El debat sobre el paper de les criptomonedes, especialment Bitcoin (BTC) i Ethereum (ETH), s’ha intensificat els darrers mesos.

El que fins fa poc es percebia com un mercat alternatiu i especulatiu, ha anat adquirint una capa de legitimació cada cop més sòlida:

• Bitcoin comença a consolidar-se com una reserva de valor digital.
• Ethereum com una infraestructura tecnològica clau per al futur de la blockchain i la tokenització d’actius.

Criptomonedes/blockchain: què ha canviat?

1. La revalorització extraordinària del Bitcoin a nivells impensables per a molts

En pocs anys, Bitcoin ha passat de ser considerat un experiment marginal a cotitzar a nivells que semblaven impossibles. Cada nou màxim històric no només reforça la confiança dels seus defensors, sinó que també atrau l’atenció d’inversors institucionals i minoristes que abans el miraven amb escepticisme. Aquesta revalorització converteix Bitcoin en un actiu impossible d’ignorar dins la conversa financera global.

Bitcoin ha estat l’actiu (si és que així se’l pot considerar, veure a continuació) amb més rendibilitat en els darrers anys.

2. Bitcoin, “l’or digital”, una nova classe d’actiu?

La narrativa de Bitcoin com a “or digital” s’ha consolidat. La seva oferta limitada, la resistència a la censura i la independència dels bancs centrals el posicionen com un actiu refugi en temps d’incertesa geopolítica o inflació elevada.

Tot i que la seva volatilitat el diferencia de l’or tradicional, cada cop més veus el veuen com un complement modern al metall preciós dins de carteres diversificades i que anirà adquirint importància dins del pes dels actius al món, des de l’1 trilió (milions de milions de dòlars) fins als 280 trilions de dòlars (segons la nomenclatura anglesa), superant clarament l’or que es quedaria als 45 trilions. Veure projeccions de Michael Saylor CEO de Microstrategy (infografia de més amunt).

Font: ARK invest

No només això, sinó que també les valoracions que feien grans defensors com ara ARK invest són ara més creïbles, ja que moltes de les hipòtesis s’estan complint (vegeu la infografia superior). Com s’observa més amunt, les valoracions el 2030 de 1 Bitcoin (no confondre amb la seva capitalització, veure xifres anteriors) oscil·len entre els 300.000$ fins els 1.500.000$. Això és un múltiple de x2,7 o x13,6 respectivament del valor en què cotitza el Bitcoin en el moment de fer aquest article.

És des d’aquest punt de vista de potencial nou actiu que a inbestMe ens vam començar a interessar pel Bitcoin al seu dia: si potencialment era una nova classe d’actiu, com a gestors de carteres diversificades calia fer-ne un seguiment.

3. L’auge dels ETFs

Des que es van aprovar els primers ETFs al comptat de Bitcoin als EUA el gener de 2024, s’ha obert un flux constant de nous vehicles d’inversió.

Als ETFs de futurs s’hi han afegit versions al comptat cada cop més sofisticades i amb més volum de negociació. Això ha suposat un salt qualitatiu: ara, grans fons institucionals, plans de pensions i gestors patrimonials poden accedir a Bitcoin dins de marcs regulats i líquids.

També posteriorment s’han anat llançant i existeix ara una llista extensa d’ETPs a Europa que donen exposició a diferents criptomonedes o cistelles d’aquestes. També han aparegut ETFs o ETPs d’empreses vinculades a la infraestructura Cripto/Blockchain, que és una altra manera d’obtenir exposició a aquest món.

Pots aprofundir en aquest punt en la revisió que hem fet recentment amb aquest post: l’oferta d’ETFS i ETPs de criptomonedes i blockchain el 2025.

4. Suport polític i regulatori

Amb l’administració Trump s’obre un nou capítol.

Des del març de 2025, el govern de Trump va formalitzar un nou enfocament: Bitcoin ja és tractat com un actiu de reserva estratègic dels Estats Units. Mitjançant una ordre executiva —l’Strategic Bitcoin Reserve—, es va institucionalitzar la retenció de Bitcoin capturat per via judicial, sota custòdia del Tresor, sense intenció de venda, consolidant així la seva consideració com a magatzem de valor durador. Aquesta mesura busca posicionar els EUA com a líder en actius digitals, igualant la gestió cripto amb les reserves tradicionals i dotant-la de legitimació institucional.

A més, l’anunci de la Genius Act, juntament amb la idea de considerar Bitcoin com a part de la reserva estratègica dels EUA, afegeix una dimensió política inèdita. Més enllà de la retòrica, el missatge és clar: les criptomonedes ja no són un fenomen perifèric, sinó un actiu amb rellevància geoestratègica.

