Al gener del 2024 van aparèixer els primers ETFs de Bitcoin als EUA al comptat.
Des de llavors, l’oferta d’ETFs i ETPs relacionats amb criptomonedes ha experimentat un gran creixement, tant en els actius que gestionen com en la diversitat de productes, no només als EUA sinó també a Europa via ETPs.
Una de les formes més senzilles d’obtenir exposició a cripto és mitjançant ETFs/ETPs, ja que ofereixen:
- Operativa simple des del teu broker habitual (sense exchanges, wallets ni claus privades).
- Custòdia nacional o institucional i segregació d’actius, amb auditories i assegurances.
- Marc regulatori i major supervisió del vehicle que compres.
- Cost total conegut (TER) i spreads visibles, sovint més econòmics que la compra directa de criptos.
- Integració més fàcil en carteres diversificades i més fàcil de gestionar.
- Reporting i fiscalitat més estandarditzats per a l’inversor tradicional.
No tot són avantatges; els més puristes del món cripto trobaran desavantatges:
- No posseïxen l’actiu on-chain (limitant l’ús en DeFi i en alguns casos de staking, excepte en productes específics).
- Existeix risc de vehicle/custòdia i tracking. El mercat cotitza en horari borsari, mentre que la cripto és 24/7.
- Es paga la comissió de l’ETF/ETP davant un cost potencial zero (només si no es fa servir un exchange, poc habitual per a petits inversors).
Un cop coneguts els pros i els contres, revisem de nou les diferents maneres de tenir exposició a les principals criptomonedes i a l’ecosistema blockchain amb ETFs/ETPs (la majoria ETNs).
1) Els ETFs “guanyadors” de Bitcoin i Ethereum als EUA
La irrupció als EUA dels ETFs spot de Bitcoin el 2024 i d’Ethereum ha cristal·litzat el 2025 en una oferta madura i amb costos molt ajustats. El volum d’ETFs als EUA en aquestes dues cripto és de 173,7 mil milions de dòlars, el 83% concentrat en Bitcoin, amb 145,7 mil milions, i 27,7 mil milions en Ethereum.
En Bitcoin, el gran vencedor és iShares (BlackRock). L’iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), amb 82,5 mil milions, lidera el rànquing. Es va llançar amb un TER competitiu del 0,25% encara que durant el primer any (des de l’11 de gener del 2024) va aplicar una exempció parcial, reduint el cost efectiu al 0,12% sobre els primers USD 5.000 milions d’actius. El segueixen FBTC, GBTC, ARKB i BITB, que completen el “top”.
El gran creixement dels ETFs en Bitcoin s’ha degut a la gran revalorització d’aquesta criptomoneda en els darrers anys, que ja ha superat en diverses ocasions els 100.000 $.
En Ethereum (Ether), iShares (ETHA) ha escalat ràpidament fins a superar els 16 mil milions amb la mateixa estratègia de comissions que en la seva versió Bitcoin. El segueixen Fidelity (FETH), Grayscale i Bitwise, la majoria amb estructures de cost a l’interval 0,20–0,25% segons els seus fullets.
Sens dubte, els ETFs de cripto als EUA han crescut molt ràpidament i han donat suport al creixement.
Cal recordar que l’inversor minorista europeu en general té restringida la compra/venda directa d’ETFs domiciliats als EUA per temes regulatoris, ja que la legislació requereix que la informació estigui en l’idioma de l’inversor i la majoria no la tradueixen. Aquesta limitació es pot salvar en el marc d’una gestió delegada de cartera d’inversió, per exemple a través d’inbestMe.
L’inversor europeu també pot preferir l’ETF/ETP europeu per evitar les retencions en origen.
En tot cas, com veurem a continuació, a Europa també han anat apareixent opcions.
2) ETPs de Bitcoin i Ethereum a Europa
Europa s’ha consolidat com un centre complementari d’ETPs físics en criptomonedes que ja acumulen 8,7 mil milions d’euros en AUMs.
De nou destaquen els de Bitcoin amb 6,7 mil milions en AUM, que és gairebé el 80% del volum.
Com es pot observar, destaquen:
- CoinShares Physical Bitcoin (BITC), que va reduir la seva comissió al 0,25% i supera els 1,6 mil milions d’AUM.
- WisdomTree Physical Bitcoin (BTCW), amb TER 0,15% fins al 31/12/2025 i també amb 1,1 mil milions d’AUM.
- iShares Bitcoin ETP (IB1T), amb TER 0,15% (bonificació fins al 31/12/2025). Tot i que ara mateix acumula només 0,4 mil milions per un llançament més recent, creiem que es consolidarà com una de les millors opcions pel seu TER atractiu (bonificat temporalment).
En Ethereum (Ether) s’acumulen gairebé 2 mil milions d’euros.
Destaquen per volum, de moment, el 21 Shares Ethereum Staking ETP i el CoinShares Physical Staked Ethereum. Tots dos es beneficien no només de la revalorització d’ETH sinó també del rendiment via staking.
3) ETFs/ETPs d’altres cripto
En paral·lel al creixement dels ETPs de BTC i ETH, han anat sorgint més ofertes d’altres cripto; la més gran és de moment XRP. També n’hi ha alguns d’interessants en Solana.
A més, han aparegut “baskets” (cistelles) que combinen algunes de les cripto més populars.
4) ETFs de Blockchain
També es pot obtenir exposició indirecta via accions a l’ecosistema cripto i blockchain a través d’ETFs tant als EUA com a Europa. Alguns exemples són:
- Bitwise Crypto Industry Innovators ETF
- VanEck Crypto and Blockchain Innovators
Conclusió sobre els ETFs i ETPs de criptomonedes i blockchain
Els ETFs i ETPs de criptomonedes han democratitzat l’accés al món cripto, oferint un vehicle regulat, líquid i amb costos cada cop més competitius. Tant als EUA com a Europa, l’oferta s’ha consolidat, especialment en Bitcoin i Ethereum, però també amb una gamma creixent de productes en altres criptomonedes i fins i tot cistelles diversificades.
Addicionalment, hi ha altres fórmules per tenir exposició a l’entorn cripto/blockchain. Si t’interessa aprofundir-hi, pots llegir l’article publicat conjuntament amb aquest: Criptomonedes: reserva estratègica, infraestructura de futur, o actiu encara massa volàtil? El seu rol en una cartera d’inversió (2025).
Creiem que no és estrictament necessari tenir exposició a criptos perquè la majoria dels nostres clients puguin assolir els seus objectius financers, especialment si comencen a invertir aviat.
Ara bé, també reconeixem que hi ha visions més agressives que defensen assignacions a l’ecosistema. Si en publicacions del 2017 consideràvem una assignació límit del 3%, ara fins i tot ens sembla raonable, per a un perfil d’inversor més agressiu, arribar al 5%. També reconeixem que hi ha posicions més altes que cal tenir en compte a mesura que la infraestructura cripto/blockchain va confirmant el seu espai.
Tot i això, no s’ha d’oblidar que aquest tipus d’actius continuen sent molt volàtils i s’han d’integrar amb criteri dins d’una planificació financera global de cada inversor.
A inbestMe, a més de les carteres tradicionals indexades, és possible explorar conjuntament una cartera Advanced, dissenyada precisament per a aquells inversors que vulguin incorporar exposició a temàtiques alternatives, entre elles l’ecosistema cripto i blockchain, però sempre dins d’un marc diversificat i adaptat al perfil de risc de cada client.
