Resum dels canvis a les carteres inbestMe el 2025

inbestMe fa gestió indexada.

A inbestMe, el nostre servei principal consisteix en la gestió delegada de carteres d’inversió. El nostre comitè d’inversió dissenya carteres amb una distribució preestablerta, utilitzant majoritàriament fons indexats (o ETFs), basats en gestió indexada (també anomenada gestió passiva o gestió amb fons indexats que repliquen índexs).

Aquestes carteres són supervisades periòdicament pel comitè per assegurar que mantenen la distribució adequada per als objectius de curt, mitjà o llarg termini per als quals van ser concebudes, amb l’objectiu de maximitzar la relació rendibilitat/risc per a diferents nivells de risc. És important destacar que aquesta supervisió no busca el market timing, sinó normalment ajustos menors i puntuals en les distribucions existents per optimitzar el posicionament en general amb una visió a llarg termini. En general, els canvis són poc freqüents i normalment són ajustos fins a les distribucions preestablertes.

Però en moments clau aquests canvis poden ser una mica més profunds. Com a exemple de canvis més profunds:

• l’abril de 2021 ens vam anticipar a reduir significativament les durades en la part de renda fixa de totes les nostres carteres diversificades, protegint parcialment de l’important efecte de pujada de tipus d’interès que es va produir a partir de 2022, revertint anys de tipus zero o negatius.
• a finals de 2022, quan els tipus d’interès van tornar a ser positius, vam ser el primer Robo Advisor en introduir fons monetaris en la nostra oferta de carteres, principalment a través de la nostra cartera estalvi i a més van començar a formar part de les nostres distribucions en altres carteres.
• durant el 2024 també vam ser pioners entre els gestors automatitzats llançant carteres objectiu i de bons per aprofitar els avantatges de la nova era que s’obria per als bons i ampliar la nostra oferta de carteres i cobrir d’una forma més completa els diferents objectius financers dels nostres clients.

En les últimes setmanes, hem realitzat ajustos que considerem fins en algunes de les nostres carteres. A continuació, es presenta un resum d’aquests canvis durant els mesos recents.

Ajust del perfil 10 a 100% Renda variable

Hem canviat l’assignació d’actius de les carteres de perfil 10 perquè siguin 100% de renda variable. Abans d’aquest canvi, les carteres de perfil 10 tenien una assignació d’aproximadament el 10% a bons per mantenir certa diversificació.

No obstant això, hem detectat que els nostres clients prefereixen tenir una exposició total a la renda variable, per la qual cosa vam decidir convertir les carteres de perfil 10 en “carteres 100% renda variable”, encara mantenint una alta diversificació.

Per tant, hem eliminat l’assignació a bons globals i bons lligats a la inflació per augmentar l’exposició a l’índex MSCI World i aconseguir el 100% d’exposició a renda variable.

Ajustos a les carteres ISR

També hem realitzat canvis en les assignacions en algunes carteres ISR. Tant en les carteres d’ETFs com en les carteres de fons indexats, hem reduït l’assignació a alguns fons d’impacte. Seguim compromesos amb la inversió en actius financers amb impacte positiu en el planeta.

Vam ser el primer roboadvisor a introduir la gestió indexada ISR a Europa i a Espanya i seguim convençuts del seu valor.

No obstant això, en períodes recents, hem observat una divergència excessiva entre el rendiment d’alguns fons d’impacte i el dels índexs convencionals. Per tant, hem preferit, per ara, reduir una mica la inversió d’impacte per reduir l’error de seguiment en relació amb els índexs globals. Cal recordar que la nostra estratègia segueix basant-se principalment en la gestió indexada.

En altres paraules, especialment en un moment en què els temes de sostenibilitat s’enfronten a una gran incertesa en les polítiques dels estats, volem reduir la possibilitat que els nostres clients experimentin sorpreses en termes de rendiment o hagin de gestionar una aleatorietat excessiva en els rendiments.

En alguns casos, per tant, hem escollit fons que conserven les seves característiques ESG/ISR però que, en la seva distribució, es desvien menys dels índexs tradicionals i, per tant, reflecteixen més fidelment el seu rendiment.