La Genius Act és la primera llei federal als EUA que regula de manera específica els stablecoins. La norma estableix que només entitats autoritzades podran emetre’ls, amb un aval íntegre en actius líquids i auditories regulars, garantint així la seva seguretat i transparència. A més, atorga prioritat als tenidors de stablecoins en cas d’insolvència i reforça els controls contra el blanqueig. Amb això, no només es legitima aquest instrument com a infraestructura financera, sinó que també es consolida el paper del dòlar digital en l’ecosistema global de pagaments.

Però és que, a més, el 31 de juliol del 2025, el president de la SEC, Paul Atkins, va presentar Project Crypto, una iniciativa d’abast integral dissenyada per modernitzar la regulació d’actius digitals. El seu objectiu és transformar els mercats financers nord-americans, adoptant instruments com a tokenització de valors, plataformes “super-app” que integrin trading, staking (bloqueig de monedes per obtenir una remuneració) i préstecs sota una sola llicència, i noves definicions clares per classificar actius com a valors, stablecoins o commodities. La iniciativa també impulsa la innovació DeFi (finances descentralitzades) i promou la llibertat d’elecció sobre custòdia i trading, en línia amb les recomanacions d’un informe presidencial que busca reposicionar els EUA com a líder global en tecnologia financera.

Els defensors del món Blockchain/cripto creuen ara que totes aquestes iniciatives impliquen la reinvenció de Wall Street i que és comparable a l’eliminació del patró or a Bretton Woods i la creació del dòlar com a moneda de reserva mundial.

5. Suport institucional

Tot i que abans el suport institucional ja s’havia manifestat, gràcies a tot l’anterior aquest suport al tema cripto/blockchain ha augmentat.

• BlackRock, a través del seu ETF (IBIT), s’ha convertit ràpidament en un dels majors posseïdors indirectes de Bitcoin. L’entrada d’un actor d’aquest calibre simbolitza què significa el suport institucional: passar d’un actiu marginal a un de present en l’arquitectura financera global.
• Diverses entitats financeres estan marcant un precedent en incorporar solucions blockchain i criptogràfiques a les seves operacions. Per exemple, U.S. Bancorp ha reactivat el seu servei de custòdia de Bitcoin per a clients institucionals, després de la relaxació de regulacions el 2025. PNC Bank, per la seva banda, s’ha associat amb Coinbase per oferir serveis de trading en criptomonedes directament des de la seva plataforma bancària. A més, bancs com JPMorgan, Citigroup, Bank of America i Wells Fargo exploren l’ús de stablecoins i monedes digitals vinculades al dòlar —com el JPM Coin i projectes conjunts per a un “dòlar digital”— per modernitzar pagaments i sistemes transfronterers, sota el nou marc regulador habilitat per la legislació recent. Goldman Sachs també està col·laborant amb BNY per tokenitzar fons monetaris.

Además, la Genius Act permitiría lo que algunos denominan “la reinvención de Wall Street”: imaginemos todos los activos financieros e incluso no financieros tokenizados, disponibles 24/7 y traspasables de forma transparente e inmediata (y en teoría sin coste)  en infraestructuras Blockchain.

6. Companyies de tresoreria cripto: MicroStrategy i Bitmine

Juntament amb tots aquests desenvolupaments, o impulsades per ells, han anat creixent les anomenades crypto treasuries companies (companyies de tresoreria cripto).

Són empreses que adapten el seu balanç i la seva capacitat de captar capital amb l’objectiu de multiplicar la seva exposició a cripto, utilitzant enginyeria financera i apalancament per maximitzar la seva posició en una cripto determinada i maximitzar-ne el valor a borsa.

Podem pensar-hi com una manera d’obtenir una exposició indirecta a cripto mitjançant una acció que cotitza com qualsevol altra, i que a més busca un múltiple per la seva eficiència a fer-ho.

Dos exemples destacats

• MicroStrategy (MSTR): sota el lideratge del seu CEO pro-Bitcoin, Michael Saylor, ha convertit el seu balanç en un “ETF corporatiu de Bitcoin”, acumulant més de 200.000 BTC. Això no és només una aposta de gestió, sinó una declaració estratègica: utilitzar Bitcoin com a actiu de reserva a llarg termini. La cotització de MSTR ha evolucionat en línia amb —i fins i tot millor que— el propi Bitcoin des del 2023.
• Bitmine: BitMine Immersion Technologies ha fet un gir notable les darreres setmanes: de ser una empresa tradicional de mineria de Bitcoin, ha pivotat cap a una estratègia agressiva d’acumulació d’Ethereum (ETH). En pocs mesos, les seves tenències d’ETH es van disparar, superant els 830.000 tokens valorats en gairebé 3.000 milions de dòlars, i posicionant-se com la companyia pública amb la major tresoreria d’Ethereum al món. El seu objectiu: assolir fins al 5 % del subministrament total d’ETH, el que Tom Lee, president del consell, ha batejat com l’“alquímia del 5 %”. Aquesta estratègia es finança amb emissions d’accions (250 milions de dòlars inicialment, amb una ampliació de fins a 20.000 milions en curs) i programes de recompra, tots orientats a maximitzar la seva exposició estratègica a Ethereum i aprofitar les seves capacitats de staking, stablecoins i creixement DeFi, recolzades també per ARK Invest.

