Los fondos indexados y los ETFs han facilitado el acceso a casi cualquier clase de activo y el oro no es una excepción. Pero, ¿sabes cómo invertir en oro en 2022?

Comprar oro en lingotes es una opción, pero puede ser poco eficiente, sobre todo si lo que buscamos es tener flexibilidad en nuestras inversiones.

Tenemos opciones para tener exposición al oro sin tener que comprar físicamente lingotes.

No es la primera vez que hablamos del oro.

Lo hicimos a mediados del 2019 para hacernos eco de ¿por qué muchos preferían invertir en oro? Y un año más tarde para explicar ¿por qué el oro no paraba de subir? , a mediados del 2020.

En este post nos vamos a concentrar en analizar cuáles son las mejores opciones para invertir en oro en 2022 de forma alternativa a comprar lingotes.

Invertir en oro en 2022 con ETCs

En primer lugar, destacar que hay una mala noticia, y es que no hay disponibles fondos indexados ni ETFs que sigan el precio del oro.

Los principios de diversificación del marco regulatorio de los fondos de inversión (UCITS) no permiten lanzar fondos bajo esta normativa con un solo componente, que es el caso cuando hablamos del oro.

Normalmente, un fondo de inversión o un ETF lo forman diferentes activos que permiten cumplir las reglas de diversificación (sean múltiples acciones, bonos, materias primas etc).

Debido a esto el oro no está disponible en formato de fondo de inversión ni ETF.

Pero la buena noticia es que hay alternativas.

Es debido a lo anterior, que la inversión en oro, sin tener que invertir en lingotes, está disponible solamente como un producto cotizado en bolsa en formato de ETC, en los países europeos. 

Pero, recordemos que los ETCs, Exchange Traded Commodity  son certificados emitidos por una institución financiera y en este caso garantizados con oro físico. 

¿Cuáles son los mejores ETCs para invertir en oro en 2022?

Hoy en día existe una muy extensa oferta de ETCs.

Existen más de 25 ETCs que siguen el precio del oro. Discriminar cuáles son los mejores no es tarea fácil.

En la siguiente tabla hemos resumido los que nos parecen los mejores.

Ticker ISIN ETF TER Volume Método de Réplica Instrumento Distr/Accu
4GLD DE000A0S9GB0 Xetra Gold 0% 12.013 € Física ETC Acumulación
SGLD IE00B579F325 Invesco Physical Gold A 0,12% 12.032 € Física ETC Acumulación
PHAU IE00B4ND3602 iShares Physical Gold ETC 0,15% 11.014 € Física ETC Acumulación

Para hacer esta selección hemos tenido en cuenta varios aspectos.

Descargar 4 preguntas antes de invertir

Volumen:

En la tabla superior vemos como estos 3 ETCs superan los 10.000 millones de Euros y se destacan claramente de los que les siguen de cerca que están en torno a los 5.000 millones de €.

El volumen es importante porque también condiciona la liquidez y el spread (diferencia entre precio de compra y de venta). 

Spreads:

Un producto que cotiza, sea una acción, un bono tiene un “ask price” o precio de la oferta y un “bid price”, un precio de la demanda.

Para hacer un símil, con el sector inmobiliario, es lo mismo que ocurre entre el precio al que quiere vender el propietario (ask price o el precio de oferta normalmente más alto) y el precio al cual quiere comprar el comprador (bid price o precio de la demanda normalmente más bajo).

De la interacción entre ambos sale el precio final al cual se cruza una operación.

Cuando más estrecho sea el diferencial entre ambos más eficiente es el activo. Esto está normalmente ligado al volumen gestionado del activo y al volumen transaccionado diariamente.

Como vemos en la tabla siguiente, los spreads más ajustados de los ETCs considerados son los de iShares Physical Gold ETC (0,01) y el del  Xetra Gold (0,03).

Ticker ISIN ETF TER Volume Bid/Ask Spread
4GLD DE000A0S9GB0 Xetra Gold 0% 12.013 € 0,03
SGLD IE00B579F325 Invesco Physical Gold A 0,12% 12.032 € 0,10
PHAU IE00B4ND3602 iShares Physical Gold ETC 0,15% 11.014 € 0,01

Spreads de los mejores ETCs sobre el oro: fuente Bloomberg»

Tipo de réplica:

En este caso este factor es muy relevante.

Nos interesa más que nunca que el método de réplica sea física, es decir que el valor del ETC esté soportado por oro físico.

Como vemos los 3 ETCs están respaldados por oro físico.

En realidad todos los ETCs que conocemos son de réplica física, por lo tanto, no es un factor diferenciador para hacer la selección de los mejores.

Aunque no creemos que sea el objetivo final de la mayoría de inversores, por ejemplo podemos ver aquí como ejercitar nuestro derecho a la entrega física del oro del Xetra Gold en determinadas circunstancias.

Gestora/entidad:

Teniendo en cuenta que son ETCs es muy importante que las entidades que nos dan las garantías de los certificados sean sólidas.

Tanto Xetra, como Invesco como iShares nos parecen entidades suficientemente sólidas.

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Tracking difference:

La “Tracking difference” o diferencia de seguimiento es la discrepancia entre el rendimiento del vehículo (fondo indexado, ETF o ETC en este caso) y el rendimiento del índice.

El mejor con diferencia  es el Xetra Gold, con una diferencia de seguimiento del 0,09%.