En particular, hem eliminat de les carteres un ETF que reprodueix els Objectius de Desenvolupament Sostenible Global i l’hem substituït per un MSCI World SRI, i hem substituït un fons indexat de Canvi Climàtic per un índex MSCI World ESG screened en les carteres ISR de fons indexats.

Ajustos a les carteres de fons indexats <5.000 €

Degut a les recents incerteses globals al voltant del paper del dòlar nord-americà, hem decidit revisar de nou el risc de divisa en totes les nostres carteres.

La qüestió és especialment rellevant perquè el pes del dòlar en els índexs globals ha augmentat significativament en els darrers temps. Això es deu al fet que els principals índexs estan ponderats per capitalització, la qual cosa implica que les empreses amb més capitalització tenen més influència en el càlcul de l’índex.

El rendiment extraordinari de la renda variable nord-americana des de la gran crisi financera de 2008 ha permès que representi més del 70% de l’índex MSCI World, davant aproximadament el 50% el 2010.

Per a un inversor europeu, el tipus de canvi euro-dòlar té, per tant, un impacte significatiu en el rendiment global de la seva cartera. La rendibilitat d’una inversió en actius denominats en dòlars depèn de dos factors: la rendibilitat de l’actiu estranger i l’evolució del valor del dòlar respecte a l’euro.

És cert que, a llarg termini, el tipus de canvi EUR/USD ha tendit a fluctuar al voltant de la seva mitjana històrica, propera a 1,20. No obstant això, la incertesa actual i l’aparent intenció de l’administració Trump d’afeblir el dòlar exigeixen una major cautela.

Per això, hem decidit revisar l’assignació de les carteres <5.000 €. Aquestes carteres tenen una estructura simplificada i la seva distribució és més propera als índexs globals i, per tant, l’exposició al dòlar és més elevada.

Una part de l’exposició a l’índex MSCI World s’ha assignat ara a un fons que cobreix el risc de divisa (currency-hedged). A canvi d’un cost aproximat equivalent a la diferència de tipus d’interès més el TER, aquest tipus d’instrument permet aïllar el comportament de la renda variable, evitant que es vegi afectada negativament per moviments desfavorables en el tipus de canvi.

Considerem aquesta decisió com una mesura temporal, i podríem tornar a l’enfocament original quan la incertesa sobre les relacions internacionals i la política econòmica dels EUA s’hagi reduït.

Aquesta decisió afecta tant les carteres de fons indexats d’import inferior a 5.000 € estàndard com la versió ISR.
Recordem que les carteres d’import inferior a 5.000 € es consideren transitòries fins a assolir aquest llindar. Les carteres diversificades de fons indexats i ETFs en euros amb imports superiors a 5.000 € són les que reflecteixen la distribució preferent del comitè d’inversió d’inbestMe i integren des del seu inici una cobertura parcial de l’exposició al dòlar.

Ajustos a la cartera de bons atrevida

Relacionat amb això, també hem decidit evitar l’exposició al dòlar en les carteres de bons atrevida modificant lleugerament la distribució.

Conclusió: valorem la gestió

Como siempre, estos cambios forman parte de nuestros servicios y no tienen ningún coste adicional para nuestros clientes.

Amb aquests ajustos, valorem la part de gestió inherent a la nostra filosofia de gestió indexada. Reafirmem així el nostre compromís amb una gestió indexada, moderna i eficaç, adaptada al panorama econòmic i financer mundial. Tot i que la nostra visió és de llarg termini i els canvis estructurals són infreqüents, considerem primordial actuar amb agilitat davant desequilibris, oportunitats o riscos rellevants per als nostres clients.

Aquests ajustos busquen optimitzar la diversificació, reduir riscos no desitjats —com l’excés de volatilitat per divisa o les grans desviacions respecte a índexs de referència— i continuar oferint carteres alineades amb els objectius financers de cada inversor. Com sempre, les nostres decisions estan guiades pel rigor tècnic, la transparència i la recerca constant de la millor relació rendibilitat/risc.

Com sempre, aquests canvis formen part dels nostres serveis i no tenen cap cost addicional per als nostres clients.