Aquestes dues empreses només són exemples de Crypto Treasuries Companies, però n’hi ha moltes més que competeixen entre elles, i ja se’n compten més de 130, la majoria als EUA. Al Japó destaca Metaplanet.

7. El paper de les Stablecoins i les CBDCs

Un altre fenomen paral·lel és l’auge de les Stablecoins (criptos “estables” com USDT, USDC, etc.), que funcionen com a ponts digitals cap al dòlar (o altres monedes com l’euro) i faciliten l’operativa diària dins de l’ecosistema blockchain.
El seu creixement reflecteix no només la demanda especulativa, sinó també un ús cada vegada més real com a mitjà de pagament i font de liquiditat global.

La Genius Act, aprovada recentment als EUA, aporta un marc regulador clar que exigeix aval íntegre en actius líquids, auditories periòdiques i prioritat als tenidors en cas d’insolvència, reforçant així la seva legitimitat com a infraestructura financera.

En paral·lel, els bancs centrals d’arreu del món exploren les CBDCs (Central Bank Digital Currencies), versions digitals de les seves monedes fiduciàries.
A diferència de les criptomonedes descentralitzades com Bitcoin o Ethereum, les CBDCs estan controlades per autoritats monetàries i busquen modernitzar els sistemes de pagament, augmentar la traçabilitat i reduir costos de transacció.

Països com la Xina (amb el iuan digital), el Banc Central Europeu (amb el futur euro digital) i també els EUA, que estudien un dòlar digital recolzat en la Genius Act i en projectes de stablecoins regulades, avancen en aquesta direcció.

Tot plegat reforçaria la idea que la infraestructura blockchain i els actius digitals s’estan integrant de manera inevitable al sistema financer del futur.

El que roman igual: la volatilitat

Malgrat tots aquests avenços, les criptomonedes i tots els actius associats continuen sent altament volàtils en general (excloent les stablecoins).
Moviments de dos dígits en qüestió de setmanes continuen sent habituals. Aquest és el recordatori que, encara que la institucionalització avança, l’actiu encara es mou en un terreny diferent al de les classes d’actius tradicionals, tant pel bo (en alguns casos en forma d’alta rendibilitat) com pel dolent (alta volatilitat, és a dir, grans pujades i caigudes).

És cert que la volatilitat s’ha moderat i els grans defensors creuen que continuarà moderant-se a mesura que les criptomonedes més rellevants, especialment Bitcoin i Ethereum, guanyin volum.

La visió d’inbestMe

A inbestMe hem seguit aquest fenomen durant anys, no de manera profunda, però sí de forma constant:

• El 2018 explicàvem de manera senzilla què era Bitcoin i la blockchain, com, quant i per què invertir en Bitcoin i sobre els futurs del Bitcoin.
• El 2021 revisàvem les diferents formes de tenir exposició a Bitcoin.
• El 2022 ens preguntàvem si “Encara no has comprat Bitcoins?” era la pregunta adequada per al petit inversor.
• El 2024 analitzàvem l’arribada dels ETFs de Bitcoin als EUA.

Ara, encara que creiem que per a la majoria d’inversors, especialment si comencen a invertir aviat, no és imprescindible incorporar criptomonedes a la seva cartera, sí que hem permès assignar un percentatge a Bitcoin (o cripto) dins de les nostres carteres Advanced per a clients/carteres amb més de 100.000 €/$, una mica més sofisticats i amb certa capacitat financera i apetència pel risc.

En el seu moment parlàvem d’una assignació del 3 % com a orientació raonable; avui, en el nou context, considerem que aquest rang pot ser més flexible, arribant fins al 5 %.

Reconeixem, a més, que existeixen visions més agressives que defensen adjudicacions molt superiors a tot allò relacionat amb cripto i blockchain. Per a alguns inversors, una exposició més agressiva pot considerar-se una via més ràpida i imprescindible per assolir determinats objectius financers, especialment ara que la vida de 100 anys exigeix acumular més capital en el moment de la jubilació.

Això últim, sens dubte, és una cosa a considerar, però cadascú ha de valorar-ho segons els seus objectius i perfil de risc. Evidentment, això exigeix acceptar una gran volatilitat i comptar amb una apetència de risc molt elevada.

