferir del d’altres actius tradicionals, cosa que permet mitigar riscos en una cartera ben estructurada. Tot i això, la seva manca de rendibilitat productiva el fa menys atractiu per a estratègies d’acumulació de llarg termini, on la generació d’ingressos és clau. Hi ha analistes financers que donen suport a la inclusió de l’or a les carteres, i altres que es mostren totalment en contra.
Com invertir en or el 2025 via ETCs
A Europa no hi ha fons indexats ni ETF que repliquin exclusivament el preu de l’or, ja que la normativa UCITS exigeix diversificació i no permet productes amb un únic actiu. Per això, l’or no està disponible en format fons o ETF tradicional. No obstant això, sí que hi ha alternatives: els ETCs (Exchange Traded Commodities), productes cotitzats en borsa que permeten invertir en or sense posseir-lo físicament. Aquests ETCs són emesos per entitats financeres i recolzats per or físic, la qual cosa els converteix en una via eficient i accessible per exposar-se al metall daurat sense enutjar d’haver de custodiar or físic.
A la llista de més amunt mostrem alguns dels ETCs que ja analitzem i ampliem al seu dia.
Aquí ampliem l’anàlisi presentant una altra manera de tenir una alta exposició a l’or, tenint en compte que un inversor individual pot tenir limitacions per invertir directament a ETCs.
Com invertir en or el 2025 via mineres d’or
També és possible obtenir exposició indirecta a l’or invertint a les empreses que l’extreuen.
Les empreses mineres d‘?‘or han pujat un 35% durant aquest 2025 molt per sobre del 17% de l’or que extreuen.
Tot i aquest millor comportament el 2025, les mineres d’or encara estan endarrerides respecte a la pujada de l’or. Pot ser una fórmula alternativa, per tant interessant, per exposar-se a l’or si no ho podem fer directament via ETCs.
A la taula superior es mostren alguns ETFs UCITS ordenats per volum; el primer és l’utilitzat en el gràfic per ser el més gran.
L’or a les carteres inbestMe
Creiem que té poc sentit només invertir en or.
Com ja hem dit, trobareu analistes financers a favor de la inclusió de l’or en carteres d’inversió i d’altres totalment en contra.
Segons el període que s’esculli per analitzar veurem que l’or ha estat un gran diversificador: especialment ho va ser en el període de la gran crisi financera, però això no sempre passa.
A inbestMe incloem exposició a les carteres d’ETFs (via ETCs) però no a les carteres de fons Indexats ni a les de plans de pensions.
