Dos bancs centrals, dues realitats: la Fed dividida i un BCE sota pressió

La Fed manté els tipus, Powell es queda

Ahir, tal com s’esperava àmpliament, la Reserva Federal va decidir mantenir els tipus sense canvis en el rang del 3,50%–3,75%.

No obstant això, el consell de la Fed està lluny d’estar unit. Tres presidents regionals de la Fed (Hammack, Kashkari i Logan) van votar en contra de mantenir el biaix acomodatici (el llenguatge que suggereix que el pròxim moviment és més probable que sigui una baixada que una pujada). Un governador, Miran, va discrepar a favor d’una retallada immediata de 25 punts bàsics.

Això apunta a una Fed visiblement dividida entre aquells que volen mantenir un biaix acomodatici i aquells que preferirien una postura més neutral o fins i tot més restrictiva, especialment en un context d’alta incertesa geopolítica i augment dels preus de l’energia.

Aquestes divisions podrien dificultar que el futur president, Warsh, avanci amb retallades de tipus. Aquest escenari complica encara més la transició de lideratge i l’establiment d’una direcció clara de política monetària sota Kevin Warsh.

Un altre desenvolupament molt rellevant va ser l’anunci de Powell que té la intenció de continuar com a governador fins i tot després del final del seu mandat com a president (15 de maig).

Això trenca amb una pràctica vigent des de fa més de 75 anys. Powell va explicar que vol quedar-se fins que la investigació del Departament de Justícia sobre les obres de renovació de la Fed es resolgui “amb transparència i de manera definitiva”.

La seva decisió elimina una vacant amb la qual comptava l’administració i ja ha estat criticada per Bessent. Els mercats han deixat de descomptar retallades de tipus per a aquest any i els rendiments dels bons governamentals han augmentat.

Possibles pujades de tipus del BCE

La situació del BCE és diferent de la de la Fed. Europa està molt més exposada a xocs d’oferta derivats de l’augment dels preus de l’energia. A més, el BCE té un mandat únic—l’estabilitat de preus—mentre que la Fed també persegueix la plena ocupació.

Les expectatives d’inflació a curt termini a Europa han augmentat significativament. L’enquesta d’expectatives dels consumidors del BCE va mostrar una inflació esperada a 1 any del 4,0% (des del 2,5% al febrer), i a 3 anys del 3,0% (també des del 2,5%). Ambdues estan molt per sobre de l’objectiu del 2% del BCE. Les expectatives a cinc anys van augmentar lleugerament fins al 2,4% (des del 2,3%).

https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.pr260428_1~eddb480492.es.html

Els tipus es van mantenir sense canvis en aquesta reunió. Christine Lagarde no va fer compromisos de futur i va afirmar que les decisions de política monetària dependran de les dades. No obstant això, va reconèixer que es va discutir una pujada de tipus, cosa que reflecteix que dins del consell es percep que la situació s’allunya de l’equilibri.

Els mercats ara descompten aproximadament tres pujades de tipus del BCE en els pròxims 12 mesos.

En resum, mentre la Fed afronta divisions internes i una complicada transició de lideratge, el BCE s’enfronta a un xoc d’oferta en una economia ja fràgil—dos contextos molt diferents que requeriran una atenció estreta a les dades macroeconòmiques en les pròximes setmanes.

Impacte en les nostres Carteres Estalvi

Pel que fa a les nostres Carteres Estalvi, no hi ha canvis en termes de TIR, que es manté en l’1,6% en euros i el 3,25% en dòlars. El renovat debat sobre pujades de tipus torna a fer atractives aquestes carteres, ja que el seu valor de mercat no es veu afectat negativament per l’augment dels tipus, a diferència de les carteres tradicionals de bons.

La Cartera d’Estalvi d’inbestMe és millor que un dipòsit bancari? Sí, històricament la Cartera d’Estalvi en euros ha acumulat un 8,5% des del seu inici, enfront del 6,7% dels dipòsits a termini de fins a un any. A més, ofereix avantatges fiscals i flexibilitat respecte als dipòsits tradicionals. Es pot contractar des de 1.000 € sense límits i no requereix altres condicions ni subscripcions.

Quin risc té la Cartera d’Estalvi d’inbestMe? És una cartera de molt baix risc. La Cartera d’Estalvi presenta pràcticament nul·la volatilitat i no experimenta caigudes. Està composta per dos fons monetaris que inclouen centenars de posicions de molt curt termini, de manera que les variacions de tipus no provoquen pèrdues. Existeix, no obstant això, la possibilitat que els tipus dels bancs centrals siguin negatius; en aquest cas, inbestMe contactaria amb els seus clients per recomanar-los alternatives.