Si és una cosa que estàs considerant, no dubtis a contactar amb l’equip de suport d’inbestMe (cs@inbestme.com).

Conclusió sobre les Criptomonedes el 2025

Les criptomonedes viuen un moment de validació històrica:

• Bitcoin, si encara no ho és, s’aproxima a l’estatus de reserva estratègica.
• Ethereum es consolida com a infraestructura per al futur digital.
• Els ETFs i el suport institucional/polític en reforcen la legitimitat.
• Les Stablecoins consoliden el seu paper com a infraestructura de suport de l’ecosistema.

I, al mateix temps, encara que una mica més reduïda, la volatilitat persisteix com a recordatori que encara no estem davant d’un actiu plenament madur o amb unes característiques especials.

A inbestMe, seguim atents a l’evolució del món cripto/blockchain, amb la convicció que la diversificació continua sent la millor guia per a l’inversor de llarg termini.

Considerem també que un inversor que vulgui afegir exposició a cripto/blockchain ha d’adquirir un mínim coneixement sobre aquest món. Per això, a més d’aquest article i dels articles que hem anat compartint, a l’annex proposem certes lectures que poden ajudar a ampliar els nostres coneixements i prendre una posició més informada al respecte.

Mentrestant, si t’interessa tenir una assignació a criptomonedes/blockchain i especialment a Bitcoin o Ethereum (les dues criptos més rellevants) en el marc d’una cartera Advanced a inbestMe, no dubtis a contactar amb l’equip de suport d’inbestMe (cs@inbestme.com).

Annex: informació sobre criptomonedes i blockchain

A la xarxa domina la informació favorable, ja que els “crypto bros” solen ser molt actius.
És important intentar discernir entre la informació i la propaganda, encara que és cert que això no és fàcil.

La proposta d’informació següent no és una llista exhaustiva, sinó una mostra.
A YouTube pots trobar vídeos i canals completament dedicats a aquest tema.

Aquí compartim informació que ens sembla com a mínim rellevant de llegir o mirar. Sempre amb l’escepticisme d’entendre des de quina perspectiva i amb quin interès la persona que ho transmet té en el tema.

A favor de Bitcoin, Ethereum, criptomonedes i blockchain

Autor / Font	Obra / Publicació	Any	Focus	Tesi
Saifedean Ammous	The Bitcoin Standard	2018	Bitcoin	“Diners durs digitals”; successor de l’or.
Camila Russo	The Infinite Machine	2020	Ethereum	Història d’ETH i Vitalik.
Andreas M. Antonopoulos	Mastering Bitcoin	2014	Bitcoin	Guia tècnica i defensa de la descentralització.
Vitalik Buterin	Ethereum Whitepaper	2014	Ethereum	Contractes intel·ligents i “ordinador mundial”.
Fidelity	Bitcoin First	2022	Bitcoin	BTC com a actiu monetari únic.
Lyn Alden & M. J. Alonso	Dinero Roto	2025	Diners / BTC	Diagnòstic del sistema monetari i BTC com a solució.
Tom Lee (BitMine Immersion)	Investor Presentation	2025	Ethereum	ETH com a “moment 1971”; aposta institucional.
Michael Saylor (MicroStrategy)	The 21 Advantages of Bitcoin	2021	Bitcoin corporatiu	BTC com a actiu superior (escassetat, portabilitat, durabilitat, etc.).
Balaji Srinivasan	The Network State	2022	Blockchain & societat	Comunitats/estats en xarxa habilitats per cripto.
Bitcoin Magazine	Bitcoin Magazine	2012–	Bitcoin	Divulgació i anàlisi pro-BTC.

Crítiques a Bitcoin, Ethereum, criptomonedes i blockchain

Autor / Font	Obra / Publicació	Any	Focus	Postura principal
Stephen Diehl, Jan Akalin, Darren Tseng	Popping the Crypto Bubble	2022	Cripto & blockchain	Cripto com a bombolla amb riscos financers i socials.
David Gerard	Attack of the 50 Foot Blockchain	2017	BTC, ETH, ICOs	Història crítica; destaca fraus i promeses incomplertes.
Zeke Faux	Number Go Up	2023	Stablecoins, FTX	Investigació crítica sobre Tether i col·lapses.
BCE (Banc Central Europeu)	Bitcoin’s last stand	2022	Bitcoin	No adequat com a mitjà de pagament ni inversió.
Nassim Taleb	Bitcoin Black Paper	2021	Bitcoin	Fracàs com a moneda i refugi.
Alex de Vries (Digiconomist)	Bitcoin Energy Consumption Index	2018–	Bitcoin energia	Estimacions d’alt consum i CO₂.
Dan Olson (Folding Ideas)	Line Goes Up (YouTube)	2022	NFT/cripto	Crítica cultural i econòmica.