Invertir en oro en 2022 comparación euros
Comparación de la evolución del oro en Euros versus los 3 ETCs seleccionado: Fuente Bloomberg.

Le siguen por este orden el de Inverco con diferencias de seguimiento del 0,38% para el de Invesco y 0,37% para el de iShares según vemos en el cuadro siguiente:

Ticker ISIN ETF TER Volume Bid/Ask Spread Tracking dif
4GLD DE000A0S9GB0 Xetra Gold 0% 12.013 € 0,03 -0,09%
SGLD IE00B579F325 Invesco Physical Gold A 0,12% 12.032 € 0,10 -0,38%
PHAU IE00B4ND3602 iShares Physical Gold ETC 0,15% 11.014 € 0,01 -0,37%

TER:

Primero de todo, destacar que el TER (Total Expense Ratio) es el coste que repercute la gestora para gestionar el ETC. Cuanto más bajo sea el TER menos diferencia se resta de la rentabilidad del subyacente.

Aunque el TER nos da una indicación de los costes internos que soporta un ETF, ya vimos en otro post que la diferencia de seguimiento nos da una idea más completa de todos los costes internos soportados por el ETF.

En este caso vemos que incluso hay un ETC, el de Xetra Gold con TER del 0%. Los otros dos ETCs alternativos también tienen TERs muy ajustados, del 0,12% (el de inverco) y del 0,15% (el de iShares).

Estos TERs más bajos nos permiten reducir ligeramente, de cara al 2022, el coste de esta parte de la cartera.

Acumulación mejor que distribución:

Por último siempre es mejor invertir en productos de acumulación, ya que nos evitamos posibles retenciones en los dividendos. Aunque es cierto que después los podemos reinvertir siempre es mejor que de forma automática el mismo vehículo reinvierta el dividendo.

En este caso este factor no es relevante, puesto que como el oro no produce dividendos ni rendimientos (precisamente una de las críticas que se le hace al oro) todos los ETCs son de acumulación.

Guía de inversión ETFs

Carteras para invertir en oro en 2022

Como ya hemos comentado por sus características no existen fondos indexados y, por lo tanto, nuestras carteras de fondos indexados no pueden incluir este activo.

En consecuencia, en inbestMe solo incluimos la inversión en oro en las carteras de ETFs. 

Hay muchas discusiones sobre si es conveniente tener oro en una cartera y si aporta diversificación adicional.

También hay quien piensa que el Bitcoin es el nuevo oro digital y que este será la nueva clase de activo alternativa y des correlacionada de bonos y acciones.

Es un tema que ya tratamos con cierta extensión aquí y en resumen decíamos que, 

Aunque en el comité de inversión no somos grandes fanáticos de invertir en oro creemos que, en la actual situación económica inexplorada, en el que los rendimientos son negativos y las máquinas de impresión de dinero funcionan sin cesar, la diversificación con el oro tiene mucho sentido. En este contexto, el oro será sin duda un activo que reduzca el riesgo y posiblemente también un activo que ayude a mejorar el rendimiento.”

En todo caso el oro es una clase de activo que tiene una correlación muy baja o incluso negativa (según sea el periodo) con acciones y bonos y, por tanto, es una clase de activo que ayuda a diversificar una cartera.

Es algo que se intuye claramente en el gráfico siguiente.

Invertir en oro en 2022 bloomberg
Comparación de la evolución del oro en Euros y Dólares versus el MSCI World. Fuente Bloomberg.

Otros datos extraídos del gráfico

En este anterior gráfico, también podemos observar en el gráfico que a pesar de que el oro no devenga un interés o un dividendo ha tenido una TAE del 8,5% en Euros o del 8,3% en dólares desde el 2001.

Para poner estas rentabilidades en contexto, las TAEs del oro son dos puntos porcentuales más por encima de lo que ha rendido el MSCI World en Euros (7%) y dólares (6,8%) respectivamente en el mismo periodo.

Eso sí esas rentabilidades son de los últimos 20 años y como se observa en el gráfico están concentradas en periodos muy concretos, sin duda en muchos casos los más volátiles.

En este caso es aplicable la regla más que nunca, de que rentabilidades del pasado no garantizan rentabilidades futuras.

La rentabilidad del oro en dólares de muy largo plazo (desde el 1900) es más moderada por debajo del 4%. Es en especial a partir del año 2000 cuando esta rentabilidad se ha acelerado. El oro tuvo un protagonismo destacado en la crisis financiera del 2008.

Aprovechamos para recordar que destinamos hasta el 8% de nuestras carteras ETF Estándar en oro y podemos aumentar/reducir tácticamente esa exposición en las carteras Dynamic.

Como resultado del análisis asociado a este post, de como invertir en oro en 2022, vamos a cambiar las prioridades de los ETCs a utilizar en nuestras carteras de ETFs en Euro de acuerdo con la tabla que hemos ido compartiendo en este post.

Esto nos permite reducir ligeramente el TER de este componente de la cartera, en 15 puntos básicos (0,15%), y de las carteras en total, en torno a 1 punto básico (0,01%).

La reducción en términos de diferencia de seguimiento está en torno a 3 puntos básicos (0,03%).

Este cambio se irá haciendo paulatinamente,  a partir del mes de febrero del 2022,  aprovechando los re-balanceos de las carteras de nuestros clientes y como siempre sin coste adicional.

Carteras de ETFs

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